編者按：2014-2024 這十年，中國汽車産業造就了比亞迪、甯德時代等行業巨頭，也孕育了像蔚來、小鵬、理想、問界、小米這樣的新勢力；十年間，我國新能源汽車從年銷不足 7.5 萬輛增長至近 950 萬輛，2015 年至今連續 8 年位居全球第一。
2024 年左右，中國新能源汽車站在了智能化改造升級新能源汽車的嶄新路口，此後，中國汽車的技術演進，進入了智能化和新能源化雙主線的時代。回望過去 10 年，新能源在汽車領域的蓬勃發展和應用，是對既定邊界和規則的破壞與重構，也是對未來的大膽押注和冒險之旅，更是中國汽車的狂飙年代。
騰訊汽車特此推出重磅系列報道，是爲第六篇。
騰訊汽車《遠光燈》
特約作者 林珂瑩
編輯 楊布丁
哪吒汽車的一切都好像被按下了暫停鍵。
CEO 張勇的微博自 10 月 14 日後再未有過新動态，評論也處于關閉狀态，" 張勇離職 " 的風聲接二連三。哪吒汽車品牌中心回應稱，這是假消息，哪吒汽車正努力自救中。但一名内部人士表示，消息還沒最後确認，以正式公告爲準。
與之一同沉寂的是其銷量數據，最新一次銷量月報的發布停留在兩個月前：9 月，哪吒汽車銷量爲 1.01 萬輛，同比下滑 23.41%，環比下滑 8.06%。
部分車型的交付也陷入停滞。" 我們車主群有很多人等 pro 兩三個月了，還沒車。"一名車主說，店裏銷售已經被 " 催煩了 "，直言 " 不知道什麽時候有車 "，主動建議車主們退掉定金。此前 11 月的廣州國際車展上，一名展台銷售透露，目前哪吒 S 獵裝 pro 沒有現車，都在産線上等待供應商供應配件。
此刻距離哪吒汽車憑借 15.2 萬輛的交付量登頂造車新勢力榜首的 2022 年，不過兩年時間。
這不是一個陌生的故事。在中國新能源汽車崛起的這十年裏，挑戰始終與機遇并存。新勢力們沒有太多前例可循，隻能在變幻莫測的市場中摸索自己的道路，去直面一個個浪頭。如今走到新的險隘關口，哪吒正在試圖自救。
今年 6 月，哪吒汽車主體合衆新能源汽車向港交所遞交上市申請；7 月 10 日，中國證監會接收其上市備案申請。依照相關規定，IPO 批準有效期爲 6 個月。近期重重風波之下，人們對合衆能否在剩餘期限内成功上市心懷疑慮。
11 月 26 日，哪吒汽車創始人兼董事長方運舟自風波以來首度公開露面，在視頻節目《小的力量》中稱，南甯産投近期召開供應商大會，爲哪吒供應鏈提供金融支持，推動南甯工廠恢複生産經營，帶動國内三大工廠全面複産。哪吒将精簡業務、聚焦核心、優化組織、改革薪酬等，構建更高效組織，力争明年實現現金流轉正。方運舟表示，哪吒汽車一直在艱難地活着，不管未來競争如何，3 — 5 年内哪吒肯定能活下去。
南甯産業投資有限集團是直屬于南甯市人民政府的國有獨資企業，其子公司南甯産投汽車工業集團參投了哪吒國内的南甯工廠和海外的印尼工廠。
淘汰賽還在持續。早在 2023 年 3 月，小鵬汽車 CEO 何小鵬就在财報電話會上發出警告：2017 年中國有接近 300 家新勢力，接近 70 家乘用汽車品牌在售，而到 2023 年隻有 50 家左右的乘用汽車品牌還有銷量，5 年後可能隻有 25 家，10 年後可能隻有數家到 10 家之間。
成立十年的哪吒汽車一路見證了中國新能源汽車狂飙與變革，如今，它會是第二個威馬，還是能逆風翻盤？
返利還沒拿到，門店沒了
9 月末，李敏（化名）在東莞厚街哪吒汽車直營店購買了一輛哪吒 S 獵裝。彼時銷售和店長承諾，提車一個月後将返還利息 13000 元，并爲她開具了退款證明。
返利還沒拿到，門店就關停了。李敏不知道怎樣才能要到這筆錢：問銷售，那頭說賬冊已移交至廠家；問廠家，客服說将在 11 月 17 日返還，但至今未兌現；轉一個圈，再問回銷售，對方告訴她，自己已經離開了，工資也還沒有結清。
現在回想起來，李敏覺得自己 " 撞槍口上了 "。幾乎就在她購車的同時，哪吒汽車的負面消息開始接連傳出。
10 月，有消息稱哪吒汽車已實施降薪計劃，各部門員工正陸續收到降薪通知。哪吒彼時回應稱，10 月 29 日，哪吒汽車正式啓動公司全員股權激勵計劃，将拿出 5% 的股份（估值約 20 億元），作爲股權激勵分配給全體員工，并在内部宣布工資及績效考核的新方案，以盡早實現公司經營現金流轉正目标。接下來，哪吒汽車還将實施機構精簡、裁汰冗員、業務聚焦、扁平管理等一系列降本增效的舉措。
11 月 7 日，埃夫特智能裝備股份有限公司發布公告稱，因哪吒汽車母公司合衆新能源拖欠逾 4800 萬元合同款，公司已提起訴訟。欠款項目涉及合衆新能源汽車宜春分公司的車身車間設備總承包項目、滾邊島和焊接島項目、自動化焊裝線項目，均已完成驗收。
同日，據财聯社報道，哪吒汽車啓動大規模裁員，部分部門裁員比例達 70%。哪吒汽車副總裁陳朝華當天下午在社交媒體上發文稱：" 在經濟波動的當下，企業精簡架構、優化成本已成常态，輕裝上陣穿越周期活下去，才是真王者。"
輕裝上陣，反映在終端渠道上，即爲門店數量縮減。
前述裁員消息傳出的第二天，11 月 8 日，李敏被通知自己所購車的門店關停了。這是東莞唯一一家哪吒汽車直營店。李敏聽說，廣州、佛山、深圳等地的直營店也在陸續關閉。
《北京青年報》此前報道顯示，2022 年 7 月 17 日，哪吒汽車華熙 LIVE 體驗中心開業，爲哪吒汽車在北京的第 12 家用戶體驗中心。而哪吒官網顯示，其北京門店目前僅餘 5 家。
" 我的第一輛車就是哪吒 V，開了三年，也沒啥毛病。" 李敏說，哪吒汽車性價比高，用料也足，所以才在購買新車時再次選擇哪吒。她希望哪吒能越做越好，也願意 " 真金白銀 " 地支持，但如今有了一絲後悔，" 該退的錢沒退給我，還得天天擔心它倒閉了，沒地方售後 "。
擁有類似經曆的不隻李敏一人。成塔（化名）的 12000 元返利同樣在南京市江甯區東麒路門店關停後變爲空談。他試圖聯系門店經理，對方大多數時候無法接通，隻有一次在電話裏稱返利将于兩三天内到賬，但最終仍是毫無音訊。
成塔向市民熱線投訴，接到反饋稱，經江甯區商務局了解，門店表示已将退款流程提交給上海總部，打款事宜是由總部财務進行。
拿不到錢的還有員工。一名哪吒銷售稱，一線普工全部發放，研發和營銷的工資也僅晚了一天發放。但羅洪（化名）表示，所謂 " 晚了一天 " 的說法爲真，不過除生産工人和銷售人員全額發放外，其他員工都隻發了一半。
羅洪此前是哪吒汽車的工程師。十月，他所在部門因爲哪吒汽車此前對外宣稱的 " 降本增效 " 舉措，優化了 20%，他是其中一個。
" 汽車行業大背景下也不止它一家這麽幹，這本身沒啥，我覺得還行。" 讓他焦慮的是，公司彼時許諾 20 天内支付的賠償金，現在卻遲遲未到。此外，據他所知，被優化的員工工資已經補齊，而其他在職員工的剩餘一半工資依然未發放。
三年虧損 184 億，亟待上市 " 輸血 "
事實上，哪吒從來都不算富裕。
其母公司合衆新能源誕生于 2014 年。彼時正逢中國造車新勢力元年，一年多的時間裏，蔚來、小鵬、理想、威馬等企業競相成立。創始人爲奇瑞新能源前副總經理的合衆，在資本眼裏算不上一個精彩的故事。加之首款車型 N01 表現不佳，2019 年全年僅賣出 10006 輛，截至 2020 年，合衆融到的資金不足 70 億元。
2020 年末，哪吒 V 上市，補貼後售價 5.99 萬元起。這輛小型純電 SUV 在當時同價位的一衆微型電動車中十分亮眼，迅速爲哪吒打開局面：2021 年，哪吒汽車交付量達到 69674 輛，同比增長 362%，是當年銷量增長最快的造車新勢力品牌；2022 年，其更是以年銷 152073 輛奪得新勢力銷冠位置，彼時 " 蔚小理 " 三家中銷量最高的理想也不過達到 13.3 萬台。
漂亮的銷量數據背後，是哪吒切入下沉市場、主打性價比的打法。在其 2022 年的 15 萬銷量中，哪吒 V 銷量 98847 輛，占比 65.0%；哪吒 U 銷量 51021 輛，銷售占比 33.6%。後者爲緊湊型純電 SUV，補貼後售價 11.78 萬元起。兩車型所瞄準的 10 萬級新能源汽車市場，正是分别來自奇瑞新能源的創始人方運舟和來自北汽新能源的 CEO 張勇所熟悉的。
但有銷量不等于能賺到錢。招股書顯示，2021 — 2023 年，哪吒汽車毛利率分别爲 -34.4%、-22.5% 和 -14.9%，至今仍處于 " 賣一輛虧一輛 " 的泥沼之中。在哪吒銷量最高的 2022 年，其全年毛損達 29.4 億元，以當年銷量計算，每賣出一輛車，哪吒就平均要多虧損 1.93 萬元。合衆在招股書中稱，産生毛損是因爲公司仍正提升産量和交付量以實現規模經濟。
對于車企而言，要想實現毛利轉正有兩個重要方面：其一，通過提高銷量實現規模效應，壓縮成本；其二，通過推出中高端車型增加利潤空間。
銷量的提升并不容易。從 2023 年開始，價格戰的爆發促使各車企将價格不斷下探，哪吒的低價路線優勢減弱，全年僅交付 124189 台，成爲唯一銷量下滑的頭部新勢力品牌。乘聯會數據顯示，2023 年中國新能源狹義乘用車累計銷量 774.0 萬輛，同比增長 36.3%。
如今，10 萬級這一賽道也已擠滿了産品：2023 年 4 月，比亞迪海鷗上市，7.38 萬元起；今年 2 月，秦 PLUS DM-i 榮耀版上市，7.98 萬元起；5 月，比亞迪秦 L DM-i 上市，9.98 萬元起；8 月，吉利銀河 E5 上市，限時先享價 10.98 萬元起；同月，小鵬 MONA M03 上市，11.98 萬元起。
而在品牌向上的問題上，哪吒和零跑曾是 " 難兄難弟 "。二者都依靠低端市場起家鋪開銷量，又都在 2022 年推出 20 萬級的中大型轎車——哪吒 S 與零跑 C01，試圖進軍中高端市場。此番嘗試不算順利：在上市後的首個完整銷售年，零跑 C01 全年銷量 24993 台，哪吒 S 全年銷量 20278 台。此前，張勇認爲哪吒 S 月銷 "1 萬及格，過 2 萬才是優等生 "。
分化始于 2023 年。這一年，零跑亮相首款增程車型 C11，銷量開始飛漲，且 C 系列車型銷量占總銷量 73.3%，全年毛利率達 0.5%，成功實現轉正。2024 年，零跑又陸續推出 C10 和 C16，以 " 平價理想 " 的定位徹底在 10 — 20 萬級的 SUV 市場上站穩腳跟。今年 11 月，零跑單月交付量突破 4 萬台，成爲首個提前完成全年銷量目标的新造車品牌。
而哪吒在 2023 年推出的全新車型爲哪吒 X、哪吒 AYA 和哪吒 GT。其中，定價 15 萬元以上的僅有哪吒 GT，爲純電雙門跑車。這一小衆車型銷量不如人意。招股書顯示，2023 年，哪吒全年銷量的 75.9% 由哪吒 AYA 系列（含哪吒 V、哪吒 AYA）和哪吒 X 系列（含哪吒 U、哪吒 X）占據，哪吒 GT 全年銷量僅 7092 台。
今年一月，張勇在社交媒體上總結 2023 年哪吒銷量不佳原因，包括新老産品切換銜接不當，新産品上市定價過高喪失先機，虧損的産品線大幅度調低産量，傳播方式老舊，營銷總部集權又管理力度軟弱等。他表示，将兼任營銷公司總經理，全面改進營銷傳播以及用戶溝通方式。
哪吒汽車的營銷的确開始發生變化。曾經覺得自己 " 最好别有名氣 " 的張勇開設起社交媒體賬号，做直播、拍短視頻，試圖以 CEO 自帶的話題度帶動哪吒關注度增長。今年三月，張勇在社交媒體上稱，要 " 接受老周（周鴻祎）批評，營銷向雷軍學習 " 。
聲量的變大并未同步拉動銷量。據官方數據，今年 1 — 9 月，哪吒汽車僅在 1 月和 7 月實現了銷量同比增長。
内部造血能力不足，哪吒隻能依賴于外部輸血。招股書顯示，自 2017 年以來，合衆新能源共完成 10 輪融資，融資總額達 228.44 億元。
張勇曾在 2023 年 10 月表示，哪吒汽車 2022 年融資 100 億元，2023 年也有幾十億元的融資，目前賬上有 100 多億的資金，并不急于 IPO。但對于一家新能源車企而言，100 多億資金支撐不了太久。2021 — 2023 年，哪吒汽車累計虧損 184 億元。
這一虧損數據不算誇張。同期，理想淨虧損 391.7 億元，小鵬淨虧損 243.8 億元，零跑淨虧損 121.7 億元。但其中僅有哪吒尚未登陸資本市場，也僅有哪吒毛利尚未轉正。僅 2023 年，哪吒經營活動現金流出 43.5 億元。截至 2023 年底，哪吒的淨資産爲 29.31 億元，現金及現金等價物爲 28.37 億元；而至今年 4 月 30 日，哪吒現金及現金等價物僅 4.03 億元，流動負債超出流動資産約 18 億元。
一位哪吒汽車生産部門員工回憶道，今年上半年情況還不錯，但到下半年已經能感受到新車型項目的數量明顯減少。
毫無疑問，哪吒需要錢。
哪吒 " 鬧海 " 自救，比亞迪們虎視眈眈
要讓資金池充裕起來，方法無非是節流和開源。
11 月 14 日，哪吒汽車稱，公司正推進重大戰略調整，大幅壓縮整合一二級部門，優化管理層級，本輪調整後人效将提高 40%，組織運營效率提高 50%，相關運營費用大幅降低 50% 以上。
6 月，哪吒汽車主體合衆新能源汽車向港交所遞交了上市申請。9 月，哪吒汽車 CFO 陳睿離職，由前高盛（亞洲）董事總經理潘登接替其工作，這一人事變動被外界視爲其沖刺 IPO 的準備之一。
上市之外，哪吒還在尋找更多的融資渠道。今年 4 月，合衆新能源與桐鄉市國有資本投資運營公司、宜春市金合股權投資、南甯民生新能源産業投資簽署協議，三方将提供總額不少于 50 億元投資，并協調相關資源，支持其盡快實現 IPO。
對于哪吒而言，IPO 即便順利成行，也僅僅是走出困境的第一步。要想實現長期發展，就需要具備自我造血能力。和同樣以下沉市場起家的奇瑞相似，哪吒瞄準了出海路徑。
招股書顯示，合衆新能源若完成 IPO，将首先将部分資金用于擴展海外市場，其中包括進一步投資東南亞市場，快速拓展拉丁美洲、中東及非洲等潛力市場，本地化海外供應鏈，與海外經銷商合作設立更多海外門店等。
與近期在國内市場的沉默不同，哪吒在海外動作頻頻：今年 6 月，哪吒汽車非洲首店在肯尼亞内羅畢開業；7 月，哪吒正式進軍巴西市場，預計明年一季度開設超 10 家門店；9 月，哪吒汽車與拉美第二大金融集團簽署合作協議，準備登陸墨西哥市場；11 月，哪吒參加泰國曼谷國際汽車展，首次在境外發布哪吒 S 獵裝車型。
哪吒是較早在海外布局的新能源車企，在泰國、印尼、馬來西亞都建有工廠。據灼識咨詢報告，2023 年，哪吒位列東南亞新能源乘用車品牌上險量前三名；據泰國交通運輸部消息，今年 10 月，哪吒 X 位列泰國市場純電 SUV 第一名。
今年 8 月，哪吒汽車副總裁陳朝華表示，東南亞是哪吒海外發展的基本盤，同時也會大力去發展中東、中南美市場，近期巴西、墨西哥是哪吒出海重點，會用成立子公司等更加聚焦和主動的方式去運營。
對哪吒而言，出海或是毛利率轉正的重要契機。據其官方介紹，哪吒汽車目前在海外可實現 10% 至 15% 的産品毛利潤。
以哪吒 X 爲例，哪吒官網顯示，哪吒 X Comfort 在泰國售價爲 73.9 萬泰铢，折合人民币約 15.6 萬元。國内與之配置相近的新哪吒 X 400 Air 官方指導價爲 89800 元。泰國售價較國内高出 73.4%。
在前述最新節目中，方運舟稱，今年哪吒出口銷量預計占比 30%，主要出口地包括東南亞、南美、中東、北非。他針對行業内卷問題反問道：" 爲什麽要這麽卷？新能源汽車還在高速發展，爲什麽不能出海走走？"
哪吒在最新的官方宣傳資料中寫道：" 中國新能源汽車下半場的大航海時代已開啓，是駛向大海，還是就地卷死同行，哪吒汽車已經做出了選擇。"
不過，随着出海越來越成爲中國車企的共識，這條路同樣無可避免地逐漸陷入 " 卷 " 的漩渦。以泰國爲例，截至目前，已有上汽、長城、比亞迪、廣汽埃安等十餘家車企進軍泰國。早在今年五月，一名汽車行業專業人士就坦言，和國内相似，現在車企出口泰國的競争也呈現出 " 不搞差異化、隻搞價格戰 " 的趨勢。
今年 7 月，比亞迪泰國團隊宣布，爲慶祝泰國工廠投産，多款車型推出限時降價。其中，比亞迪 Atto 3 車型入門款價格降至 79.99 萬泰铢，較 2022 年末上市時降價近 3 成。同月，上汽通用五菱在泰國發布五菱缤果車型，售價 41.9 萬泰铢起，爲當下泰國市場價格最低的電動車産品之一。
此外，出海過程中，産能、渠道、售後體系的搭建花銷不小。無論是走出困境還是開拓航線，哪吒現下最迫切的需求仍在于資金。
在新能源汽車的狂飙十年中，曾與蔚小理并稱 " 新勢力四小龍 " 的威馬倒下了；推出國産最貴電車、被視爲對抗國外超豪華品牌黑馬的高合倒下了；一度因資金困境被迫緩建工廠、出售設備，遊離在死亡邊緣的蔚來，是目前新勢力中唯一逆風翻盤的案例。
波士頓咨詢公司董事總經理、全球合夥人李科認爲，過去，大家更多關注新勢力品牌的銷量，而忽略其毛利表現和經營性現金流狀況；關注品牌是否出了新車，而忽略其單車質量如何。此外，品牌的渠道數量和渠道質量也常被忽視，單店效能決定了銷售和渠道是否可持續。
李科表示，2025 年，價格戰肯定會再度延續，對于新勢力品牌來說，總月銷量的門檻已經提升到 3 萬輛，2025 年單月平均銷量不及 3 萬、毛利無法提升至 15% 以上的品牌，預期都是風險。
下一個威馬，還是下一個蔚來，哪吒汽車的自救之路值得關注。
