财聯社 1 月 22 日訊（編輯 劉晨）由于銀行息差壓力仍大，今日公布的 LPR 保持原利率不變。機構稱當前央行或仍然有意在防止資金空轉，維持資金面緊平衡。春節臨近，本周四開始 7 天資金可以跨月，今年的節日流動性缺口合計爲 2.77 萬億左右，可能會放大近期的資金價格波動。
民生銀行首席研究員溫彬對财聯社記者表示，雖然 2023 年 12 月商業銀行再度下調存款利率，且範圍和幅度較以往更大，在一定程度上有助于負債成本下降。但鑒于當前存款定期化、長期化趨勢加劇，存款重定價周期較長，其利率下降的速度偏慢，效果短期難以顯現。年初貸款重定價壓力較大，一季度銀行息差仍将顯著承壓，自發驅動 LPR 下調的内在動力較弱。
實際上，市場對于本月的 LPR 操作是有預期的，上周一萬衆期待的 MLF 降息落空，LPR 報價的定價基礎未變，已在很大程度上預示着當月 LPR 報價将保持不動。
信達證券固收首席李一爽表示，MLF 不降可能反映了防空轉仍是央行政策的重要目标，在 M2 增速明顯回落之前，總量政策放松落地的概率都相對較低。1 月稅期也未對資金面帶來過度的沖擊，央行在稅期的大規模淨投放也緩解了相關波動，但上周四後逆回購淨投放再度回歸 0 附近，也反映了央行維持資金面緊平衡的态度。
财聯社根據 Wind 數據整理，相對于前一周，上周主要資金利率多數上行：DR001 上行 4.40BP，DR007 上行 2.92BP，DR014 上行 14.22BP。隔夜 R 利率上行 4.24BP，7 天 R 利率下行 4.62BP，14 天 R 利率上行 7.57BP。
本周逆回購到期 15670 億元，集中在周二和周三，分别到期 7600 億元、5470 億元。本周四開始 7 天的資金可以跨月。浙商證券固收首席覃漢表示，臨近春節假期，資金利率絕對水平或受制于春節前取現以及機構跨月 / 年的資金需求擾動，呈現波動加大，難以大幅回落情況。
春節居民取現需求是春節流動性缺口的最主要來源，根據方正證券固收首席張偉的測算，預計 2024 年春節取現需求将使得 1.5 萬億資金流出銀行體系，預計 1 月新增财政存款 7884 億元。我國增值稅按季度預繳納，季度初始月份是預繳月，1 月是傳統的繳稅大月。銀行投放貸款并派生存款，從而需要繳納法定存款準備金，這也會帶來流動性缺口，預計 1 月将新增繳納法準 3212 億元。綜合來看，2024 年春節流動性缺口合計爲 2.77 萬億左右，僅次于 2022 年的 2.93 萬億的流動性缺口。
