疫情後航空貨運行業恢複至常态，随着運價下行，航空貨運公司東航物流（601156.SH）盈利大降。
10 月 30 日晚間，東航物流發布第三季度報告，期内營業收入 48.5 億元，同比下降 19.8%；歸母淨利潤 3.9 億元，同比減少 52%。前三季度，東航物流營業收入 142.3 億元，同比下滑 19.4%，歸母淨利潤 16.6 億元，同比減少 43.4%。
東航物流2021 年上市，是國内 " 航空混改第一股 "，其運力主要來源于全貨機和客機腹艙，主營航空速運、地面綜合服務、綜合物流解決方案三大業務。
從盈利波動來看，在這輪運價周期中，東航物流上市首年和 2022 年達到業績巅峰。在高峰時期的 2021 年第三季度，東航物流營收爲 49.6 億，與今年第三季度營收規模相當，但受高運價加持，賺錢能力卻翻了一倍不止，當期錄得 9 億元歸母淨利潤。
對于業績的下滑，東航物流在公告中提到，主要系需求減弱、供給恢複，運價下滑，同時疊加上年同期業績基數較高的影響。
伴随着周期紅利褪去，爲了對沖運價周期波動對業績帶來的影響，東航物流正在尋求新的業績支撐點，綜合物流解決方案業務爲東航物流提供了施展空間。
今年前三季度，業績回落之餘，東航物流業務結構也出現了明顯變化，其航空速運業務收入爲 64.5 億元，占主營業務收入占比從去年的 58.5% 下降至 45.3%，而綜合物流解決方案業務營收達 60.2 億元，占比大幅提升至 42.33%。
根據投資者調研紀要，2023 年上半年，東航物流整體運載率處于高位，其中與大客戶有較爲深層次的合作，以及電商貨物的占比提升，對收入和貨量起到了較大的支撐。
钛媒體 APP 留意到，今年第三季度，東航物流加快推進在跨境電商、高科技、消費品、高端進口生鮮等細分領域的高附加值解決方案計劃。
今年 9 月初，東航物流與盒馬簽署了戰略合作協議，并宣布啓動 " 盒馬号 " 生鮮包機項目，爲盒馬提供 " 一站式 " 物流服務。10 月 13 日，東航物流推出了 " 速研通 " 産品，主要是爲滿足人工智能、生物醫藥等科創研發類企業對于集成電路、人體血清特殊貨品的溫控儲運等個性化進口需求。此外，10 月 25 日，東航物流與小米國際交付與服務部達成合作共識，爲小米國際提供全鏈路物流解決方案。
不過，盡管下半年是傳統航空貨運旺季，在第三季度，東航物流運力規模依然有所縮減。據公告，東航物流子公司通過融資租賃方式新引進了 1 架 B777 全貨機，同時退租了兩架 B777 全貨機，截至第三季度末，在冊全貨機數量爲 16 架，較上一季度減少 1 架。
二級市場方面，或受股東連續減持影響，自 2022 年 6 月限售股解禁後，東航物流股價持續走低，目前股價已較發行價跌去五成多。據披露，自去年 6 月以來，大股東聯想控股股份有限公司（以下簡稱 " 聯想控股 "）、珠海普東物流發展有限公司持續減持，合計套現超過 18 億元。其中，聯想控股兩輪合計減持比例爲 4.8%，套現約 11.8 億元。
股東的持續減持，使得市場猶如驚弓之鳥，多位投資者近日也在互動平台上表達對于股價持續下跌的擔憂。對于股價現狀，東航物流回複稱，公司密切關注資本市場情況，并積極組織研究有關資本運作工具。不過，由于今年 8 月減持新規落地，股價處于破發狀态的東航物流，其股東的減持将受到嚴格限制。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜張孫明爍）
