162 輪出價、36.3 萬人次圍觀、55% 的溢價，15 日下午 13 時，民生證券 34.71 億股股權的競拍在京東司法拍賣平台上結束，最終以 91.05 億元的成交價由無錫市國聯發展（集團）有限公司——國聯證券的控股股東競得。
本次被拍賣的民生證券股份約占總股本的 30.30%，民生證券即将告别 " 泛海系 " 迎來新任大股東，泛海控股所持股份将下降至爲 8396.73 萬股，對應持股比例将不足 1%。
市場對此給予了積極回應。泛海控股盤中股價一度大漲近 7%，當天股價以上漲 5.76% 收盤。
泛海控股回應稱，此次拍賣價格充分體現了民生證券的價值，此次國聯集團成功拍下，表明了其對民生證券價值的充分認可，其旗下國聯證券的股價在拍賣結束後呈快速上漲态勢，也充分表明了市場對此次拍賣的接受态度。
" 此次拍賣将有助于泛海化解當前的債務問題，相信也将會是泛海未來向好的一個轉折點。回頭來看，此前對民生證券股權的評估報告明顯低估了其價值，在市場機制下，這種低估得到了糾偏，期望未來泛海旗下的資産也将會得到更爲合理的估值。" 泛海控股表示。
此前無論民生證券自身還是泛海控股，都曾表态推動民生證券登陸資本市場，" 易主 " 之後，其 IPO 計劃能否再提上日程尚有待觀察。
股權拍賣争奪激烈
東吳證券、浙商證券以及國聯集團是此次參與股權争奪的三位主角。
3 月 14 日上午 10 點，泛海控股持有的民生證券 34.7 億股股份正式公開拍賣，然而 14 日全天僅在晚間有一次出價。直到 15 日約 10 時，一場激烈的股權争奪大戰真正開始。
根據規定，當距離拍賣結束時間小于等于 5 分鍾時，如有新的出價，則從出價時間點開始重新延時 5 分鍾。由于三位買家均在 " 你追我趕 " 地出價，導緻落槌時間頻頻延後。
下午 13 時許， 京東拍賣系統生成的成交确認書顯示，國聯集團以 91 億元的價格拍得民生證券 30.3% 股權，這一價格高出起拍價近 55%。這場本該在 10 點結束的拍賣，整整延時了 3 小時，期間經過了多達 162 次出價。
按照成交價估算，民生證券整體估值已經達到 300 億元左右，與國聯集團旗下的國聯證券市值相當。
公開資料顯示，競拍成功的國聯集團大股東爲無錫市人民政府國有資産監督管理委員會（持股比例 61.23%）。2022 年，集團完成營業收入 247 億元，實現利潤總額 37 億元。截至 2022 年末，集團總資産 1820 億元，淨資産 513 億元。其旗下版圖包括國聯證券、國聯人壽、國聯信托、國聯期貨等公司。今年 2 月，國聯證券剛剛斥資約 29.49 億元拿下中融基金 75.5% 股權。
民生證券的投行業務與财富管理優勢明顯。
2020-2022 年，該公司投行業務收入占公司營收比例分别爲 46%、44% 和 64%，IPO 主承銷家數排名分列行業第 5 位、第 5 位和第 7 位。2021 年全年，民生證券完成 31 個 IPO 項目、18 個再融資項目，投行業務手續費淨收入 20.31 億元；财富管理（含經紀、信用及期貨）收入占公司營收比例分别 34%、26% 和 54%，截至 2022 年，其擁有 42 家證券分公司及 45 家證券營業部。
相較之下，國聯證券的投行業務目前較弱，仍通過子公司華英證券展業。2021 年年報顯示，華英證券完成 IPO 項目 2 單，再融資項目 7 單，投行業務營業收入僅 5.5 億元
" 泛海系 " 金融帝國崩塌
泛海控股之所以拍賣所持有的大部分民生證券的股權，直接原因是泛海控股和煙台山高的合同糾紛。
公開信息顯示，泛海控股武漢公司與煙台山高弘灏投資中心（有限合夥）發生合同糾紛，後煙台山高因此合同糾紛将泛海控股及其控股子公司沈陽公司訴至濟南中院。經一審判決和再審後，煙台山高向濟南中院申請強制執行。濟南中院在訴訟過程中對泛海控股持有的民生證券 35 億股股份進行了凍結，并查封了沈陽公司部分資産。
2 月 3 日，泛海控股公告稱收到濟南中院作出的《執行裁定書》和《拍賣通知》，濟南中院拟于 3 月 14 日 10 時至 3 月 15 日 10 時止在京東司法拍賣平台拍賣民生證券 34.71 億股股份，市場價值 59.25 億元。
2014 年 4 月，泛海控股拿下民生證券近 15.9 億股股份，占民生證券股權比例近 73％，後又通過增資方式再度擴大持股比例，曾一度達 87.65％。對于泛海控股而言，民生證券是其資産包中最優質的資産之一，不到萬不得已不會列上貨架。
事實上，泛海系這一從地産起家的金融帝國早已經陷入泥潭。在 1 月 30 日發布的 2022 年業績預告中，泛海控股預計全年虧損 70 億— 100 億，連續三年虧損超過 200 億，已經被退市陰霾籠罩。而截至 2022 年三季度，泛海系上市公司泛海控股的總負債高達 969 億，資産負債率達 89.17%，其中短期借款、應付票據、應付賬款三項合計 161.95 億，而同期賬上的現金僅爲 27.07 億。
僅僅在 4 年前——截至 2018 年末，當年年報顯示，泛海控股資産總計 2120.97 億元，歸母淨資産爲 201.18 億元。高峰時期，泛海系擁有從銀行到證券、保險、信托、擔保、租賃等 " 全牌照 " 金融版圖。
而近年來，這些泛海系掌控的金融印鈔機卻屢現雷暴。最典型的案例是，民生信托涉及的 "83 噸假黃金事件 "，2020 年，武漢金凰珠寶以 83 噸鍍金銅合金，在多家信托、銀行、保險公司騙取 200 多億融資款，其中民生信托涉事金額達 41 億之巨，成爲最大受害方。受此影響，當年泛海控股爲之計提減值損失超過 25 億元。
民生銀行則由于向泛海系及關聯公司的持續輸血受到拖累。根據民生銀行 2021 年年度報告，截至 2021 年底，民生銀行主要股東泛海集團及其關聯企業在民生銀行的貸款餘額爲 212.19 億元。
如今，泛海系内部也已經開始上演 " 子告父 " 的戲碼。
1 月 20 日，民生銀行發布公告，以金融借款合同糾紛爲由提起訴訟，要求對武漢中心大廈開發投資有限公司、武漢中央商務區股份有限公司分别償還民生銀行北京分行借款本金 39.72 億元、30.46 億元，而作爲擔保人的泛海集團和盧志強，也同樣被民生銀行提起了訴訟。盧志強正是民生銀行第六大股東泛海集團的董事長，也是民生銀行的副董事長。 ( 本文首發于钛媒體 APP，作者｜蔡鵬程 )
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