财聯社 11 月 1 日訊（編輯 卞純）近日，美國國債收益率飙升，10 年期美債收益率一度突破 5%，爲 2007 年以來首次。據英國經濟研究機構凱投宏觀（Capital Economics）稱，到明年年底，債券收益率飙升将推動美國寫字樓價格下跌多達 40%。
該機構在周二發布的一份報告中預測，10 年期美國國債收益率可能在 2024 年回落至 3.75% 左右，然後在 2025 年回升至 4%。
這是因爲中性實際利率——既不會使經濟擴張也不會使經濟收縮的利率——可能比以往更高，這意味着從長期來看，債券收益率總體上将保持在較高水平。
債券收益率上升會推動整個經濟中的利率上升。在商業地産領域，這可能意味着更高的資本化率（capitalization rates），或房地産收入的預期回報。與債券收益率一樣，資本化率與房地産價格呈負相關，這意味着更高的資本化率将壓低房價。
凱投宏觀副首席房地産經濟學家 Kiran Raichura 表示：" 在我們上調 10 年期美債收益率預測的背景下，我們現在預計資本化率将出現更大幅度的增長。在整個房地産層面，這将意味着資本化率再上升近 100 個基點，達到 5.2% 左右的峰值，推動房屋總價值下降超過 20%。"
Raichura 預測，到 2024 年底，寫字樓資本化率可能躍升至 6.5%，這可能會使寫字樓價格從高峰到低谷至少下跌 40%。最新預測比他之前的預測更爲黯淡，此前他預計到 2025 年底寫字樓價格将下跌 35%。
警鍾頻頻敲響
自 2023 年初銀行業動蕩導緻信貸條件收緊以來，專家們就頻頻對商業地産行業敲響警鍾。銀行不太願意在風險高、流動性差的商業地産資産上提供貸款，房地産所有者不得不以高得多的利率進行再融資。
随着利率上升以及寫字樓需求疲軟，美國商業地産行業面臨的壓力正日益加大，該行業的不良債務第三季度攀升至十年來的最高水平。
摩根士丹利資本國際（MSCI）在 3 月份的一份報告中表示，更高的借貸成本尤其令地産所有者擔憂，因爲約有 9000 億美元的商業房地産債務将在 2023 年和 2024 年到期，需要再融資。MSCI 還在另外一份報告中表示，在截至 9 月份的一整年中，美國商業地産價值下降了 9%，總交易量下降了 53%。
