" 試管嬰兒一旦失敗就得全部從頭再來，從重新吃藥到打針，一個周期動辄好幾萬。" 一位女士這樣告訴北京商報記者。在醫保 " 大門 " 向輔助生殖技術打開前，試管費用較高的呼聲一直都有。
這從日前遞交上市申請的愛維艾夫招股書可以窺見。愛維艾夫目前旗下共設有 4 家運營主體。2022 年，這 4 家醫院平均每個 IVF（取卵周期）的收費分别爲 5.88 萬元、6.7 萬元、7.12 萬元和 5.22 萬元，平均費用達 6.23 萬元。
IVF 周期，即取回卵巢卵泡所含卵子開始的周期，此後取卵周期一般發展至卵子與精子結合以産生胚胎。然而，并不是每個 IVF 周期都能保證成功。對于衆多不孕不育夫婦來說，試管嬰兒活産率是更直觀的指标。2022 年，愛維艾夫旗下 4 家醫院的 IVF 周期成功率平均達 58.2%。按每個患者需要經曆 2 — 3 個周期計算，其客單價超 12 萬元。
潛在的 6480 萬對患者需求
生娃對有些人來說很容易，但對有些人而言很難。愛維艾夫在招股書中披露，不孕症是指育齡夫婦無避孕正常性生活至少 12 個月仍未能達到懷孕的一種生殖系統疾病。女性不孕症的原因包括輸卵管因素、排卵障礙、卵巢儲備減少等。男性不育症的原因包括精子産量低、精子功能異常以及精子輸送受阻等。
作爲治療不孕症的方法之一，" 試管嬰兒 " 即 " 體外受精—胚胎移植 " 的俗稱，是将不孕不育夫婦的精子和卵子取出體外，在外培養系統中完成受精并發育成胚胎後，再将胚胎移植入子宮腔内以實現妊娠的技術，是輔助生殖的核心技術。
愛維艾夫做的就是這樣一門生意。愛維艾夫的業務模式主要是爲患者提供 ART（輔助生殖技術）治療。與其他兩種方法（藥物治療及手術治療）相比，ART 可有效治療不孕不育患者，ART 治療包括兩大解決方案，一是使用夫精 ( AIH ) 或供精 ( AID ) 進行人工授精 ( AI ) ；二是體外受精及胚胎移植 ( IVF — ET ) ，即通過常規 IVF 或卵胞漿内單精子注射 ( ICSI ) 的方式實現受精，以及胚胎植入前遺傳學檢測 ( PGT ) （于該過程進行胚胎遺傳病篩查）。
自 2006 年成立以來，愛維艾夫通過其四家特許醫院——廣東省湛江久和醫院、天津市天津愛維醫院、廣東省揭陽愛維艾夫醫院和雲南省昆明愛維艾夫醫院，爲患者提供全面的診斷、助孕及輔助治療服務，其所有的醫院均可爲患者實施 AIH、常規 IVF 及 ICSI。
在過去幾年，不孕夫婦的患病率有所上升。愛維艾夫在招股書中稱，中國不孕夫婦的數量由 2018 年的 5540 萬增至 2022 年的 5670 萬，并預計于 2030 年将增至 6480 萬。
北京君都律師事務所高級合夥人、生命科學與健康醫療法律部主任張文波認爲，通過上市，愛維艾夫可以融資獲得用于進一步獲客的資金，并打開品牌影響力。
58.2% 的 IVF 周期成功率
做試管嬰兒并不是一錘子買賣，據業内人士介紹，試管嬰兒也有很多移植不成功，比如胚胎成功着床了，但是沒過多久突然又是個空囊，或者移植的時候是健康的胚胎，但是移植到母體之後并沒有 " 發芽 "，又或者一段時間後突然胎停，這些情況很多。
從愛維艾夫招股書來看，2022 年，廣東省湛江久和醫院、天津市天津愛維醫院、廣東省揭陽愛維艾夫醫院和雲南省昆明愛維艾夫醫院的 IVF 周期成功率分别爲 55.7%、55.2%、65.3%、56.6%，成功率平均達 58.2%。
一民營醫院 CEO 曾介紹，一個周期的人工受精費用大約在 3.5 萬— 8.5 萬元，大多數夫婦需要做四五個周期的體外受精；每個周期的成功率約 30%。按每個患者需要經曆 2 — 3 個周期計算，愛維艾夫的客單價超 12 萬元。
高客單價撐起了愛維艾夫的業績，目前該公司已實現盈利。愛維艾夫主要向患者提供的服務具體分爲初步咨詢及治療前服務、AI 或 IVF — ET 治療服務、懷孕後服務、銷售藥品四大類。其中，AI 主要包括卵泡監測、精液處理及人工授精；IVF — ET 主要包括促排卵、取卵及受精以及胚胎發育及移植，涉及各種與輔助生殖相關的醫療及手術。2022 年，愛維艾夫實現營收 4.07 億元，淨利達 0.645 億元，毛利率爲 43.3%。
招股書顯示，截至 2023 年上半年，愛維艾夫已治療 9 萬多名患者，進行 5.7 萬多個 IVF 周期，完成 6.7 萬多次胚胎移植（包括鮮胚移植及凍胚移植），見證 3.3 萬多名試管嬰兒的誕生。根據弗若斯特沙利文報告，于 2022 年按進行的 IVF 周期計，愛維艾夫在中國民營輔助生殖技術服務提供商中排名第四，共進行了 6706 次 IVF 周期，占中國同年總數的 0.9%。
與公立醫院競争
進入 ART 及輔助服務市場的壁壘較高，牌照是稀缺資源。截至 2022 年末，國内擁有一代（常規 IVF）許可證的醫療機構隻有 559 家，相當于平均每個省份隻有 16 家醫療機構可以爲患者提供試管嬰兒手術。其中九成以上的牌照掌握在公立醫療機構手中。
經過 30 多年的發展，國内 ART 已相當成熟。人工授精 ( IUI ) 、體外受精—胚胎移植（IVF — ET，第一代試管嬰兒）、卵泡漿内單精子顯微注射（ICSI，第二代試管嬰兒）和胚胎植入前遺傳學篩查、診斷（PGS、PGD，第三代試管嬰兒）等輔助生殖常用技術均已得到廣泛應用。
目前，愛維艾夫已經持有一代、二代試管嬰兒手術的許可證，此次其 IPO 募資用途之一是爲旗下的湛江久和醫院取得三級專科醫院資格，以便獲得三代（PGT）許可證。
今年 6 月，北京市醫保局發布通知，自 7 月 1 日起，促排卵檢查、精子優選處理等 16 項治療性輔助生殖技術項目将納入本市基本醫療保險報銷範圍，本市新生兒出生即可享受醫保待遇，輔助生殖服務邁入 " 醫保支付 " 時代。此次北京納入醫保的 16 項輔助生殖技術項目包含了一、二、三代技術。有業内人士曾預測，醫保可能會覆蓋一個周期體外受精費用的一半左右。
" 我們主要與在中國提供 ART 及輔助服務的公立及私立醫院競争 "，愛維艾夫在招股書中提到。資深醫療投資人林掌櫃在接受北京商報記者采訪時表示，未來輔助生殖競争趨于火熱，從搶牌照轉向搶專家團隊，從專家團隊轉向搶運營團隊。輔助生殖不僅牌照依然難拿，而且獲客越來越難，形成可複制的獲客模式更是難上加難。輔助生殖市場雖大，門道極窄。
" 輔助生殖納入醫保讓頭部效應更加顯著，進一步強化了公立醫院生殖中心優勢，純民營機構大多無醫保，但公立醫院有醫保先行時間窗口，窗口會逐步關上，最終還得拼成功率和服務體驗。" 林掌櫃說道。北京商報記者 姚倩
