作 者丨吳斌
編 輯丨張星
圖 源丨新華社
随着 9 月底達成的 " 續命協議 " 即将到期，美國政府關門警報再度拉響。
美國政府 " 關門大限 " 将在周五（11 月 17 日）到來，而美國國會至今尚無達成協議的迹象，共和黨和民主黨在國際援助、邊境安全資金和财政政策方向等問題上分歧嚴重。
在上半年債務上限問題後，下半年美國政府支出法案又多次成了兩黨博弈的焦點。9 月 30 日，美國衆議院以 335 票贊成、91 票反對的投票結果通過了一項爲期 45 天的短期支出法案，爲政府提供 45 天資金，其中包括白宮要求的自然災害援助。随後，在距離美國政府關門僅剩幾個小時之際，9 月 30 日晚美國國會參議院以 88 對 9 票通過該法案，避免了政府關門。
雖然彼時短期支出法案加入了白宮要求的自然災害救濟資金，但并未大幅削減聯邦開支，沒有包括對烏克蘭的援助，也不包括争論激烈的加強邊境政策，這些問題延後到了現在。
需要警惕的是，美國聯邦政府因兩黨政治博弈而關門在曆史上并不少見。最近一次、也是曆時最長的一次發生在 2018 年底至 2019 年初，民主黨反對爲時任總統特朗普提出的美墨邊境牆項目撥款，兩黨在移民問題上争鬥不休，導緻政府關門五周。2013 年奧巴馬執政期間，一些保守派共和黨議員阻撓奧巴馬醫改法案實施，導緻政府關門 16 天。
如今，在美國兩黨和共和黨内部博弈愈演愈烈之際，前衆議長麥卡錫因爲 " 不夠強硬 " 被罷免的情形還曆曆在目，10 月 25 日剛剛當選的新議長約翰遜（Mike Johnson）将面臨更大挑戰。
美國政府關門風險高企
美國債務上限談判更加重要，一旦談崩将在美國和全球掀起驚濤駭浪，因此總能在最後一刻達成協議。美國政府支出法案談崩的影響則要小得多，曆史上美國政府曾多次陷入停擺。此次美國政府正面臨實實在在的關門風險，可能将迎來第 22 次政府關門。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫對 21 世紀經濟報道記者表示，在前任國會衆議長麥卡錫遭罷免以及 2024 年美國大選臨近之際，美國國會兩黨博弈将更加激烈，當前兩黨在财政預算支出内容和金額方面的分歧較爲突出，在财政預算上達成妥協難度較大，美國政府 " 停擺 " 風險較高。
如果美國政府被迫關門，除重要的基礎運作外，大多數聯邦醫療保健、教育、科學、研究和勞工計劃都會陷入困境或停擺，給美國家庭和經濟帶來困擾。大約 200 萬聯邦機構雇員的薪資将中斷，其中一些人将不得不無薪上班，包括機場的行李查驗人員，全美 130 萬名現役軍人也必須繼續留守崗位，等到國會通過預算案後再補領薪水。
如果美國政府關門，對股債彙等市場也會産生沖擊。王有鑫分析稱，短期看，美國政府 " 停擺 " 會加大市場對于美債可持續性的擔憂，導緻美債收益率再次波動走高，美股将承壓。但對美元指數走勢的影響存在不确定性，一方面，美債收益率走高會對美元指數形成支撐，但另一方面，政府 " 停擺 " 會對美國經濟增長産生負面影響，可能導緻美元指數回落。
長期以來，美國國債一直是投資者尋求避險的優先資産，但随着美國債務和赤字規模不斷膨脹，近期美債的避風港地位已經受到了打擊，上周 30 年期美債拍賣需求萎靡。
最後一個 AAA 評級或終将難保？
在美國政府再度面臨關門危機之際，11 月 10 日，評級巨頭穆迪宣布，其已将美國評級展望從 " 穩定 " 調整爲 " 負面 "，目前穆迪是三大國際信用評級機構中唯一一家還保持着美國 AAA 評級的機構。
對于下調美國評級展望的原因，穆迪表示，美國财政實力面臨的下行風險增加。年初以來美國國債收益率大幅走高，加大了美國債務的負擔壓力。另外，國會兩極分化，可能會阻礙減緩債務承受能力惡化的政策行動，會進一步限制政策制定的有效性。
在 2011 年債務上限危機中，标普在美國政府和國會達成債務上限協議幾天後，将美國的最高 "AAA" 評級下調了一級至 "AA+"，擔心美國政治兩極分化和糾正美國财政前景的措施不足。今年 8 月，惠譽也将美國的信用評級從 "AAA" 下調至 "AA+"，預計未來三年美國的财政狀況将惡化，政府總體債務負擔将越來越重。
穆迪将美國評級展望從 " 穩定 " 調整爲 " 負面 " 釋放了不利信号，美國最後一個 AAA 評級或終将難保。頻繁的黨争仍在持續消耗美國政府的公信力，政治極化現象加劇的根本問題難解，可能進一步影響已經岌岌可危的信用評級。
與此呼應的是，白宮新聞發言人卡琳 · 讓 - 皮埃爾（Karine Jean-Pierre）表示，穆迪下調展望是 " 國會共和黨極端主義和功能失調的又一個後果 "。約翰遜則回擊稱，這是拜登 " 魯莽支出議程 " 的失敗。
兩黨圍繞削減聯邦開支的鬥争愈發激烈，如果美國治理能力不改善，政府債務負擔繼續加重，未來穆迪也有可能下調美國 AAA 評級。王有鑫分析稱，當前，美國聯邦政府債務規模持續攀升，債務償還負擔加重，美國債務狀況愈發不可持續。與此同時，臨近 2024 年大選年，兩黨博弈将更加激烈，政府 " 停擺 " 風險升高，主權債務違約風險加大。因此，不排除在本次穆迪下調美國評級展望後，進一步下調美國主權信用評級。
财政狀況 " 不可持續 "
随着美國财政赤字不斷擴大，美國财政在中長期面臨的挑戰更加嚴峻。
在穆迪将美國信用評級展望下調至 " 負面 "、美國兩黨就支出問題持續博弈之際，前紐約聯儲主席、普林斯頓大學經濟政策研究中心高級研究學者比爾 · 杜德利警告稱，由于在債務成本飙升之際缺乏解決危機的政治意願，美國的财政狀況正處于 " 不可持續的軌道上 "，情況将變得更糟，政府債務将以比過去 15 年高得多的利率重新定價。
更高的利率會提高利息成本，從而給政府财政平衡帶來壓力，如果高額利息支出最終成爲 " 難以承受之重 "，債務問題最終也會限制美聯儲鷹派政策的空間。
杜德利還指出，随着美國嬰兒潮一代退休，醫療保健和社會保障成本不斷膨脹，這進一步令财政前景惡化。" 我們面臨的最後一個問題是政治問題，在解決問題方面，美國目前沒有一個非常有效的政府。"
牛津經濟研究院高級經濟學家 Bob Schwartz 對 21 世紀經濟報道記者表示，不斷增加的債務負擔勢必會對經濟造成影響。根據紐約聯邦儲備銀行最新的家庭債務和信貸季度報告，消費者在過去一年中增加了信用卡餘額，目前已達到有史以來的最高水平。家庭借貸熱潮補充了儲蓄，提振了今年的消費支出。
但如今借貸和儲蓄的推動力已經成爲過去式。Schwartz 表示，家庭特别是低收入家庭持有的多餘儲蓄大部分已經耗盡，不斷增加的債務正在擠壓預算，損害借款人償還貸款的能力。拖欠率正在上升，尤其是在窮人居住的地區，信用卡的借貸成本也在飙升。與此同時，家庭和小企業的信貸渠道正在關閉，願意提供消費分期貸款的銀行的淨百分比已經下降到曆史最低水平。
展望未來，王有鑫分析稱，從 2023 年美國經濟情況來看，财政支出是支撐美國經濟增長的重要因素。在兩黨博弈下，2024 年美國政府可能削減财政支出，财政支出對美國經濟增長的提振作用将減弱。當前美國國債發行規模持續擴大，美聯儲作爲最大的美債持有者，如果未來持續縮表，将導緻美債供需矛盾進一步加劇。屆時美債收益率将持續擡升，财政危機加劇，美聯儲縮表規模将受到美國财政問題的制約。
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本期編輯 江佩佩 實習生 譚雅涵
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