紅星資本局原創
記者丨強亞銑
編輯丨餘冬梅
近日，多地的藥房從業者在社交平台上表示，999 複方感冒靈時常進不到貨。紅星資本局調查走訪多家連鎖藥房發現，有半數藥房的 999 複方感冒靈目前處于斷貨狀态。
紅星資本局注意到，上述出現缺貨的 999 複方感冒靈，系華潤三九（000999.SZ）旗下的核心大單品。多位藥房從業者向紅星資本局表示，懷疑 999 複方感冒靈廠家搞 " 饑餓營銷 "，少量放貨，還會搭配其他藥品賣給藥房。
5 月 10 日，華潤三九相關負責人溫經理在接受紅星資本局采訪時，否認存在捆綁搭售的情況，并就缺貨現象解釋稱是 " 這個品種産能不夠 "。
記者走訪 7 家連鎖藥房
半數表示 999 複方感冒靈目前缺貨
近段時間，上海、廣州、江西等地的藥房從業者均在社交平台上表示，999 複方感冒靈時常出現進不到貨的情況。
5 月 8 日，紅星資本局走訪了四川成都市中心 7 家連鎖藥房，其中半數連鎖藥房均表示，999 複方感冒靈目前處于斷貨狀态。
百欣堂藥房某分店工作人員表示，999 複方前兩天斷貨了，什麽時候到貨不清楚。太極大藥房某分店則表示，999 複方缺貨很久了，采購給的說法是市場缺貨。芙蓉大藥房某分店店員稱，現在店裏隻有一盒了，（藥房）進不到貨，廠家說沒貨。
紅星資本局從上述藥房人員處了解到，相比 999 感冒靈，999 複方感冒靈成分更多，價格更貴。例如成都某連鎖藥房 999 感冒靈的價格爲 15 元 / 盒（9 袋），999 複方感冒靈的價格爲 29.8 元 / 盒（9 袋）。
但 999 複方感冒靈線下線上的售價并不統一。紅星資本局調查發現，成都多家線下連鎖藥房價格均爲 36 元 / 盒（15 袋），上海益豐藥房某分店則售價 25 元左右 / 盒（15 袋），上海第一醫藥某分店售價 24 元左右 / 盒（15 袋）。
圖片由記者拍攝
線上平台，京東平台珠奕賜大藥房旗艦店顯示售價爲 40 元 / 盒（15 袋），京東玉馬立好大藥房則售價 42.5 元 / 盒（15 袋），美團買藥上的價格從 30 元到 40 元 / 盒（15 袋）不等。
價格稍低的 999 感冒靈相對貨量充足，不少藥房将 999 感冒靈作爲低價引流産品。在臨沂市經營了 4 年藥店的王女士（化名）告訴紅星資本局，有的藥店 999 感冒靈隻賣 12 元 / 盒（9 袋），但是進價超過 13 元 / 盒，都是賠錢賣。
進 1 盒搭售 5 盒其他藥品
藥房質疑廠家 " 饑餓營銷 " 捆綁搭售
多位藥房從業者向紅星資本局表示，999 複方感冒靈疑似在搞 " 饑餓營銷 "，廠家少量放貨，還會把銷量低的産品加到 999 複方感冒靈上捆綁消費。
" 因爲不愁賣 "，一位來自成都的連鎖藥房加盟者向紅星資本局說道。她表示，廠家給的 999 複方感冒靈的營銷方案就是這樣，不好賣的（藥品）搭着賣，每次搭售的藥品都不一樣。
浙江金華的一位連鎖藥房負責人也表示，搭售是廠家規定。其随後向紅星資本局展示了一張 " 促銷贈送方案 " 截圖。紅星資本局在該截圖上看到，藥房進貨 1 盒 999 複方感冒靈，需要同時進貨 3 盒闆藍根顆粒（999）、1 盒養胃舒顆粒（三九）和 1 盒糠酸莫米松凝膠。
但搭售的藥品銷量并不好。上述成都的藥房加盟者稱，會出現 999 複方感冒靈賣完了，搭的藥品還沒賣完的情況。金華的藥房負責人也提到，999 複方感冒靈進 100 盒，半個月就賣光了，而養胃舒顆粒還剩 50 盒，糠酸莫米松凝膠還有 120 支（沒賣）。
此外，單體藥房從業者陳先生（化名）向紅星資本局表示，999 複方感冒靈廠家隻直供連鎖藥房，單體藥房拿不到貨隻能抱團取暖從某些渠道拿貨。
" 但越控越銷。" 紅星資本局注意到，單體藥房從業者陳先生曾連續發布多條朋友圈，均是 999 複方感冒靈到貨的消息。
浙江金華連鎖藥房負責人則告訴紅星資本局，999 感冒靈多爲低價引流産品，進價都比賣價高，而 999 複方感冒靈至少還有十多塊的利潤，隻是搭售的藥品太多了。
華潤三九相關負責人：
否認搭售，缺貨是因 " 産能不夠 "
對于 999 複方感冒靈時常斷貨的說法，5 月 10 日，華潤三九相關負責人溫經理回複紅星資本局稱，" 這個品種産能不夠。" 對于捆綁搭售的說法，他予以否認：" 不太存在（這種情況）。" 溫經理還告訴紅星資本局，複方 999 感冒靈目前直接發（貨）連鎖，不走單體。
紅星資本局注意到，華潤三九曾多次提到産能不足，供不應求的情況。今年 2 月，華潤三九披露投資者關系活動記錄表顯示，999 感冒靈訂單充裕，但産能上有瓶頸，公司也在陸續開展産能擴充項目。
4 月 3 日，華潤三九披露，結合感冒品類年初近 3 個月的表現來看，目前仍處于供不應求、産銷兩旺的狀态。
4 月 30 日，華潤三九披露投資者關系活動記錄表顯示，2023 年底華潤三九 ( 郴州 ) 華南區生産制造中心已開始投産，産能目前處于爬坡過程中，預計 2024 年感冒藥産能緊張狀況會有所緩解。
除了供給端産能瓶頸，銷售端需求大或許也是原因之一。在感冒藥領域，華潤三九占據着領先地位。米内網數據顯示，2021 年感冒類中成藥零售市場中，華潤三九市占率約 28%。其中，排名第一的是 999 感冒靈，緊随其後的就是 999 複方感冒靈，而這兩者均同屬于華潤三九。
華潤三九官網顯示，999 感冒靈是其 2023 年銷售過億的産品之一，但未透露 999 複方感冒靈的銷量和銷售額。
藥品高知名度背後
華潤三九多年銷售費用均居前
在紅星資本局采訪上述藥房時，多位從業者提到，很多消費者買感冒藥隻認（999）這個牌子，因爲廣告多知名度高。
近年來，999 感冒靈的廣告頻頻現身于綜藝節目和影視劇。如《何以笙箫默》《慶餘年》《沉默的真相》《三十而已》《歡樂頌》和《爸爸去哪兒》 ( 第一季 ) 等等。
2013 年 12 月，華潤三九發文稱，通過《爸爸去哪兒》的運作，将進一步擴大鞏固 "999" 品牌在 OTC 市場各個品類的影響力，不僅可以帶動三九感冒靈及小兒感冒藥的銷售，還可能延伸至 "999" 品牌所有品類，增加各個品類的銷售規模。
盡管華潤三九未曾披露 999 感冒靈或 999 複方感冒靈的具體銷售額，2020 年 11 月，據健康時報援引藥企官網、米内網數據，華潤三九旗下的感冒靈顆粒是唯一一個銷售額達到 20 億級的中成藥。
知名度和市場認可高背後，企業的投入也不小。從最新披露的華潤三九 2023 年年報中可以看到，報告期内銷售費用爲 69.65 億元，其中，市場推廣費爲 46.15 億元。
Wind 數據顯示，目前披露年報的 72 家中藥上市企業中，華潤三九在 2023 年銷售費用榜中排第一位，其次是白雲山（600332.SH）與雲南白藥（000538.SZ）。另據澎湃新聞報道，從銷售費用排名來看，2013 年 -2022 年華潤三九有 9 次上榜 A 股藥企銷售費用前十。
投入也換來了業績增長。最近三年，華潤三九業績處于增長狀态，2021-2023 年，其營業收入分别爲 153.20 億、180.79 億、247.39 億；淨利潤分别爲 20.55 億、24.49 億、28.53 億。
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