股票 ETF，或者說寬基 ETF，迎來了裏程碑時刻。
8 月 7 日晚間，華泰柏瑞滬深 300ETF 最新披露的基金份額超過 250 億份，結合當日收盤的基金淨值 4.063 計算，該産品規模已突破千億，成爲首個千億級的寬基 ETF 産品，也是目前市場上規模最大的非貨基金。緊随其後的華夏上證科創闆 50ETF，最新規模也來到了 800 多億。
有趣的是，截至 6 月底，二者的規模都還在 700 億上下——這說明行情波詭雲谲的 7 月份，數百億 " 聰明資金 " 加速入場抄底。結合相關指數的走勢來看，相對 " 重倉 " 銀保地的滬深 300 近一個月已有明顯反彈，而科創 50 還在蓄力。
另一方面，過去公募圈爆火的 " 千億 " 爆款和 " 頂流 " 基金經理，近些年業績大多力不從心，熱度與産品規模也随之消解。去年二季度時，市面上還有 5 位管理規模超千億的基金經理，從三季度起便慢慢消失；去年二季度末時規模排全市場前二，基民耳熟能詳的招商中證白酒（窄基指數基金）和中歐醫療健康（主動基金），目前也都讓位于前述兩隻寬基 ETF。
從買主動基金到買寬基 ETF，這一屆資金嗅到了什麽？
首隻千億級股票 ETF 出現
公開資料顯示，華泰柏瑞滬深 300ETF 成立于 2012 年 5 月，是業内首批滬深 300ETF 品種。基金經理柳軍也是自那時起上任幹到現在，同期上任的另一位經理則在 2015 年 6 月離開。
産品首募規模近 330 億元（上市首日規模約 280 億元），可以說天生就體量不小。2012 年的報道是這樣說的：
備受市場關注的首批跨市場交易型開放式指數基金（ETF）（2012 年）4 月底結束募集，刷新了多項基金業新紀錄。……華泰柏瑞和嘉實的滬深 300ETF 合計募集超過 500 億。其中，華泰柏瑞滬深 300ETF 銷售近 330 億，超過此前華夏滬深 300 創造的指數基金 247 億的最高募集紀錄，嘉實滬深 300ETF 銷售近 200 億。
跨市場滬深 300ETF 首次發行就已超過此前 7 年多時間所有 ETF 發行總規模。統計數據顯示，從 2004 年 12 月首隻 ETF 成立，到 2012 年 4 月底成立的 41 隻 ETF 合計募集規模爲 519 億元，此前募集規模最大的兩隻 ETF ——華夏上證 50ETF 和易方達深 100ETF 募集均爲 50 多億元。
但 " 出道 " 并不是它的巅峰，10 多年來，該産品曾在 2014 年 -2015 年的行情中突破 500 億規模，随後幾年慢慢 " 沉澱 " 到了 200 多億；2019 年起至今，産品規模在震蕩中步步攀升，今年 1 月曾突破 800 億大關随後回撤，半年後終于突破了千億門檻。
由于産品被動跟蹤滬深 300 指數，該指數由滬深市場中規模大、流動性好的最具代表性的 300 隻證券組成，成分股市值約占 A 股總市值的 1/2，交易量約爲全 A 股的 1/3，因此，在大盤行情好的年份，産品淨值等指标相應地會表現較好，而份額通常會有所下降或者持平——因部分持籌者選擇獲利了結。
而此次滬深 300ETF 規模創新高，産品淨值（和對應指數）還隻是在箱體底部剛剛有所反彈，說明主要得益于份額的明顯增長。
那麽問題來了，爲何近年來有大量資金轉向被動投資？
寬基 ETF 近期吸金明顯
規模驟增的情況，不止發生在華泰柏瑞這隻 ETF 上。
Wind 數據顯示，全 A 股所有滬深 300ETF 中，華夏、易方達和嘉實等基金公司相關産品，6 月底至今規模同樣有所增長，目前均超過 250 億元。
份額方面，除了華泰柏瑞和上述三家公司，規模稍小的華安基金相關産品，近期份額增長也相當明顯，達到 41.3%。
而且也不隻是滬深 300，寬基 ETF 中，目前規模排在全市場第二的華夏上證科創闆 50ETF，規模從 6 月底（671 億元）至 8 月 4 日（791 億元）增長約 17.8%，同期份額從 639 億份增至約 775 億份，增幅 21.18% ——主要是科創 50 指數的區間表現還不盡人意。
此外，華夏、南方、易方達等基金公司的中證 1000ETF 産品，近期規模增幅也在 10% 到 20% 之間不等。
據媒體報道，在剛過去的交易周（7 月 31 日至 8 月 4 日），寬基指數 ETF 霸占了資金淨流入榜單前列。華泰柏瑞滬深 300ETF 五個交易日内強勢吸金 118.87 億元，淨申購金額位列全市場股票 ETF 第一。
華夏上證 50ETF 吸金 41.5 億元排第二，華夏上證科創 50ETF（36.16 億元）緊随其後。接下來排行 4 至 6 的三隻基金則均爲滬深 300 類産品。
可見場外資金最近對寬基 ETF，尤其滬深 300ETF 鍾愛有加。
有業内人士表示，經過上半年題材的輪動炒作之後，在年中時點，投資者重新回到關注經濟和政策本身，近期資金持續流入滬深 300ETF，反映了投資者對政策預期有一定的期待。
" 滬深 300 作爲國内市場代表性最高的指數之一，與經濟總量相關性較高，指數盈利水平與經濟複蘇順周期關聯度高，有望直接受益于北上資金對 A 股的配置，我們認爲滬深 300 指數是當前把握近期市場機會很重要的方向。随着市場熱度的提升和賺錢效應顯現，有望加速居民超額儲蓄釋放出的流動性。"
就投資時點而言，該人士表示，盡管滬深 300 指數近期迎來了一定幅度的上漲，但目前仍處于盈利和估值的曆史低位區域。從行業動态的角度而言，新興産業的占比逐漸提升，滬深 300 指數在具有可參考意義的曆史估值區間處于較低位置，下行空間可能有限，具有較高的性價比，或可作爲組合中的核心标的，力争把握市場整體的投資機會。另外，行業配置方面，可以選擇受益于順周期，以及前期資金關注度不高、交易不擁擠的闆塊進行配置。
從千億 " 頂流 " 到千億被動産品，什麽變了？
千億的規模被看作一個重要的裏程碑，是有 " 典故 " 的。
一方面，千億是前些年主動權益類基金樂于宣傳的一個标簽。比如 2021 年 1 月，募集規模上限爲 150 億元的易方達競争優勢企業首募規模達到 2398.57 億元，成爲史上新基金募集規模最大的産品。
同年 12 月，睿遠基金的第三隻公募産品睿遠穩進配置兩年持有，首募規模也超過千億元。
當然，曾經最有熱度的，還得是 " 千億 "" 頂流 " 基金經理：
2019 年至 2020 年，随着貴州茅台登頂 A 股 " 股王 "，持續重倉茅台等白酒股的張坤，管理規模迅速爆發，一躍成爲國内首個規模突破千億的基金經理。
2021 年一季度，重倉消費的劉彥春，晉升爲 A 股史上第二個千億基金經理。
2014 年 10 月加入中歐基金的葛蘭，同樣憑借 2019 年的醫藥行情，在管規模快速增長，于 2021 年末突破千億大關。
Wind 數據顯示，一直到去年二季度，市面上還有 5 位千億基金經理。
但到去年三季度，上述基金經理紛紛告别千億級别；今年一季度，900 億級别的基金經理又成往事；到二季度，随着明星基金經理們旗下産品遭遇大幅贖回，竟連 800 億以上的 " 頂流 " 都沒有了。
主動型千億基金的消失，和股票 ETF 的崛起，也不是一朝一夕轉勢的。去年年底，已有華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金和南方基金 4 家公司，管理股票類 ETF 規模超過千億。
千億的标簽也漸漸轉移到 ETF 産品上。今年 5 月，上交所微信公衆号發文稱，5 月 15 日，科創闆指數産品規模已達到 1019 億元，首次突破千億大關。其中，科創 50 指數規模已增長至 958 億元，成爲産品規模增長最快的指數。
再翻翻全市場基金的規模變化，你會發現，原來去年二季度時，招商中證白酒、中歐醫療健康和易方達藍籌精選，三位前 " 千億 " 基金經理的産品都還是市場規模前三。到今年二季度，市場前三已統統變成了寬基 ETF。
有投資者可能會問，三十年河東三十年河西，難道現在主動權益類基金就一無是處了嗎？當然不是——總會有優秀的主動型基金，收益率能超過指數基金，隻是你不一定選到。今年以來，還是有三隻主動基金超過了一衆動漫遊戲 ETF，目前漲幅領先。
但客觀而言，主動型基金會面臨諸如基金經理更替、主觀風格的漂移、風險偏好的改變等問題；而指數基金，第一成本低，第二效率高（場内交易），第三透明（成分股可随時查看）。
以本文提及最多的滬深 300ETF 爲例，目前市面上的産品管理費加托管費最高 0.6%，最低的僅 0.2%；主動基金此前在這兩項上會收取 1.5% 左右的費用，随着 7 月以來多家公募機構宣布降費，不少産品有了一定程度優惠，但想比被動基金更便宜還是很難。
有人說，買寬基指數就是 " 買牛市 "，若判斷未來 A 股将有一波牛市，滬深 300 等指數必然有複蘇性行情。
7 月 26 日，高盛發布報告指出，目前迹象表明中國股票在接下來的幾個月内有望表現更好。高盛重申超配離岸和在岸中國股票，并表示未來 12 月 MSCI 中國指數有望達 70，滬深 300 指數有望上漲至 4500 點。
半夏投資李蓓也在 7 月底的公衆号推文中表示：滬深 300 進入慢牛。
此外，近期刷屏的外資券商摩根士丹利，其針對 MSCI 中國指數的股票策略引起争議，但對滬深 300 的預測也沒有下調，仍爲 4620 點（至 2024 年 6 月）。
所以投資者，你嗅到牛市的味道了嗎？
每日經濟新聞
