圖片來源：視覺中國
藍鲸财經記者 王曉楠
量販零食店的火熱吸引着行業内外各企業，零食巨頭們也是紛紛布局。雖然淨賺 6000 萬元，但是剛牽手新秀品牌趙一鳴零食僅半年就出售，莫非上半年業績承壓的良品鋪子（603719.SH）布局量販零食有了 " 新思路 "？
對于出售趙一鳴零食股權是否與公司上半年業績承壓，欲通過投資回籠資金，補充經營利潤有關，以及目前公司孵化的量販品牌 " 零食玩家 " 的經營現狀，藍鲸财經向良品鋪子發送了采訪函，截至發稿仍未收到回複。
半年投資收益 6000 萬
10 月 17 日，良品鋪子公告稱，其全資子公司廣源聚億拟将所持宜春趙一鳴食品科技有限公司（以下簡稱 " 趙一鳴零食 "）3% 的股權以總計約 1.05 億元的價格轉讓給上海翼嗨企業管理咨詢合夥企業（有限合夥）、廈門黑逸三号境外連接創業投資合夥企業（有限合夥），交易完成後廣源聚億不再持有趙一鳴零食的股權。
實際上，量販零食新秀趙一鳴零食嫁入 " 豪門 " 良品鋪子也才半年的時間。
近兩年，量販零食成爲休閑零食行業最熱門的細分賽道，也成爲了資本競相追逐的市場。今年 3 月 27 日，良品鋪子在接受機構調研時曾透露，量販零食迎合了消費者對零食豐富度、價格、體驗感等方面新的追求，其通過投資趙一鳴零食等多種模式快速拓展布局該業務。趙一鳴零食與良品鋪子可以在供應鏈、信息化等方面互相促進。
随後 4 月，良品鋪子全資子公司廣源聚億就與趙一鳴零食簽訂投資協議，投資 4500 萬元，持股占比 3%。彼時趙一鳴零食估值爲 15 億元，此次股權轉讓後，其估值達到 35 億元，僅半年時間估值增加 20 億元。
值得關注的是，此次受讓方也大有來頭，兩家受讓方的執行事務合夥人都是共青城逸源投資合夥企業（有限合夥）。
根據天眼查 APP 顯示，逸源投資有 3 位股東，其中兩位爲何愚和張沛元。2016 年，離開字節跳動的何愚與張沛元共同創立了黑蟻資本，專注消費投資至今，投資了泡泡瑪特、喜茶、元氣森林、簡愛等知名公司。而這也并非黑蟻資本首次投資趙一鳴零食，在此之前蘇州黑蟻和廈門黑逸合計持股 5.8%，若算上此次受讓的 3% 股權，黑蟻資本旗下企業合計持有趙一鳴零食股權至少達 8.8%。
說起來，能讓零食巨頭和明星創投 " 青睐 " 的趙一鳴零食，也是有兩把刷子的。
2015 年，趙一鳴零食在江西宜春開啓量販零食市場，其創始人趙定原先從事炒貨零售相關工作，公司名也是取自創始人兒子的名字。2019 年 1 月，趙一鳴零食品牌成立，首家直營店開業；同年 8 月，趙一鳴零食首家加盟店開業。根據官網，趙一鳴零食門店擁有 2000 多種零食，核心賣點是産品多、價格低、上新快等。
通過加盟模式擴張迅猛的趙一鳴零食，今年 2 月其門店數量爲 1000 家，而 8 月門店就已經突了 2000 家。去年，趙一鳴零食實現營收 12.15 億元，淨利潤爲 3844 萬元；今年上半年，趙一鳴零食實現營收 27.86 億元，淨利潤爲 7631 萬元，半年時間業績已經較上一年全年翻了超 1 倍。
不過，僅投資半年後，良品鋪子就宣布要出售趙一鳴零食的全部股權，究竟爲何？甚至在 8 月底回複投資者關于 " 面對量販渠道發展競争，公司的應對措施 " 的問題時。良品鋪子也表示，公司主要采取兩條措施，一是通過布局投資零食頑家、趙一鳴零食等措施，積極拓展量販零食業務；二是在良品鋪子産品方面，針對用戶差異化需求調整結構布局提升用戶界面的産品價值感。
而針對出售趙一鳴零食股權原因，良品鋪子在公告中指出，本次交易是基于公司自身經營發展需要，有利于公司提高資産運營效率。其實，從單純投資的角度來看，良品鋪子半年内售出趙一鳴零食，公司預計收獲約 6000 萬元的投資收益，半年時間收益率超 100%，可以說賺得盆滿鍋滿。
良品鋪子的 " 困局 "
說起良品鋪子出售趙一鳴零食，除了公司自身經營發展需求外，或許也與其上半年業績承壓，欲通過投資回籠資金，補充經營利潤有關。
資料顯示，良品鋪子主要從事休閑零食，2010 年于武漢起家，2020 年 2 月，良品鋪子作爲上交所首家 " 雲上市 " 企業登陸 A 股市場，和三隻松鼠、百草味組成休閑零食 " 三巨頭 "。
上市後，雖然良品鋪子整體業績表現較爲穩定，但是公司已經陷入增收不增利的困局。2019-2022 年，良品鋪子實現營業收入分别爲 77.15 億元、78.94 億元、93.24 億元和 94.4 億元，歸母淨利潤分别爲 3.4 億元、3.44 億元、2.82 億元和 3.35 億元。不難發現，2022 年的淨利潤還不及 2019 年和 2020 年。
甚至在 2023 年的半年報中，号稱 " 高端零食第一股 " 的良品鋪子，其業績也遭遇承壓，沒能 " 高端 " 起來。今年上半年，良品鋪子實現營收 39.87 億元，同比下跌 18.55%；歸母淨利潤約 1.89 億元，同比下降 2.04%。這也是自 2020 年上市以來，良品鋪子半年報業績中首次出現營收、利潤均下滑的情況。
今年上半年我國社會消費零售總額同比增長 8.2%。消費複蘇，外部環境對食品企業經營相對友好的情況下，良品鋪子卻走出了逆市行情。良品鋪子将收入下降的原因歸咎于受市場及平台變化影響，線上渠道營業收入下降，從而拉低了整體營收。
按經營業态劃分，良品鋪子的收入可分爲電商業務、加盟業務、直營零售業務和團購業務。2022 年，電子商務業務的收入占比在 50% 以上，而 2023 年該業務已經連續兩個季度同比出現大幅下跌。今年第一季度，電子商務業務銷售額 12.06 億元，同比下降 32.42%，到了二季度跌幅進一步擴大至 40.92%，銷售額爲 6.15 億元。今年上半年，良品鋪子電子商務業務累計銷售額爲 18.21 億元，較 2022 年同期減少了 10 億元。
值得一提的是，在今年 1 月初回答投資者互動問題時，良品鋪子還表示計劃在 2023 年新開 1000 家門店。現實确是今年上半年，良品鋪子線下新開門店 323 家，也就是說要完成目标，公司需要在下半年新開店 677 家，這一數據甚至超過了去年全年新開店總數 661 家。而今年上半年，良品鋪子關店 250 家，截至到 6 月底，公司線下門店數量爲 3299 家。
一邊是迅猛擴張開店，一邊确是關店業績承壓。顯然，良品鋪子的日子并不好過。爲了在競争激烈的零食賽道中存活下來，良品鋪子也在積極布局拓寬公司的賽道。
2018 年開始，良品鋪子将 " 高端零食 " 作爲公司未來十年的戰略發展方向，意圖走出一條零食賽道的差異化之路。打造面向兒童人群的 " 小食仙 "，然而卻事與願違，零食市場對 " 高端 " 買單的意願并不強烈。
在高端化戰略未見明顯成效後，良品鋪子又開始打起了下沉市場的主意。因此，良品鋪子清空趙一鳴零食的股權，并不意味着其就放棄量販零食這一賽道。2022 年底，良品鋪子以自己的大本營湖北爲主戰場，推出了以 " 便宜才是硬道理 " 爲口号的零食量販店品牌 " 零食頑家 "，其還計劃今年内将門店數量做到 500 家。
隻不過，從衆多新秀量販零食品牌加速跑馬圈地，門店數量突破千家來看，以良品鋪子爲代表的老牌零食品牌此時入局不能說剛剛好，甚至有些晚。
面對良品鋪子日漸黯淡的業績，曾經一度看好公司的投資機構，也紛紛減持套現立場。
2017 年 9 月、12 月，高瓴資本通過旗下子公司參與良品鋪子 B、C 兩輪融資，投資額共計 8.21 億元。在良品鋪子 IPO 時，高瓴資本合計持倉 4860 萬股，占比達 11.67%。然而上市剛滿一年之際，高瓴系資本就開始減持良品鋪子，通過減持高瓴系資本累計套現約 9.87 億元，其持有的股份也縮減至 5%。
今年 5 月 18 日，" 風投女王 " 徐新掌舵的今日資本，其旗下的達永有限也計劃首次減持良品鋪子。在減持之前，達永有限持有良品鋪子 30.3% 的股份，其計劃減持不超過其總股本的 6%，或将套現高達 7 億元。
接二連三的減持，再加上業績失速，良品鋪子的股價更是一路下探。除了上市當年，良品鋪子股價創出 85.22 元 / 股的高峰後，公司股價則是一蹶不振，10 月 18 日，其股價創出曆史新低，爲 20.78 元 / 股，市值蒸發已超 200 億元。
