每經 AI 快訊，2023 年 12 月 27 日，群益證券發布研報點評寶信軟件（600845）。
事件：
2023 年 12 月 25 日，公司發布公告，公司董事會批準通過現金增資不超過 1.97 億元人民币方式，控股上海圖靈智造機器人股份有限公司。我們認爲公司通過本次增資控股，有望增強重載工業機器人技術儲備、加強高端工業機器人領域産業競争力，給予 " 買進 " 建議。
圖靈機器人具有完備産品覆蓋，子公司擁有重載工業機器人相關産品技術：上海圖靈機器人公司專精于工業機器人相關技術和産品，覆蓋 1KG 到 500KG 全系列的高精度工業六軸機器人；此外圖靈機器人意大利子公司 RRR 具備 1000KG 的重載工業機器人相關技術産品，爲歐洲客戶提供超過 2000 種工業應用，能夠填補國内高端自主的重載工業機器人缺口，打破國外品牌對相關領域的壟斷；圖靈機器人公司下遊客戶包括比亞迪、京東方、捷佳偉創等國内公司。我們認爲伴随本次增資控股，寶信軟件有望結合圖靈機器人在工業機器人尤其是重載工業機器人相關技術和自身鋼鐵行業機器人的技術儲備，帶動公司鋼鐵行業工業機器人領域快速發展。
多維度推進新型工業化，技術能力不斷突破：目前針對高端層面的新型工業化，公司多箭齊發，從高端軟件、工業互聯網和工業機器人等層面不斷進行技術突破。高端軟件層面公司大型 PLC 持續研發推進，擴大自主可控規模；工業互聯網層面公司依靠工業軟件和鋼鐵行業多年經驗，正在将自主研發的寶聯登 xIn3Plat 平台打造爲鋼鐵冶金行業的工業互聯網龍頭平台；公司依托已有的背景資源研發 " 寶羅 " 機器人等相關操作崗位機器人，并已向母公司寶武集團進行批量供應，預計伴随着寶武集團向 " 操作崗位一律機器人 " 的轉型升級目标前行的過程中，公司相關業務将有巨大的提升空間。另一方面，PLC、工業互聯網、工業機器人等新興技術相互間又有相輔相成的功效，多維推進下或将在未來的新型工業化時代中達成共振。
三季度業績穩步增長，盈利能力持續提升：公司 2023 年前三季度實現營收 88.18 億元，同比增長 15.23%，歸母淨利潤 18.71 億元，同比增長 22.33%。其中 Q3 營收 31.41 億元，同比 +16.75%，歸母淨利潤 7.09 億元，同比 +31.64%。公司 Q3 毛利率 39.76%，同比提升 1.27 個百分點，盈利能力持續提升，預計主要來自于高毛利的軟件信息化業務增長較快，且工業互聯網框架下公司業務形态持續優化，因此帶動了公司整體盈利能力的增強。
AI+ 數字經濟推動算力需求，公司常年布局 IDC 領域：近期受全球範圍内 ChatGPT 和國内範圍内的數字經濟雙重影響，算力領域關注度持續上升。公司常年參與國家算力樞紐節點和數據中心産業建設，寶之雲相關業務穩步推進。寶之雲在華北基地 2022 年 9 月正式動工，項目整體規模爲 20000 個 8KW 機櫃；長三角數字科技中心總規劃 20000 個機櫃，寶之雲五期總規劃 10500 個機櫃，寶之雲眉山基地規劃 7000 個機櫃。同時根據公司最新公告，2023 年 1 月 11 日寶之雲馬鞍山基地數據中心啓用，可爲用戶提供 1066 個 5KW-20KW 功率密度的 IDC 服務，規劃提供約 6000 個機架裝機能力。我們認爲未來幾年伴随需求端算力需求上升、供給端高端芯片供應回暖 + 疫情對建設影響消退，未來公司 IDC 業務增速有望大幅提高。
盈利預期：我們預計公司 2023 — 2025 年淨利潤爲 27.54/35.42/45.56 億元，同比分别增長 +25.99%/+28.61%/+28.63%，折合 EPS 分别爲 1.15/1.47/1.90 元，目前 A 股股價對應的 PE 爲 41/32/25 倍，給予 " 買入 " 投資建議。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
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