10 月 11 日 A 股沖高回落，早盤創業闆指一度漲超 1.6%。上證指數午後短暫翻綠，最終收漲 0.12%，深成指漲 0.35%，創業闆指漲 0.8%。兩市 10 月 11 日成交額爲 8394 億元，創近一個月新高。北向資金全天實際淨賣出 3.9 億元，但上午一度淨買入近 50 億元。醫藥闆塊 10 月 11 日全面爆發，衛星通信、傳媒概念表現較強。受原油價格調整影響，油氣産業鏈有所回調。此外，軍工、有色等闆塊表現不振。
來源：Wind
10 月 11 日 A 股以及 H 股的醫藥股集體走強，相關行業 ETF ——創新藥滬深港 ETF（517110）收漲 3.23% 領漲市場。此外，醫療 ETF ( 159828 ) 漲幅也超 3%，疫苗 ETF（159643）、生物醫藥 ETF（512290）等漲幅逾 2%。
今年以來，醫藥行業受到多種利空因素的影響，已經經曆了較長時間的調整。但是，近期政策回暖信号明确。9 月 14 日，人民日報發文《醫藥領域學術會議陸續恢複，正常的學術會議是行業必須》；再往前，國家衛健委明确指出，反腐應與醫藥界辛勤付出、無私奉獻的巨大奉獻區分開。
值得關注的是，醫藥基金持倉比例處于曆史低位水平，具備上行空間。興業證券研報表示，從 2023Q2 公募基金醫藥持倉數據來看，2023Q2 醫藥股在 A 股總市值占比爲 7.48%，醫藥闆塊總體處于超配，扣除醫藥基金後處于低配。分析來看，2023Q2 公募基金醫藥持倉延續 2023Q1 的回升趨勢，扣除醫藥基金後的機構持倉比例再次下行，當前仍處于曆史低位水平，具備上行空間。
現階段人口老齡化已是當今世界面臨的全球性挑戰之一。根據此前出生人口記錄推測，65 歲及以上人口所占比重在未來 30 年中将加速上升，達到總人口的 35% 左右。醫藥行業将深度受益人口老齡化，根據弗若斯特沙利文數據，2017 年～2021 年，中國醫藥行業的市場規模從 14304 億元增長至 15912 億元，年複合增長率僅爲 2.7%，但 2021 年～2030 年的年複合增長率将提高 1 倍以上，超過 6%，市場規模将達到 27390 億元。
當前醫藥闆塊指數估值、基金持倉等指标均處于曆史較低位置，我們認爲政策中長期鼓勵創新藥，将不斷推動醫保支付向有臨床價值的創新藥傾斜。在前期較大調整後，醫藥闆塊現階段仍處于投資性價比較高的階段。國内醫藥創新、人口老齡化趨勢下，生物醫藥 ETF（512290）、醫療 ETF（159828）、疫苗 ETF（159643）、創新藥滬深港 ETF（517110）仍然具備較高的投資價值。
在醫藥闆塊的帶動下，科創闆 100ETF（588120）10 月 11 日收漲 1.73%。
科創闆 100 指數聚焦醫藥、半導體、電子、機械等高端科技公司，研發能力與成長能力較強。醫藥行業目前整體估值處于曆史低位，尤其受醫藥反腐短期影響較大的醫療器械中長期看将迎來更健康發展生态；芯片海外産業鏈已經出現行業拐點信号，國内半導體芯片也有望因爲國産替代加速迎來獨立行情；全國 PPI 數據已出現經濟恢複的積極信号，無論是傳統較強的工程機械還是更具科技強國屬性的高端裝備制造行業，未來成長空間都值得關注。
此外，與科創闆 50 相比較，科創闆 100 在多次大盤反彈中都表現占優，呈現出 " 小身材，高預期，高彈性 " 的特征。科創闆 100 曆史表現優于科創 50，基日截至 2023 年 6 月 30 日收益率分别爲 17.37% 和 0.51%。在多次科創闆上漲行情中，彈性明顯強于科創闆 50，平均超漲 15% 以上。科創闆 100 彙集中小市值企業，未來業績彈性一般較大。
随着全球科技浪潮的持續，我國科技發展力度提升，科創闆 100 的估值存在進一步上升空間，投資者可積極關注科創闆 100ETF（588120）投資機會。
芯片 ETF（512760）10 月 11 日漲幅居前，收漲 1.62%。半導體設備 ETF ( 159516 ) 收漲 0.64%。
消息面上，10 月 10 日，華爲輪值董事長胡厚崑在第十四屆全球移動寬帶論壇上表示，華爲和業界正努力将 5G-A（也稱 5.5G）帶進現實。華爲将在本次論壇上發布業界首個 5G-A 全系列産品解決方案，包括 TDD、FDD、毫米波、DIS、天線、微波 MAGICSwave，均爲适配 5.5G 基站網絡産品。
根據 SIA 數據，全球半導體銷售額同比降幅連續 4 個月收窄，且連續 6 個月環比增長。其中中國地區的銷售額表現更好，已經連續 6 個月同比降幅收窄且環比增長。從月度數據來看，全球和中國 8 月銷售額均已恢複至去年年底的水平，景氣周期觸底回升趨勢比較明确。此外，随着消費電子旺季逐漸來臨，備貨需求增加，芯片闆塊景氣度有望進一步走強。
來源：Wind，SIA，國信證券經濟研究所
關于存儲芯片闆塊，随着主要存儲制造商的持續減産，市場去庫存效果已經顯現，主要産品價格均小幅上漲。随着上遊資源供應進一步趨緊，NAND 閃存價格将持續保持上漲态勢，而 DRAM 的複蘇要稍微晚一些，或将于今年四季度開始上漲，标志着新一輪增長周期的開始。從四季度起，存儲芯片市場或将迎來供不應求的局面，有望推動整個芯片産業複蘇。
随着國産替代加速推進、半導體芯片行業景氣逐步觸底回暖等催化，今年年底及明年闆塊訂單表現有望持續向好。中國芯片廠商發展正處于快速增長的階段，這些企業在芯片設計、算法優化、生産制造等方面正逐步具備一定實力和競争優勢。可以關注芯片 ETF（512760）和半導體設備 ETF（159516）。
軍工闆塊 10 月 11 日迎來調整，軍工 ETF（512660）收跌 1.19%。
消息面上，近期中國東航與中國商飛簽署購機協議，在首批 5 架的基礎上，再增訂 100 架 C919 大型客機。根據《中國商飛市場預測年報》，到 2041 年中國機隊規模有望達到 8322 架，占全球客機機隊比例 16%，成爲全球最大單一航空市場。
巴以沖突再起，全球地緣格局的不穩定性驟增，軍備預期或将大幅提升。短期來看，軍工闆塊三季度業績預期較弱，估值或将因此承壓。但從中長期角度出發，我國國防軍備建設仍處于快速發展時期。2023 年作爲 " 十四五 " 規劃承前啓後之年，随着各領域相關政策逐漸落地釋放到位，軍工闆塊出現的調整與沖擊或已接近尾聲，細分産業鏈業績釋放可期。
目前軍工闆塊處于估值、業績增速、資金配置的三重底部區間，估值位于過去十年的 10% 分位。随着新一輪的景氣上行和産能擴張，行業有望重回上升通道，闆塊配置價值較高，建議持續關注軍工 ETF（512660）的投資機會。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區别。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理财方式。
無論是股票 ETF/LOF 基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨币市場基金。
基金資産投資于科創闆和創業闆股票，會面臨因投資标的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
闆塊 / 基金短期漲跌幅列示僅作爲文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。
文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。
以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金産品，請您關注投資者适當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金産品。基金有風險，投資需謹慎。
每日經濟新聞
