作 者丨吳斌
編 輯丨張銘心
圖 源丨圖蟲
時隔兩年多，比特币再度刷新曆史新高。
在比特币現貨 ETF、比特币 " 減半 "、美聯儲降息前景等利多因素推動下，3 月 5 日比特币創下紀錄新高，一舉突破 69000 美元，超過 2021 年 11 月創下的近 69000 美元的前紀錄高點。但随後，比特币掉頭向下，日内一度跌超 10%，全球近 32 萬人被爆倉，觸底後又反彈。
自去年 10 月份以來，比特币飛速上漲約 160%，其中僅今年 2 月份就上漲逾 40%。
OKX 研究院高級研究員趙偉對 21 世紀經濟報道記者表示，時隔 28 個月後，比特币超越 2021 年 11 月 10 日約 69000 美元的曆史高點，創下曆史新高。比特币現貨 ETF 的推出提升了比特币的吸引力和可獲得性，帶來大量新增資金，是推動比特币本輪強勢行情的關鍵因素。彭博 ETF 分析師 James Seyffart 公布的數據顯示，3 月 5 日，10 支美國比特币現貨 ETF 單日交易量達 100 億美元，創上市以來新高。
除了比特币現貨 ETF 外，全球經濟趨勢、市場情緒、監管體系建立與完善、比特币體系内技術創新、比特币 " 減半 " 等也是利好因素，共同影響了比特币的價格走勢和波動性。
但監管風險仍難忽視。中國 ( 上海 ) 自貿區研究院金融研究室主任劉斌對 21 世紀經濟報道記者表示，長期來看比特币作爲資産的地位已經确立，但是加密貨币行業前景還存在較大不确定性。未來全球監管政策的協同和持續深化，會對加密貨币市場形成挑戰。
比特币價格坐上 " 過山車 "
在比特币大漲背後，比特币現貨 ETF 和即将到來的 " 減半 " 是關鍵原因。
1 月 10 日，美國證券交易委員會（SEC）主席詹斯勒（Gary Gensler）宣布，SEC 批準了首批在美國上市的比特币 ETF，包括貝萊德、富達、景順、VanEck 等 11 家公司申請的比特币 ETF 獲得通過。
此外，在 4 月比特币 " 減半 " 事件之前，交易員紛紛湧入這一全球最大的加密貨币。比特币 " 減半 " 會減少供應并推高價格，比特币的供應量僅限于 2100 萬個，其中 1900 萬個已被 " 開采 " 出來。
在近期比特币大漲背後，亞洲投資者是重要推動力量。根據 The Block 的加密貨币交易數據，亞洲國家的投資者約占比特币交易量的 70%，在 2 月價值 1.17 萬億美元的比特币交易中，亞洲占 7910 億美元，北美投資者遠遠落後，占 1130 億美元。
韓國是典型的代表。根據韓國證券存管局的數據，今年以來韓國人在美國上市的 2X 比特币戰略 ETF 上的淨投資爲 2340 萬美元，而 2023 年全年的淨投資也僅爲 2510 萬美元。今年 2 月，他們還向 Proshares 比特币戰略 ETF 投資了 689 萬美元。
NH Investment & Securities 加密貨币分析師 Hong Song-uk 估計，韓國占據了比特币現金代币和上市期貨市場 10% 的份額。由于比特币 ETF 交易在韓國被禁，越來越多的韓國人正在購買比特币 ETF 期貨，這有助于比特币的 " 流行 "。
不過，樂觀的市場情緒也暗藏風險，比特币刷新曆史新高後一度暴跌。趙偉對記者表示，比特币在兩年多來首次創下曆史新高後迅速回調，盤中一度跌穿 6 萬美元，随後又反彈，這充分反映了加密市場的高波動性特征。随着比特币價格創下年内新高，短期市場過熱，杠杆率上升幅度較大，導緻部分投資者風險偏好明顯提升。在此背景下，不排除部分資金獲利了結導緻行情回落。
風險作爲金融活動的内在屬性，加密行業也不例外。趙偉提醒，當前比特币仍面臨宏觀經濟不确定性、系統性風險、黑天鵝以及尚未明朗的監管政策等潛在利空因素，投資者應該充分做好市場環境、投資偏好以及風險控制等評估，不要盲目跟風。
比特币能否繼續走高？
至少從目前來看，比特币現貨 ETF 的提振效應仍在持續。對于加密貨币行業來說，現貨比特币 ETF 獲批是重大勝利，在監管嚴格的證券交易所上市，允許投資者通過傳統股票賬戶持有，獲得比特币敞口，而無需承擔直接持有比特币的複雜性和風險，這提高了加密貨币行業的合法性，并将比特币進一步推向主流。
比特币能成爲廣泛被接受的投資品類嗎？在上海财經大學金融學院副院長曹嘯看來，2021 年 10 月 SEC 批準比特币期貨 ETF 上市，如今又批準了比特币現貨 ETF 上市，申請發行比特币 ETF 的機構不乏貝萊德這樣的傳統資管機構，這進一步确認了比特币的資産屬性，比特币實際上已經成爲主流的配置資産。
即将到來的比特币第四次 " 減半 " 或将繼續支撐市場樂觀情緒。在比特币十餘年曆史上，" 減半 " 一直是重要的炒作主題，2012 年比特币第一次 " 減半 "，當時的價格爲 12 美元，随後在 2016 年和 2020 年分别又出現過兩次 " 減半 "。比特币 " 減半 " 意味着挖掘比特币交易的獎勵減半，比特币第四次 " 減半 " 預計會在今年 4 月中下旬發生。
接下來，比特币或仍有上漲空間，一些分析師仍看好未來表現。前摩根大通首席股票策略師 Tom Lee 表示，他認爲比特币價格将很快達到 8.2 萬美元，2024 年底甚至有望達到 15 萬美元。
作爲極度看多者的代表，華爾街明星基金經理、方舟投資管理公司首席執行官凱茜 · 伍德（Cathie Wood）甚至預測，2030 年的基本情景預測是比特币價格達到 60 萬美元，幾乎是當前價格的 10 倍。在牛市情景中，2030 年比特币價格或将達到 150 萬美元，市值超過 30 萬億美元。
風險方面，比特币交易和持有的合法性在各司法管轄區各不相同，未來可能面臨監管風險。劉斌預計，一是會出現監管套利風險，二是會導緻比特币的交易出現區域性中心，會對區域監管帶來嚴重挑戰。三是由于各地區監管政策不一緻，加上比特币交易的隐秘性，會對某些國家帶來潛在的洗錢和套利風險，并可能對地區金融穩定帶來影響。
例如，歐洲央行 2 月下旬警告稱，投資者不要上當，比特币仍然是一個長期騙局，加密貨币沒有實際價值，可能導緻的問題比解決的問題多，比特币的公允價值仍然爲零。
" 比特币在産生現金流或其他基于價值的回報方面不足，這使其成爲一項糟糕的投資。利用數字貨币匿名性的網絡犯罪活動，進一步侵蝕了其作爲日常支付方式的潛在使用案例。此外，開采比特币繼續引起環境問題。" 歐洲央行表示，對社會來說，比特币的新一輪繁榮—蕭條周期是一個可怕的前景，所帶來的傷害将是巨大的，包括環境破壞和以犧牲普通投資者爲代價的最終财富再分配。
此外，比特币的大規模使用可能會逐漸侵蝕各國的貨币主權，繼而影響到鑄币稅帶來的财務收入，加劇政府的财務困境，這顯然是各國政府無法容忍的，比特币的使用範圍越大，對于比特币打擊的力度可能就會越大。
從積極的角度看，曹嘯對記者分析稱，雖然比特币市場的風險較高，對比特币的運用前景也存在巨大的争議，但是比特币關系到基于區塊鏈的金融體系底層技術架構的發展，數字貨币、數字金融和金融科技的發展之間是一個不可分割的系統性問題，并不能孤立地看待比特币市場，比特币本身不重要，但是比特币背後的公鏈有可能成爲未來金融技術設施的底層技術，這才是重要的。
在多空力量博弈下，未來比特币将走向何方？劉斌告訴記者，長期看比特币的價格可能是波浪式發展，有上漲就會有回調，這次主要是外部環境導緻比特币上漲，而且未來較長一段時間，比特币的上漲可能會持續，從更長遠來看，比特币作爲一種特殊資産會長期存在下去。
