美股 2024 年伊始開局不利，結束了九周連陽，但經曆了短暫盤整後再次創下曆史新高，這也帶動了中國投資者對場内美股挂鈎 ETF 的熱情。1 月 23 日，易方達發行的美股 50ETF（513850）大漲 10.01%，直接漲停，溢價率 21.02%。但高溢價有時意味着收益加倍，有時亦可能意味着 " 接飛刀 " 的加速下跌風險。
警惕美股 ETF 持續高溢價風險
2024 年 1 月 23 日，由易方達發行的美股 50ETF（513850）高開大漲 10.01%，更值得關注的是，ETF 的溢價率已高達 20%。這意味着投資者要買到該 ETF，還需額外支付 20% 的溢價，溢價對持有者意味着收益被放大，但對新入者也意味着容易導緻虧損。
該 ETF 的溢價情況已經持續幾日，某投資者于 1 于 22 日對記者表示，" 我兩周前買了一點美股 ETF，今天（22 日）早上看的時候漲 8%-9%，但等下午收盤的時候已經漲了 15% 了，就好像加了杠杆一樣。" 當日，由于跨境 ETF 持續受資金追捧，美國 50ETF 午後快速拉升漲停，溢價率超 10%，此外日經 ETF ( 159866 ) 大漲超 4%，納斯達克 ETF ( 513300 ) 漲 3.54%。
業内人士對記者表示，這多是因爲 QDII 額度有限且很少有賣盤，因此買家無奈隻能付出更高的溢價，此時往往容易出現較大波動。Wind 數據顯示，上述美股 ETF 的規模僅 5089 萬元。
這一情景在上周就已經出現，隻不過上周出現溢價較大的标的是日經 ETF。日本股市近一年來氣勢如虹，漲幅接近 36%，開年以來就已漲約 7%，于是中國投資者亦跑步進場，最爲便利的投資标的便是 ETF。" 華夏、易方達的日經 ETF 規模都是 1 億元左右，前一周買盤特别集中，但 QDII 額度又不夠，也沒有賣盤出來，因此需要不斷挂更高的價格去成交。" 某公募機構人士告訴記者。
全球資深宏觀基金經理袁玉玮對記者表示："1 月 16 日，華夏野村日經 225ETF 以 50 億元成交額（1 個月前不到 1 億元）竟然還能升高（溢價）超 10%，這已經非常誇張了。部分 T+0 策略完全可以做空這個标的。" 他也表示，" 現在日本股市受益于全球供應鏈重構，高端制造主題受到追捧，加上日元貶值助力，否則在高通脹環境中，很難走出大漲行情。" 除了華夏日經 ETF 盤中溢價超 20%，工銀大和日經 225ETF（159866）和易方達日興資管日經 225ETF（513000）1 月 16 日溢價也均超 6%。
當時多家基金公司發聲，警示風險。例如，華夏基金 16 日發布的公告顯示，旗下日經 ETF 二級市場交易價格明顯高于基金份額參考淨值，出現較大幅度溢價。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。
美股科技巨頭财報主導市場走勢
就美股而言，本周也是尤爲關鍵的一周。2023 年托舉指數的科技巨頭财報将開始陸續發布。對于在納斯達克 100 指數中權重甚大的 " 大型科技 " 股票來說，2024 年伊始并不順利，但它們在今年第一周後迅速重回正軌。
本周開始明星科技股将陸續公布業績，其中網飛（周二）、特斯拉（周三）和英特爾（周四）将最爲引人關注。三家公司在上次财報公布當日的漲跌幅分别爲 +16%，-9% 和 +9%。
" 最近推動納斯達克 100 指數走高的一個重要因素是強勁的美國經濟數據。勞動力市場（今年第一周非農數據）、價格壓力（今年第二周的 CPI）和消費者（上周早些時候的零售銷售）均強于預期，很明顯，美國經濟的表現超出了去年的預期。" 嘉盛集團全球研究主管 Matt Weller 告訴記者，幾年前，納斯達克 100 指數中的 " 成長型 " 科技股在 " 長期加息 " 的背景下苦苦掙紮，它們自那之後越發成熟，現在是強經濟及高利率的純粹受益者。
他表示，現在 " 七巨頭 " 股票（微軟、蘋果、谷歌 /Alphabet、亞馬遜、英偉達、Facebook/Meta 和特斯拉）的合算市盈率達到令人瞠目結舌的 50 倍，唯一可能拖累納斯達克 100 指數的隻有糟糕的财報表現。" 七巨頭 " 各自都面臨機遇和挑戰，但一些需要關注的共同主題是消費者和整體經濟的健康狀況，以及人工智能的影響和增強 / 虛拟現實設備的增長。
據 Zacks 分析師稱，在 12% 的高營收背景下，" 七巨頭 " 的盈利總體上預計将較去年同期增長近 40%。根據 LPL Financial 的數據，這七隻股票将占整個标普 500 指數總盈利增長的 100% 以上，這意味着 " 标普 493" 可能在去年全年虧損。
盈利并不是七巨頭跑赢其他股票的唯一基本指标。從銷售增長（預計七巨頭未來兩年将接近 11%，而标普 493 爲 3%）和淨利潤率（七巨頭預計約 20%，标普 493 指數約 10%）等因素來看，完全不可同日而語。無論是否交易指數，在可預見的未來都應該密切關注七巨頭股票的财報表現。
此外，美聯儲降息預期的變化亦将影響市場。美國 1 月密歇根消費者信心指數大幅跳升至 78.8，遠超預期且創 2021 年 7 月以來最高水平。市場對經濟軟着陸的樂觀期待令 3 月降息概率進一步縮減至 50% 以下，今年全年的降息幅度押注從最高的 160BP 降至 120BP 左右。
分析師對記者表示，本周五将發布美國 12 月 PCE 通脹數據，預計 PCE 同比增速維持在 2.6% 不變，核心 PCE 從 3.2% 降至 3%。通脹回落的速度将決定美聯儲今年的降息時間表。本周美國的其他經濟數據還包括周二的 PMI，以及周四的四季度 GDP、耐用品訂單和初請失業金人數。其中 GDP 環比增速預計從 4.9% 放緩至 2%。
來源：第一财經資訊
