去年 12 月初馮小剛電影《非誠勿擾 3》官宣定檔 12 月 30 日的時候，市場還是小小地激動了一下。
當日，華誼兄弟（300027.SZ）股價告别連續多日的頹勢，大漲 5.28%，随後幾個交易日連續上漲至階段高點。
畢竟，這也算是中國電影市場最經典的喜劇 IP 之一。2008 年上映的《非誠勿擾》和 2010 年上映的《非誠勿擾 2》，分别拿下了當年的中國電影票房冠軍和亞軍。
還是原班人馬，馮小剛導演，葛優、舒淇主演，還加了一堆流量明星，嶽雲鵬、關曉彤、虞書欣等人。投資方，除了華誼兄弟，還加入了中國電影（600977.SH）作爲主要的出品方和發行方來保駕護航。
沒想到，在競争并不激烈的元旦檔，《非誠勿擾 3》還是撲得如此徹底。首日票房 2437.45 萬元，僅僅排到第五名；第一炮沒能打響，之後便被掃到角落，最近幾天的票房隻有兩三百萬元。截止 1 月 7 日，總票房僅爲 7700 萬元。
貓眼專業版 1 月 7 日預測這部電影的内地總票房爲 1 億元——這可能是 20 年來馮小剛 13 部電影中，票房最低的一部。
所以，《非誠勿擾 3》上映後，上周華誼兄弟股價連續 4 個交易日下跌，累計跌去了 7.84%，逼近 1 年以來的最低點。
更紮心的是，從定檔到上映，再到票房失利，不管片方和馮小剛等人怎麽出來預熱，就是沒能提高這部電影的熱度，甚至連吐槽都很少。無視，成爲觀衆給華誼兄弟和馮小剛，最響亮的一記耳光。
最近幾年，除了影 N 代的《前任 4》和《非誠勿擾 3》，華誼兄弟再沒有什麽拿得出手的主投主控大制作。
《前任 4》起碼還拿下了 10.12 億元的票房，在 2023 年的中國電影票房榜中能排到第 11；片方分賬 3.73 億元，華誼兄弟可以小賺一筆。成本更高的《非誠勿擾 3》，很有可能讓華誼兄弟再度陷入虧損，加劇流動性壓力。
現在，連馮小剛都拉不動華誼兄弟了，還有誰能将這家影視行業曾經的扛把子，從泥潭中拉出來？
想當年，華誼兄弟與馮小剛的合作，多麽地相得益彰。老闆王中軍在不止一個場合公開表示，" 中磊和小剛是我生活和工作中最親密的兄弟 "。
1998 年，留學歸來、靠廣告公司完成财富積累的王中軍，認識了已經聲名鵲起的馮小剛。當時，馮小剛的《甲方乙方》上映，作爲中國内地第一部賀歲片，以 3600 萬元的票房成績問鼎賀歲檔榜首，并獲得第 21 屆大衆電影百花獎最佳影片獎。
雙方一拍即合，王中軍兄弟開始投資馮小剛的電影，二人攜手進入各自的黃金時代。
1998 年 -2010 年，13 年時間，馮小剛上映了 12 部電影，絕大部分在賀歲檔上映，其中 11 部進入當年的電影票房前三。
1999 年的《沒完沒了》、2001 年的《大腕》、2003 年的《手機》、2007 年的《集結号》、2008 年的《非誠勿擾》、2010 年的《唐山大地震》，均拿下當年的票房冠軍，還有 3 年拿了亞軍。
最牛的當屬 2010 年，《唐山大地震》和《非誠勿擾 2》，幫馮小剛拿下了當年電影票房榜的第一和第三。
口碑和票房雙豐收，讓馮小剛成爲當時中國最具商業價值的電影導演，" 賀歲片之王 "。這份榮耀，在中國電影史上，前無古人、後難有來者。
也正是靠着馮小剛電影在商業上的出色表現，華誼兄弟成長爲最成功的民營電影公司。2009 年上市，成爲中國影視娛樂第一股，市值曾一度接近千億級。
後來，影視圈内，資本 +IP 的綁定盛行，華誼兄弟在 2015 年斥資 10.5 億元收購馮小剛的東陽美拉，深度捆綁馮小剛。
當時，東陽美拉已經儲備和開發了電影項目《手機 2》、《念念不忘》、《非誠勿擾 3》、《麗人行》以及電視劇《12 封告白信》和綜藝節目等。
沒想到，2018 年《手機 2》引發風波，華誼兄弟和馮小剛的業務遭遇重創，7 年後也仍然沒能恢複。
從那以後，馮小剛就進入了影視創作的低谷期。《隻有芸知道》反響平平，《北轍南轅》被年輕人們批評不接地氣，《回響》也未能大爆。就能老 IP《非誠勿擾 3》，也未能上演翻盤戲碼。
因未能完成業績承諾，2021 年，馮小剛向華誼兄弟補償 2.3 億元。
華誼兄弟的情況更糟糕。《手機 2》被無限期擱置，一些大制作如《美人魚 2》、《749 局》等，遲遲未能正常上映。
作品缺乏，導緻公司收入縮水，2018 年 -2022 年連續 5 年虧損，再加上未能扭虧的 2023 年前三季度，合計虧損超過 77 億元。另外，流動性危機也多年伴随左右。至此，華誼兄弟的最新市值不到 70 億元，較巅峰時期縮水九成以上。
更可怕的是，因爲生産周期長、爆款概率低、投資風險大等原因，電影是一個非常依賴産業循環的行業。一旦陷入【電影沒有票房 - 公司缺乏盈利 - 難以展開投資 - 出不了好作品】的惡性循環，便很難扭轉。
從未能上映的《手機 2》到票房不理想的《非誠勿擾 3》，一次次失利，正在将華誼兄弟推向那難以自拔的泥潭之中。
