文 | 華夏能源網
熱門的新能源投資中，普通人如何參與其中并賺到錢？新能源快速發展帶來的海量新增基礎設施資産，又如何盤活？
圍繞上述兩個問題，證券市場近兩年來陸續上市的一類新型融資産品成爲投資者手中的 " 搶手貨 "，即新能源 REITs 基金。
華夏能源網獲悉，近日，國家電投在深交所發行了 " 國家電投 - 廣西電力清潔能源綠色碳中和鄉村振興資産支持專項計劃（類 REITs）"（以下簡稱 " 廣西電力項目 "），發行規模 16.60 億元。據悉，該項目發行成本僅僅 2.99%，刷新了類 REITs 産品自誕生以來成本最低紀錄。
事實上，新能源電力項目正式引入 REITs 至今也僅僅一年的時間。
REITs，即不動産投資信托基金指依法向社會投資者發行收益憑證公開募集資金，通過不動産支持證券等特殊目的載體持有不動産項目，由管理人主動管理運營上述項目，并将産生的絕大部分收益分配給投資者的标準化金融産品。
中國市場的 REITs 金融産品早期以房地産領域爲主，後來擴展到産業園區、倉儲物流、生态環保和交通等領域。
國内首支新能源 REITs 誕生在去年 3 月底，即由中信建投發行的國家電投新能源封閉式基礎設施證券投資基金，以濱海北 H1、濱海北 H2 海上風電場爲底層資産。該項目的發起人同樣爲國家電投。
" 距今爲止，國家電投新能源 REITs 産品已經發行了 200 億左右的規模。" 國内某信托公司經理武昊向華夏能源網表示。
中國新能源電力投融資聯盟秘書長彭澎在接受華夏能源網采訪時表示，" 未來，國内新能源 REITs 産品的規模可能要沖到千億甚至是萬億。因爲和新能源相關的，不僅有風光發電類，還有更下遊的增量配電網等，将來這些項目使用 REITs 進行融資也是一個較好的選擇。"
國電投兩創發行規模紀錄
在五大六小電力央企中，國家電投是比較 " 年輕 " 的一個，但其新能源發電量卻在其中一直穩居第一。數據顯示，2023 年，國家電投新增裝機 2700 萬千瓦以上，其中新能源新增裝機占比 93%。截至 2023 年底，國家電投光伏管理裝機超 7683 萬千瓦，連續 8 年保持世界第一。
龐大的新能源項目，爲國家電投發行新能源 REITs 提供了堅實基礎。武昊介紹說，" 國家電投的新能源 RIETs 項目的底層資産幾乎遍布全國，單項規模在 6 — 50 億元之間，其中最大的超 80 億元。"
華夏能源網注意到，該項目發行于 2023 年 10 月，名稱爲國家電投集團廣東電力有限公司在上交所成功發行國家電投 - 廣東公司新能源基礎設施投資碳中和綠色資産支持專項計劃（類 REITs）（以下簡稱 " 廣東公司項目 "）。該項目的底層資産爲盈和海風電場，發行規模 81.01 億元，也是迄今爲止全市場發行規模最大的類 REITs 項目。
值得一提的是，在廣東公司項目發行前 2 個月，國家電投 - 黃河公司能源基礎設施投資黃電風力綠色資産支持專項計劃（類 REITs）（以下簡稱 " 黃河公司項目 "）剛剛完成協議發行。該項目底層基礎資産爲國電投旗下黃河公司一 1000MW 風電項目和一 300MW 風電項目，總規模達 69.6 億元，也創下了當時全市場類 REITs 發行規模最大紀錄。
彭澎表示，" 新能源 REITs 非常深受投資人歡迎，市場反應熱烈。" 那麽，REITs 認購到底有多火？以去年 3 月，國家電投首個新能源 REITs 爲例，發售首日公衆認購金額高達 294.65 億元，個人投資者突破 70000 戶，參與資金量近 200 億元，最終累計認購金額則突破 1500 億元。
對于投資方，新能源 REITs 有兩大吸引力。
一方面在于其較高的收益率。" 在一段時間，其平均收益率能達到 4.2%。" 武昊表示。
另一方面，新能源 REITs 項目的底層資産一般都比較優異，具有規模較大、收益穩定等特點。
例如，廣西電力項目的底層資産爲廣西首座風電場，該風電場獲得權威綠色評估機構 G-1 等級認證，該項目也是全市場首單 " 綠色 + 碳中和 + 鄉村振興 + 革命老區 " 四貼标 ABS 産品；廣東公司項目的底層資産盈和海風電場，曾創下當年亞洲在運單體容量最大的海上風電項目紀錄，每年可提供 17 億千瓦時清潔電量，是廣東省能源穩定供應和民生需求保證的主力軍。
三大勢力爲何都來 " 搶食 "？
作爲國内最大的新能源發電央企，國家電投在發行新能源 REITs 領域充當了 " 急先鋒 " 的角色。
目前，國内其他電力央企，例如華電集團、華能集團、中能建等也均發行了類似項目。除此之外，京能集團、深圳能源等地方能源集團的發行規模也不斷擴大，成爲一股新勢力。
彭澎向華夏能源網表示，" 相對于電力央企，REITs 更受融資成本較高的地方能源集團的歡迎。因爲目前階段，電力央企發行 REITs 的融資利率普遍要高于其他渠道融資利率，甚至能高出 1.5 — 2 個百分點。"
新能源民營企業也開始嘗試發行 REITs 産品，作爲實現融資的重要方式。
3 月 18 日，上交所網站顯示，中信建投明陽智能新能源封閉式基礎設施證券投資基金（以下簡稱 " 明陽智能項目 "）已獲受理，據悉，這是 2024 年受理的首單新能源公募 REITs 項目，也是年内首單民營上市公司發起的公募 REITs 項目。該項目的底層資産則爲河北滄州的黃骅舊城風電場項目和位于内蒙古克什克騰旗的紅土井子風電場項目。
" 三大勢力熱衷于發行 REITs 主要有兩個原因，一個是能夠實現企業的權益融資，另一個是能夠降低企業的負債率。" 武昊向華夏能源網表示。
華夏能源網注意到，風電、光伏等新能源項目與此前的高速公路建設有相似性，本質上都是基礎設施建設，雖然前景可觀、收益穩定，但是前期資金投入卻很大，而且資金回籠較慢，給投建項目的企業帶來了資金上的巨大壓力。
在當前，即便在外界看來财大氣粗的電力央國企，其負債情況也不容樂觀。
五大電力有息債務統計（截至 2023 年 11 月 15 日；數據來源：Wind，單位爲億元）
而通過發行類 REITs，企業可以以較低成本引入權益資金，優化資産負債率，釋放投資空間。
以截止目前全市場發行規模最大的類 REITs 項目——廣東公司項目爲例，其發行之後，可降低廣東公司資産負債率 22.52 個百分點，降低國家電投資産負債率 0.49 個百分點；規模超 60 億的黃河公司項目完成發行後，可降低黃河公司資産負債率 4.13 個百分點，降低國家電投資産負債率 0.43 個百分點，改善黃河公司淨利潤超過 5000 萬元。
監管規定密集發布
據武昊透露，目前市場上的新能源 REITs 規模已經達到 500 億左右，對新能源 REITs 的未來前景也非常看好。也有資本市場人士提出，REITs 作爲有效的資産盤活手段，也有望進一步助力新能源行業實現高質量發展。
不過武昊也坦言，" 國資委對新能源 REITs 産品的開放尺度和企業如何管控資産負債率，會對該金融産品的發展趨勢起到重要影響。"
華夏能源網注意到，今年以來，REITs 不僅成爲 " 兩會 " 代表委員們讨論的重點話題，同時相關監管機構也密集發布了多項相關規定。
2 月，證監會明确提出，在滿足相關條件下，并表原始權益人在合并财務報表層面應将 REITs 其他方持有的份額列報爲權益；REITs 其他投資方的會計處理方面，其持有的份額在性質上屬于權益工具投資。該條款明顯有利于提升原始權益人及投資者參與 REITs 市場的動力。
3 月，證監會首次以單列表格方式，對外披露了 REITs 産品募集申請的核準進度，并稱此後會每周更新一次。這使得該産品變得更加透明，吸引投資人的參與。
據報道，中信建投基金相關人士認爲，積極推動新能源 REITs 産品的發行上市，對于解決當前新能源基礎設施項目面臨的資金難題、産業升級瓶頸等問題均可發揮重要作用。通過發行 REITs，讓越來越多新能源類項目上市，可以豐富投資人在新能源項目上的退出渠道，打通新能源産業的整個融資鏈條。
（文中武昊爲化名。）
