每經 AI 快訊，2024 年 1 月 7 日，東方證券發布研報點評華工科技（000988）。
核心觀點
激光裝備行業領先，三大業務場景明晰。公司形成了智能制造業務、聯接業務、感知業務三大業務格局，智能制造業務擁有國内領先的激光裝備研發、制造技術和工業激光領域全産業鏈優勢；聯接業務具備從芯片到器件、模塊、子系統全系列産品的垂直整合能力；感知業務中，傳感器業務保持在新能源汽車、智能家居行業的領先地位，溫度傳感器、PTC 加熱器、壓力傳感器等産品正向光伏儲能、動力電池、電機系統、充電槍 / 座等新能源上下遊産業鏈加快導入。
智能制造業務：充分受益下遊應用場景擴展。23 前三季度激光裝備及智能制造業務實現營收 22.6 億元，淨利潤 2.6 億元，同比增長 46%。激光設備應用場景擴展：新能源車領域，公司開發了電子托盤自動焊接、保險杠高頻焊複合打孔、激光清洗等一批 " 國産替代、行業領先、專精特新 " 産品；半導體領域，公司開發了中功率智能焊接、雙極闆焊接自動産線、半導體晶圓切割設備等新産品，解決卡脖子的技術難題；智能制造領域，" 激光 + 智能制造 " 整體解決方案已在頭部企業規模銷售。
聯接業務：光模塊深度布局，國産替代助推發展。根據 LightCounting 數據，預計 2022-2027 年全球光模塊市場 CAGR 爲 10%，2027 年全球光模塊市場規模超過 200 億美元。公司推出 800G 高速率光模塊産品、全球首發的 400GZR+Pro 相幹光模塊産品，目前出海進展順利；參股子公司雲嶺光電生産的 5G 用 25G 激光器芯片 2021 年 6 月通過國際巨頭驗證，并于 2022 年 3 月實現量産，實現了産業鏈全國産化。
感知業務：智能家居領域領先，擴展新能源車應用。公司開拓大金、惠而浦等海外客戶，保持溫度傳感器在大白電市場占有率領先地位。新能源 PTC 熱管理系統業務覆蓋國内近八成新能源汽車品牌，2023 年新能源汽車熱管理系統、壓力傳感器、車用綜合感知傳感器等多款産品出貨量創新高，市場占有率持續提升，成爲有能力與德日韓企業同台競争的中國品牌。激光防僞業務方面，公司自主研發塑基燙金紙、普通 IMR 核心技術，産品性能指标超越國際競争對手。
盈利預測與投資建議
我們預測公司 2023-2025 年每股收益分别爲 1.00、1.37、1.72 元，根據可比公司 24 年平均 25 倍 PE 估值水平，對應目标價爲 34.25 元，首次給予買入評級。
風險提示
下遊需求增長不及預期；市場競争加劇；光模塊業務進展不及預期；激光業務賽道拓展不及預期；PTC 熱管理滲透率不及預期；假設條件變化影響測算結果。
( 來源：慧博投研 )
免責聲明：本文内容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。
( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
