作 者丨龐華玮
編 輯丨姜詩薔
"3000 點保衛戰 " 再度打響。
10 月 20 日，滬指第 51 次跌落 3000 點。
此時，" 抄底 "，還是 " 及時止損 "？
投資者的選擇出現了明顯分歧，部分投資者離場，也有部分投資者逆市加倉。
市場上既有北向資金持續淨流出，也有公募、私募機構逆市自購。
誰在止損？
最近兩年投資人的日子不好過。
去年，代表主動權益基金的偏股混合型基金指數下跌了 21.03%。
今年該指數繼續下跌，截至 10 月 20 日，今年以來，偏股混合型基金指數下跌了 13.19%。
事實上，市場這一輪的下跌，出乎許多人意外。
10 月 16 日，東方雨虹董秘表示，"股票這樣個跌法，已經完全超出我的預期，一遍遍刷新了我的認知底線。"
10 月 17 日，業内盛傳 " 鼎泰公司緻投資人的信 "，信中鄭重建議持有人全部贖回該公司基金份額。理由是：" 股市已失去長期價值投資的基礎，我們作爲基于企業基本面的長線投資策略已經失效。"
不過，當天鼎泰資本對此作出了回應，表示信中涉及市場觀點的言論爲公司個别人員的看法，但其同時解釋了讓持有人贖回基金份額的原因，" 沒有符合客戶賺取超額收益的預期，公司因此存在較大壓力，故與投資者溝通暫時贖回份額，以便調整投資節奏。"
而近期的北向資金淨流出屢創紀錄。
本周北向資金淨流出 240.46 億元，本月淨流出 371.90 億元，近 3 月淨流出 1143.08 億元。
部分私募已降低倉位。
一位私募基金經理向記者表示，" 我們目前倉位降至比較低了。"
其邏輯是，海外十年美債處于高位以及國際局勢面臨不确定性，國内當前經濟新的驅動力方向不明晰，政策刺激效果持續性仍待驗證，當前并未有反轉的邏輯産生，市場信心恢複需要仍需要修複的過程。此外，亦需重點關注當前南下資金持續流入港股的趨勢，或對 A 股帶來資金分流的影響。
事實上，部分投資者由于對後市信心不足，出現非理性抛售。
10 月 20 日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，" 很多白馬股已經跌到了高點的五折，有的甚至隻有兩折、三折了，但很多投資者由于出現了恐慌的情緒，在低位上進行了割肉，才導緻出現了大盤加速下跌跌破 3000 點的現象。"
很多個股的價格已經創了一年以來的新低，但業内普遍認爲，此時跌破了 3000 點也使得 " 市場底 " 加速出現。
誰在加倉？
盡管滬指跌破 3000 點創出年内新低，但是最近有不少資金在逆市加倉。
有基金經理表示，本周一直在抄底，子彈已經打得差不多了；也有基金經理說，已經跌無可跌了，短期再往下也不怕了，到了正确承擔風險的時候了。
并且近期私募和公募機構出手自購的在增多。
據記者不完全統計，近日已有 10 多家基金公司公告自購自家權益基金。
比如，10 月 20 日，創金合信基金公司公告，近日旗下基金經理謝創自購 10 萬元基金、陸迪自購 10.26 萬元基金；
10 月 19 日，天弘基金經理谷琦彬自購旗下新基金 80 萬元；
10 月 18 日，博時基金、鵬華基金和睿遠基金均公告将自購旗下權益類基金 1 億元，景順長城基金宣布不低于 3000 萬元自購旗下偏股型公募基金，興證全球基金宣布自購旗下權益類公募基金 5000 萬元；
10 月 17 日，交銀施羅德基金公告拟自購 2 億元新基金，工銀瑞信基金、招商基金均公告将 1 億元投資旗下權益類基金，中歐基金公告自購旗下偏股型基金及基金中基金（FOF）合計不低于 5000 萬元。
此外，10 月以來，還有德邦基金、興銀基金、華西基金等宣布自購旗下基金。
事實上，自今年 8 月 21 日以來，資管機構開啓了一波密集自購潮。據記者不完全統計，8 月 21 日至今，包括易方達、華夏、廣發等基金公司和一批券商資管公司近 50 家機構陸續發布公告自購旗下公募基金，合計金額超過 23 億元。
Wind 數據顯示，截至 10 月 20 日，今年以來共有 135 家基金公司申購了旗下基金 ( 含發起式基金 ) ，淨申購 806 隻基金，淨申贖基金規模 937.53 億元。其中，股票型基金淨申購金額 8.55 億元，混合型基金淨申購金額 17.69 億元。
除了公募機構之外，近期多家私募機構也自發開啓自購。
10 月 18 日，中歐瑞博發布自購公告，将于近期使用自有資金 1000 萬元投資旗下正在發行募集的新産品，在産品運作期間長期持有。
10 月 16 日，" 民間股神 " 林園宣布跟投旗下所有産品。
9 月 7 日，迎水投資基金經理盧高文、陳遠芳使用自有資金共 1500 萬元申購旗下産品。此外，今年 4 月底，迎水投資自購旗下産品 1000 萬元。
據私募排排網數據不完全統計，截至 10 月 18 日，年内一共有 3 家私募發布了 4 次自購公告，合計自購金額達 4500 萬元。
事實上，随着市場行情下跌，看多的聲音反倒是越來越多。
10 月 20 日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在過去 17 年的時間，A 股市場已經 50 次跌破了 3000 點，這次是第 51 次。但大盤 50 次站上了 3000 點，這一次應該也不例外。
"3000 點被視爲‘政策底’，一般到 3000 點之下，穩定股市的政策很可能會加大力度出台，市場還有見底回升的機會，有可能重新回到 3000 點之上。" 楊德龍說。
華商基金資産配置部研究員李健認爲，A 股創年内新低，或可借鑒逆向思維，此時不應悲觀。
百億私募半夏投資掌門人李蓓也看好 A 股，李蓓認爲将來牛市行情的級别會超過去的 2、3 輪小牛市，大概率超越 5 年一遇的級别，可能是 10 年甚至 20 年一遇的級别。
林園也認爲，市場可能産生一輪大級别的行情。他認爲，現在這個位置不見得是最低點，但是離最低也不遠了。從投資性價比來講，現在這個位置值得投資，其公司現在的策略就是進場，現在要膽子大，在别人恐懼的時候逆向投資，就要敢買。
SFC
本期編輯 黎雨桐 實習生 譚雅涵
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