2 月 1 日早間，佳沃食品 ( 300268，SZ ) 收到了深交所下發的關注函，要求公司充分評估目前的可持續經營能力等。佳沃食品的主營業務為水産品加工、銷售 , 食品加工、銷售 , 進出口貿易等，其中三文魚産品的收入占比達 70%，而這類産品主要是通過收購境外的智利控股子公司 Australis 來實現，而并購帶來的高商譽成了公司心裡的痛，并将公司拖入資不抵債的泥潭。
" 蛇吞象 " 式的收購 Australis
Australis 是一家專注于三文魚業務的智利聖地亞哥上市公司，2017 年時的産量就達到 6.4 萬噸，占智利總産量的 9%，當時，國内對三文魚的消費熱潮興起，佳沃食品借機收購 Australis 達到從而達到上遊産業鍊控制三文魚資源的目的。收購後佳沃股份便一腳踏進了三文魚行業。
钛媒體 APP 注意到，佳沃食品在 2019 年 6 月對 Australis 完成正式收購之後，公司的主營業務随之發生改變，由海産品轉變為較為單一的三文魚産品。财報顯示，2020 年到 2021 年，公司來自三文魚産品的收入分别是 30.93 億、31.81 億，占當年總營業務收入比重分别是 68.35%、69.20%，也就是說，Australis 是佳沃食品業績的核心支柱。
有意思的是，佳沃食品在收購 Australis 時，Australis 資産總額為 5.4 億美元（約 37.8 億元人民币），而該資産總額是當時佳沃食品資産總額的 3 倍多。面對這種 " 蛇吞象 " 式的收購，佳沃食品通過通過借助外部杠杆、各種途徑籌資才在 2019 年完成順利收購。但是上述收購也給佳沃食品債務帶來了不小的壓力，其資産負債率為由 70% 直接飙到 90%，并且收購後面臨的債務償還、負債率上升、财務成本會急劇上升等問題都對佳沃食品以後的發展埋下了隐患。
商譽暴雷，佳沃食品将資不抵債
根據過往财報，在收購 Australis 之後，佳沃食品的業績并沒有發生好轉，2019 年 -2021 年連續三年虧損，淨虧損分别為 1.264 億元、7.132 億元和 2.887 億元。
佳沃食品 2022 三季報顯示，公司主營收入 39.86 億元，同比上升 18.04%；歸母淨利潤 8696.26 萬元，同比上升 182.05%，好景不長，1 月 30 日佳沃食品發出的 2022 年度業績預告中，其推測最後一個季度虧損超 10 億，換言之，佳沃食品将連續四年都在虧損，近四年累計虧損将超過 20 億元。
钛媒體 APP 注意到，之所以導緻佳沃食品在 2022 年扭盈為虧的主要因為是将對 Australis 進行商譽計提減值準備，這一金額超過 12 億元。
或許是由于商譽 " 暴雷 " 和年年虧損，佳沃食品預計截至 2022 年 12 月末，其歸屬于上市公司股東的所有者權益将為 -30000 萬元至 -75000 萬元，将資不抵債。
對此，深交所在問詢函中要求佳沃食品結合現階段的資産負債、經營财務、現金流等方面情況，充分評估目前的可持續經營能力，充分揭示相關風險，并說明已采取及拟采取的解決方案及應對措施。
Australis 也面臨巨大的經營壓力和挑戰，其潛在風險包括負債率長期高企、現金流緊張等。受外部宏觀環境影響，産業經營環境的變化和通貨膨脹導緻了子公司 Australis 各項運營成本、利息成本增加。2021 年度 Australis 的産量為 8.43 萬噸，和上一年度的 10.82 萬噸相比，降低 22%。2022 年中期公告稱受到海外政策和負債因素的影響，中短期内公司需要适度調整養殖規模，現如今 Australis 還存在 5 個養殖中心的超産違規，意味着 2022 年的産量将進一步下滑。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜李若菡）
更多精彩内容，關注钛媒體微信号（ID：taimeiti），或者下載钛媒體 App
