财聯社 4 月 12 日訊（編輯 李響）債市的賺錢效應在持續吸引投資者，新發債基規模仍在持續增加，并在一季度末達到曆史新高。
财聯社據 Wind 數據統計，債基新發份額占一季度的 7 成以上，在近年來持續增速下，一季度末債基累計份額占比達到 31.83%，創曆史新高。
不過，債基業績增速在 3 月份有所緩和，多數基金管理人選擇拉長久期策略博弈收益。在後續債市利率下探仍有支撐的局面下，部分機構認爲，市場總體仍處看多氛圍，長久期債基當前仍具備持有待漲的邏輯。
一季度末債基累計份額創曆史新高，新發債基爆款頻出
據 Wind 數據統計，按基金成立日來算，今年以來合計發行成立新基金 304 隻，合計發行份額 2497.74 億份，其中 3 月單月共發行 137 隻基金，環比增長 128.33%，占一季度新發基金總量的 46.92%；發行份額 1507.63 億份，環比大增 317.66%，占新發基金總份額的 61.94%。
不過從基金品種分類來看，3 月份股票型基金的發行數量最多，達到 48 隻，反超發行數量爲 46 隻的債券型基金，創近 6 個月以來的最高值。但以發行份額來看，債券型基金仍是市場絕對核心。數據顯示，今年一季度，債券型基金合計發行份額 1871.35 億份，占基金發行總份額的 76.90%，遠高于股票型基金和混合型基金占比的 14.07% 和 9.0%，截至 3 月末，債券型基金累計份額 85,327.41 億份，占比 31.83%，創曆史新高。
數據來源：Wind，财聯社整理
與此同時，新發債基爆款頻出，一季度份額前 16 名均爲債券型基金，其中半數爲被動指數型債券基金。爆款債基中多達 7 隻接近 80 億元的募集上限，包括安信長鑫增強 A、國投瑞銀啓源利率債、易方達中債 0-3 年政策性金融債 A 等。
年初以來債基爆款，受到投資者青睐的原因是什麽？光大保德信基金信用純債投資部總監李懷定向媒體表示，核心邏輯是基本面相對乏力，尤其是高頻數據顯示地産仍有較大改善空間，使得未來貨币政策有進一步寬松的空間。另外，雖然近期權益市場有所反彈，但投資者的風險偏好仍未明顯提升，尤其在銀行存款利率多次下調的情況下，銀行自營及其理财、保險等各類機構資金普遍感受到一定的壓力。
不過，從平均業績回報率來看，一季度債基整體表現并不算高。據新華财經報道，2024 年一季度公募 3000 餘隻存續的債基中，平均回報率僅爲 1.03%，較去年同期下降 0.13%。其中可轉換債基爲期間唯一負回報品種，回報率僅有 -2.48%。
債基業績有所分化，拉長久期分歧收窄
從 3 月份債基漲幅表現來看，也有所收窄。據華寶證券分析師孫書娜統計，單從 3 月份純債型基金表現來看，中長期純債型基金指數上漲 0.19%，短期純債型基金指數上升 0.16%，表現均較 2 月縮窄，這與 3 月份部分宏觀數據超預期表現有關，不過在市場久期擇時方面，短久期債基産品中獲取絕對正收益的比例（99.10%）較中長久期（98.32%）偏高，但仍有不少基金産品單月未能獲取正收益。
中金固收分析師韋璐璐認爲，3 月以來在市場利率下行空間有限的情況下，市場策略以波段操作爲重，這導緻了債券基金業績的方差較大。一方面長端利率債的換手率在 3 月以來再創曆史新高，其中 10 年期國債換手率一度接近 15%，另一方面基金管理人買入的平均久期同樣創曆史新高，在 6-8 年波動。
孫書娜表示，債基管理人的配置邏輯，往往遵循優先短久期，後續再考慮拉長久期。從久期模型高頻跟蹤數據來看，市場上重點基金的久期均被拉長，分歧縮窄，目前基本面對債市影響難言利空，債市整體利率或呈現 " 窄幅震蕩、中樞下探 " 的走勢。
與此同時，韋璐璐仍看好二季度債基的建倉機會。韋璐璐表示，當前地産和基建下行格局未改，同時随着 CPI 回落以及海外股市可能在美債利率回升的情況下再次下滑，二季度風險偏好可能有所減弱，會推動債券利率二季度進一步下行。此外，10y-1y 的期限利差并非曆史低位，仍有壓縮空間，即使短端利率暫時不下降，長端利率仍有下行空間，帶來債基的淨價回報依然可觀，因而長久期債基仍是持有待漲的邏輯。
