股市劇烈波動，美聯儲鷹派立場引發下跌。
" 緊繃已久的橡皮筋終于斷掉了 "，随着股市繼續清除過剩的流動性，投資者應爲更多的下跌做好準備。
美聯儲周三（12 月 18 日）對 2025 年利率和通脹前景做出的冷靜預測給市場帶來沖擊，市場回調或許已經開始，但現在還沒到恐慌的時候。
美聯儲主席鮑威爾傳達了一個沒人願意聽到的信息：通脹下降進程慢于預期，預計 2025 年隻會降息兩次，每次 25 個基點。和之前更大幅度的降息預測和降低通脹取得更多進展的表述相比，鮑威爾周三釋放的信号讓投資者感到失望。
周三降息 25 個基點後，聯邦基金利率目标區間降至 4.25%-4.5%，但美聯儲内部對于降息分歧較大，有四位官員反對降息。
受美聯儲 " 鷹派 " 基調和鮑威爾講話的影響，标普 500 指數、道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數全線下跌。标普 500 指數周三 3% 的跌幅是近 15 年來該指數在美聯儲宣布利率決定當日出現的最大跌幅。道指收跌 2.6%，連續第 10 個交易日走低。納指收跌 3.6%，是 2020 年 3 月以來在美聯儲宣布利率決定當日表現最差的一次。
對利率敏感的小盤股受到的打擊更大，羅素 2000 指數下跌 4.4%。與此同時，市場波動性大幅上升，根據道瓊斯市場數據 ( Dow Jones Market Data ) ，VIX 恐慌指數飙升 74%，至 27.62，創下 2018 年 2 月以來最大的單日百分比升幅。
VIX 恐慌指數飙升
債券也未能幸免，10 年期美債收益率飙升至 4.5%。過去八個交易日中，10 年期美債收益率有六個交易日出現上升，并且較 9 月創下的 52 周低點 3.62% 上升了 0.87 個百分點。
10 年期美債收益率升至 5 月 31 日以來最高水平
鮑威爾傳達的信息其實沒有那麽聳人聽聞，不過，由于市場已經站在了懸崖邊上，因此，無需太多力量就能把它們推下懸崖。BTIG 技術分析師喬納森 · 克林斯基 ( Jonathan Krinsky ) 周三在研報中寫道：" 今天，已經繃得很緊的橡皮筋斷掉了。"
克林斯基注意到，股市的技術指标已經 " 精疲力竭 "：下跌股票數量連續 13 個交易日超過上漲股票數量，标普 500 指數成分股中隻有 8% 的股票高于各自的 20 日移動均線。此外，LPL Financial 首席技術策略師亞當 · 特恩奎斯特 ( Adam Turnquist ) 指出，目前隻有 53% 的股票的交易價格高于 200 日移動均線，處于年内低點。
克林斯基指出，高動量股票此前就已接近崩潰，周三這種情況終于發生了：高動量股票下跌近 6%，經曆了 2022 年 5 月以來表現最差的一天。
随着股市繼續清除過剩的流動性，投資者應爲更多的下跌做好準備。策略師埃德 · 亞德尼 ( Ed Yardeni ) 在研報中寫道：" 今天金融市場在美聯儲‘鷹派’降息後出現的動蕩，可能是我們一直以來預期中的回調的開始。"
與此同時，投資者也沒有一味抛售。下跌了 8.3% 的特斯拉 ( TSLA ) 未能幸免，但英偉達 ( NVDA ) 跌幅相對較小，爲 1.1%，反映出最近幾個交易日該公司股價已經下跌了不少。
此外，聯合健康 ( UNH ) 是道指中唯一上漲的成份股，漲幅 2.9%，其他醫療保險公司也紛紛上漲，包括信諾 ( CI ) 、Centene ( CNC ) 和 CVS Health ( CVS ) 。聯合健康一名高管遇害以來，醫療保健闆塊一直在下跌，投資者似乎認爲利空已經出盡。
投資者仍有充足的理由預期市場可以消化和應對美聯儲給出的更加悲觀的前景。首先，鮑威爾重申美國經濟依然健康。其次，通脹率在 2%-3% 區間波動，難以進一步下降，但并不像通脹大幅上升那麽糟糕，通脹大幅上升曾是導緻 2022 年股市遭到抛售的罪魁禍首。最後，目前還沒有出現企業利潤将開始下降的迹象。
同樣值得注意的是，目前股市距離回調（至少下跌 10%）還很遠。标普 500 指數周三收于 5872 點，較 12 月 6 日觸及的 6090 點曆史收盤高點僅下跌了 3.6%。
當技術指标如近期這樣出現惡化時，它們可能需要一段時間才能恢複。克林斯基指出，他無法排除股市進一步下跌的可能性，預計 2025 年初股市将出現 " 幅度更大、持續時間更長的下跌 "。
不過，企業盈利仍然擁有不少支撐因素，與此同時，特朗普提出的放松監管和減稅計劃有望爲美國經濟增長帶來一些刺激，同時幫助企業盈利繼續增長（前提是關稅不會導緻美國經濟脫離增長軌道和通脹再次飙升）。
一直以來看漲的亞德尼沒有改變自己的立場，他在研報中寫道：" 政府關門、碼頭工人罷工、特朗普新政府上任第一天征收關稅等問題令人擔憂，可能會導緻股市回調持續到明年 1 月，不過，我們爲明年年底标普 500 指數給出的目标價仍爲 7000 點。"
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本文來自微信公衆号 " 巴倫周刊 "（ID：barronschina），作者：達倫 · 方達，編輯：郭力群，36 氪經授權發布。
