近期，武漢友芝友生物制藥股份有限公司（下稱 " 友芝友 "）提交了招股說明書，欲在港股 IPO。钛媒體 APP 注意到，友芝友經曆五輪融資，發展 12 年卻仍無産品，何時商業化是一個待解之謎。
至今無産品，累虧 3.5 億元
友芝友是一家生物科技企業，深耕于雙特異性抗體 ( BsAb ) 靶向和腫瘤免疫療法的開發，以解決癌症及老年病患者大量未被滿足的醫療需求。
BsAb 為一種人造蛋白，可識别和專門結合兩種抗原或表位，同時阻斷抗原 / 表位介導的生物功能或令抗原細胞相結合得更緊密并增強融合。2021 年，全球 BsAb 市場增至 38 億美元，2017 年至 2021 年的複合年增長率為 114.8%，由于技術和臨床研究取得突破，預計将在 2025 年達到 194 億美元，複合年增長率為 50.4%，并在 2030 年進一步增至 586 億美元，複合年增長率為 24.8%。2021 年中國 BsAb 市場規模為 1 億元，預計将在 2025 年達到 91 億元，複合年增長率為 251.7%，并在 2030 年進一步增至 615 億元，複合年增長率為 46.6%。
面對如此龐大的市場，友芝友卻還未分到一杯羹。招股說明書顯示，2020 年 -2021 年和 2022 年 1-6 月（下稱 " 報告期内 "），友芝友無主營業務收入，僅依靠其他收入獲得 841.7 萬元、1279.8 萬元、116.7 萬元，而其他收入主要由政府補助構成。這也意味着，友芝友報告期内的收入來源幾乎就是政府補助。
報告期内，友芝友淨利潤分别為 -1.08 億元、-1.49 億元、-0.9 億元，近兩年半合計虧損了 3.5 億元。
除此之外，2021 年，友芝友購買理财産品的金額為 250 萬元。在如此背景之下，友芝友竟有閑錢買理财産品，實屬罕見。
曆經 5 輪融資，何時才能商業化？
友芝友成立于 2010 年，經曆 12 年的發展，友芝友先後進行了五輪融資。
2016 年 8 月，友芝友完成了 Pre-A 輪融資，募集資金總額約 5000 萬元；2018 年 4 月，完成 A 輪融資，募集資金總額約 15720 萬元；2021 年 1 月，完成 B 輪融資，募集資金總額約 16870 萬元；2021 年 2 月，完成 B+ 輪融資，募集資金總額約 2000 萬元；2021 年 8 月完成 B++ 輪融資，募集資金總額約 7350 萬元；2022 年 10 月，完成 C 輪融資，募集資金總額約 20000 萬元。
值得一提的是，在上述融資中，有一起融資事件值得注意。
Pre-A 輪融資中，盤霖仟源以 3000 萬元的金額認購了友芝友部分股權，2016 年 11 月，盤霖仟源将上述股權全部轉讓出去，轉讓價格為 3000 萬元。也就是說，盤霖仟源從入股友芝友到退出僅用了 3 個月，且交易價格均為 3000 萬元。
對此，一位資深業内人士向钛媒體 APP 表示，上述股權轉讓存在一些疑點，盤霖仟源入股友芝友就像在走一個過場，既沒賺錢卻也沒虧錢，這一點值得深究。
此外，钛媒體 APP 算了一筆賬，除了上述 5 輪融資之外，友芝友的創始人先後投資了 1 億元設立了友芝友，若加上 5 輪融資的資金，友芝友合計被投資的金額共約為 6.12 億元。截至截至 2022 年 6 月末，友芝友的淨資産為 5353.6 萬元，且 10 款候選藥物管線，5 款處于臨床開發階段。
換言之，友芝友已成立了 12 年，且 " 燒了 5.6 億元 "，但卻仍無上市産品。
與此同時，截至招股說明書簽署日，友芝友共擁有 118 名員工，其中研發人員 95 名，一般及行政人員 23 名，無銷售人員。
對此，上述資深人士向钛媒體 APP 表示，若公司商業化，未來肯定需要銷售人員配合。那麼，友芝友到底何時才能商業化，何時賺錢？有關上述問題，钛媒體 APP 發函至公司，但截至發稿，沒有收到公司的回複。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜鄧皓天）
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