Temu 在海外市場的崛起，主要是基于拼多多的供應鏈積澱，創新全托管、柔性供應等模式，爲世界各地的消費者帶來極具 " 質價比 " 的購物體驗。
撰文｜張賀飛
編輯｜沈菲菲
11 月 28 日，拼多多發布了 2023 年第三季度的業績報告，季度營收 688.4 億元，較去年同期大漲 94%，比市場預期高出 100 多億元。
截止到 11 月 28 日美股收盤，拼多多股價上漲 18.8%，總市值達到 1834.23 億美元。11 月 29 日美股開盤後，拼多多股價一度漲超 4%，盤中市值達到 1924 億美元，短暫超過阿裏成爲國内市值最高的電商企業。
有趣的是，在拼多多第三季度财報中，Temu 名字并未出現，但外界分析拼多多财報以及市值上漲的原因時，普遍将 Temu 視作新的關鍵增長點。即使對不少人來說，Temu 還是一個相對陌生的名字。
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現象級崛起的 Temu
時間回到 2023 年 4 月初，拼多多公布了新的人事任命：聯合創始人趙佳臻将出任執行董事和聯席 CEO，與董事長、聯席 CEO 陳磊搭檔。
很多人将注意力集中在了趙佳臻身上，好奇這位 80 後新 CEO 将把拼多多帶向何方，習慣性忽略了陳磊的工作調整。回頭來看，陳磊所側重的全球化就包括 Temu，親自坐鎮拼多多的第三次創業。
同時也意味着，截止到 2023 年第三季度末，Temu 都還是一個剛滿周歲的 " 新生兒 "，何以成爲拼多多的關鍵增長點？
先從财報數據來看。在拼多多的營收構成中，網絡營銷服務及其他業務營收 396.88 億元，同比增長 39%；交易服務營收 291.53 億元，同比增長 315%。其中多多買菜傭金收入、Temu 收入以及部分百億補貼的傭金，都被劃入 " 交易服務營收 "。雖然拼多多沒有詳細披露 Temu 的營收、成本、營銷投入數據，高增速已然是不争的事實。
長期跟蹤拼多多的分析師、花旗環球金融亞洲泛亞 EMT 部門聯席主管兼董事總經理 Alicia Yap 在财報發布前曾分析：" 第三季度内，Temu 處理的交易可能達到 42 億美元，約占拼多多總收入 13%。"
且早前就有外媒報道稱，今年第三季度 Temu 的銷售額已經突破 50 億美金，特别是在 Temu 上線一周年的 9 月份，單日 GMV 甚至達到 8000 萬美金，疊加 " 黑五 " 和聖誕節，Temu 或能超額完成年度 150 億美金的 GMV 目标。
Data.ai 等機構的統計報告也從側面印證了這一點，2023 年前三季度，Temu 超越 Amazon 等熱門購物應用，在美國、英國、法國、德國和澳大利亞排名第一；移動洞察咨詢公司 GWS 的數據顯示，自 2023 年 1 月以來，Temu 每天新增用戶數都近千萬量級，8 月份 Temu 的美國用戶數量已經超過 1 億。
無可否認的是，無論是月活用戶的表現，還是 GMV 的增速，Temu 的崛起都是現象級的。這或許也是 Temu 占拼多多整體營收的比例并未太高，依舊被視爲新增長引擎、第二曲線的原因所在。
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Temu 背後的邏輯鏈
最能印證 Temu 價值的，或許是近期頻頻因爲 IPO 事件占據科技頭條的 SHEIN，同樣是跨境電商的生意，同樣有着不錯的增速。
結合近期的媒體報道，股權架構顯示爲新加坡公司的 SHEIN，正在以 " 秘密交表 " 的形式赴美上市，估值有 660 億美元、900 億美元等多種說法。即便不同報道的估值差距比較大，但都足以讓 SHEIN 成爲中國市場前三的電商巨頭。
根據金融時報等媒體的消息，SHEIN 在 2022 年的營收爲 227 億美元，同比增長 52.8%，GMV 約爲 300 億美元，同比增長 50%。對比前面對 Temu 營收的預測，2023 年的營收已經相當于 SHEIN 在 2022 年的 50%。
當然，影響估值的因素中，除了 GMV 這樣的硬指标，還有營收增速、月活用戶、使用時長等等。
GWS 數據顯示，TEMU 在美國的月度用戶規模是 SHEIN 的三倍，用戶日平均使用時長爲 23 分鍾，高于 SHEIN 的 15 分鍾；根據分析數十億信用卡和借記卡交易的 Bloomberg Second Measure 監測，2023 年 5 月，美國消費者在 Temu 上的支出比 " 前輩 "SHEIN 高出 20%。到了 9 月份，二者的差距已經擴大到了兩倍。
做一個不那麽嚴謹的判斷，Temu 的潛在估值已經不遜于 SHEIN，對拼多多營收和市值的催化仍有相當大的空間。理解了這一點，需要回答的另一個問題是：爲何 Temu 可以在海外市場高歌猛進？
一些人習慣從表象看問題，簡單地歸結爲營銷和低價。比如 Temu 在 2 月份在 " 超級碗 " 舞台上亮相，用一支 60 秒的廣告，就讓 2 億觀衆記住了 " 像億萬富翁一樣購物 " 的口号；再比如 Temu 早期聚焦于 " 更看重性價比、對價格更敏感的用戶群 "，依靠極緻性價比的産品才打開了海外市場。
稍微深挖一下就會發現，Temu 在海外市場的崛起，主要是基于拼多多的供應鏈積澱，創新全托管、柔性供應等模式。通過 Temu 讓國内中小企業走出去，爲世界各地的消費者帶來極具 " 質價比 " 的購物體驗。
正如拼多多董事長、聯席 CEO 陳磊在财報電話會議中的解釋：" 我們希望利用過去多年積累的供應鏈基礎，爲全世界不同地區的消費者提供直接從工廠購買的渠道，提供更加柔性化、個性化的供應鏈以及更具性價比的綜合購物體驗。"
也就是說，支撐 Temu 崛起的底層邏輯，其實是孕育多年的中國制造産業，拼多多更像是在 " 鋪水管 "，不斷因地制宜、複制經驗，将 " 水管 " 鋪到全球各地，讓中國制造惠及世界各地的消費者。
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寫在最後
借用中國國際電子商務中心研究院院長李鳴濤的觀點：以多多跨境爲代表的新興跨境電商平台能夠更加高效地匹配倉儲物流，降低運營成本，提升商品周轉率，商家能獲得比加工貿易或傳統出海平台更高的利潤。
拼多多之所以能交出羨煞同行的财報，離不開中國制造的厚積薄發，看似偶然的現象級崛起，其實是一種水到渠成的必然。而經過近一年的海外探索後，廣東、浙江、山東、安徽等地的百餘個制造業産業帶的優質産品，正在經由多多跨境賣往世界各地。
不出意外的話，初步嶄露頭角的 Temu，未來将是拼多多财報中亮眼的 " 常客 "。
