本文來源：時代周報 作者：王苗苗
圖源：圖蟲創意
" 注銷式 " 回購席卷到券商行業。
12 月 12 日，華安證券（600909.SH）發布《關于回購股份用于注銷暨減少注冊資本通知債權人的公告》，公司拟使用自有資金以集中競價方式回購公司發行的人民币普通股 A 股，回購價格不超過 9.36 元 / 股。本次回購資金總額不低于 1 億元且不超過 2 億元，回購的股份将全部用于注銷并減少注冊資本。債權人自接到通知起 30 日内或自公告披露之日起 45 日内，可要求公司清償債務或提供相應擔保。
今年以來，監管層接連出台多項政策措施，積極引導上市公司進行回購并注銷。
據時代周報記者不完全統計，除華安證券外，年内還有東吳證券（601555.SH）、東方财富（300059.SZ）、國金證券（600109.SH）、國泰君安（601211.SH）、華泰證券（601688.SH）、華創雲信（600155.SH）等多家券商通過回購注銷方式減少注冊資本。
經濟學家、新金融專家餘豐慧向時代周報記者表示，年内多家券商進行回購注銷減少注冊資本的現象，暗示着券商行業可能正處于一個特定的發展周期或是面臨共同的戰略轉型需求。一方面，這可能是響應監管層鼓勵上市公司進行回購的政策導向，另一方面也反映出券商在當前市場環境下尋求優化資本配置、提升股東價值的策略選擇。
華安證券拟回購至多 2 億元股份注銷
公告顯示，華安證券 11 月董事會和 12 月股東會分别審議通過了《關于以集中競價交易方式回購公司股份的議案》。
根據本次股份回購方案，公司拟使用自有資金通過上海證券交易所交易系統以集中競價方式回購公司發行的人民币普通股 A 股，回購的股份将全部用于注銷并減少注冊資本。
本次回購股份價格不超過 9.36 元 / 股 ( 含 ) ，回購資金總額不低于 1 億元（含）且不超過 2 億元（含）。在回購股份價格不超過 9.36 元 / 股的條件下，按回購金額上限測算，預計回購股份數量約爲 2136.75 萬股，約占公司當前總股本的 0.45%；按回購金額下限測算，預計回購股份數量約爲 1068.38 萬股，約占公司當前總股本的 0.23%。
本次回購股份的實施期限爲自公司 2024 年第二次臨時股東大會審議通過回購方案之日起 3 個月内。
wind 數據顯示，截至 12 月 13 日收盤，華安證券報收 6.25 元 / 股，總市值約 293.60 億元。最近 30 個交易日，華安證券在二級市場上的成交均價爲 6.44 元 / 股。
而華安證券此次回購股份的價格不超過 9.36 元 / 股，明顯高于近期股價。
對此，華安證券在公告中表示，" 該價格不高于董事會通過本次回購方案決議前 30 個交易日公司股票交易均價的 150%。具體回購價格由公司股東大會授權公司經營管理層在回購實施期間，結合二級市場股票價格确定。"
中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元向時代周報記者表示，" 華安證券回購報價明顯超越現行股價，這一舉措釋放強烈信号，表明公司管理層堅信自身潛在價值遠超市場當前認識。此次溢價回購實質上向公衆傳達出強有力的肯定信息，主張公司的市場估值存在低估情形，旨在糾偏并重塑市場估值體系。"
對于回購的目的，華安證券表示，基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，爲有效維護廣大投資者的利益、提升投資者回報水平、增強投資者對公司的投資信心，在保證公司正常經營和長期發展不受影響的前提下進行的。
另外，時代周報記者還注意到，12 月 3 日，華安證券公告稱，爲進一步優化營業網點布局，提升整體經營效率，決定撤銷深圳僑香路證券營業部，相關業務将由深圳分公司承接。今年 8 月 28 日，華安證券還曾發布公告，決定撤銷馬鞍山博望南環路證券營業部，并由馬鞍山分公司接管相關業務。
2021 年 -2023 年，華安證券分别實現營收 34.83 億元、31.59 億元、36.52 億元；淨利潤分别爲 13.88 億元、11.51 億元、12.92 億元。2024 年前三季度，華安證券實現營業收入 31.77 億元，同比增長 16.79%；實現淨利潤 11.39 億元，同比增長 16.91%。
财報顯示，華安證券流動性覆蓋率從 2022 年末的 504.18% 下降到 2023 年末的 449.04%，2024 年 9 月末進一步降至 222.88%。同時，淨穩定資金率也從 2022 年末的 177.67% 降至 2023 年末的 174.76%，2024 年 9 月末爲 151.39%。
不久前，華安證券還發布《關于當年累計新增借款超過上年末淨資産的百分之二十的公告》，截至 2023 年 12 月 31 日，公司經審計合并口徑的淨資産爲 211.49 億元，借款餘額爲 206.57 億元。截至 2024 年 11 月末，公司借款餘額爲 266.57 億元，累計新增借款金額爲 60.01 億元，累計新增借款占上年末淨資産的比例爲 28.37%。
時代周報記者就回購注銷、業績表現等相關問題緻電華安證券并發送采訪提綱，截至發稿暫未收到回複。
多家券商進行 " 注銷式 " 回購
年初至今，監管層接連出台多項政策措施，積極引導上市公司進行回購并注銷。
今年 2 月，證監會上市司召開推動上市公司提升投資價值專題座談會，提出依法充分運用好提升投資價值 " 工具箱 "，包括股份回購、大股東增持、常态化分紅、并購重組等市場工具。3 月，證監會發布《關于加強上市公司監管的意見（試行）》，提出 " 推動優質上市公司積極開展股份回購，引導更多公司回購注銷，增強穩市效果 "。
4 月，新 " 國九條 " 提出 " 研究将上市公司市值管理納入企業内外部考核評價體系，引導上市公司回購股份後依法注銷 "。9 月，證監會發布的《上市公司監管指引第 10 号——市值管理（征求意見稿）》中明确，鼓勵上市公司将回購股份依法注銷。
10 月 18 日，中國人民銀行聯合國家金融監督管理總局、證監會發布《關于設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》，設立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。
11 月 15 日，證監會正式發布《上市公司監管指引第 10 号——市值管理》，要求上市公司以提高公司質量爲基礎，提升經營效率和盈利能力，并結合實際情況依法合規運用現金分紅、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。
" 相較于現金分紅，回購注銷無需除權，短期内直接增加買盤，且在長期中推升 EPS、ROE，夯實内在價值，對市值管理的效果明顯更好，因此獲得了越來越多企業的關注。注銷式回購有望繼分紅之後，成爲未來幾年 A 股市值管理的主流趨勢。" 申萬宏源證券研報分析稱。
據時代周報記者不完全統計，除華安證券外，年内還有東吳證券、東方财富、國金證券、國泰君安、華泰證券、華創雲信等進行 " 注銷式 " 回購。
2 月 20 日，東吳證券率先行動，其召開董事會決議注銷存放于公司回購專用證券賬戶的 3879.98 萬股 A 股股份。3 月 22 日，東吳證券完成注銷，本次注銷完成後，其注冊資本将減少 3879.98 萬元，由 50.08 億元變更爲 49.69 億元，總股本同步縮減。
東方财富緊跟其後，于 2 月 26 日宣布調整已完成的約 10 億元回購股份用途，由原定的 " 用于員工持股計劃或股權激勵計劃 " 變更爲 " 用于注銷并減少注冊資本 "。4 月 15 日，東方财富發布公告，宣布完成約 7145.26 萬股回購股份的注銷，占注銷前總股本的 0.45%，其總股本由 158.57 億股減少至 157.86 億股。
3 月 4 日，國金證券發布回購計劃，拟使用自有資金 5000 萬元至 1 億元通過集中競價交易回購股份，并全部用于減少注冊資本。4 月 12 日，國金證券完成回購，實際回購公司股份 1179.98 萬股，占總股本的 0.3168%，回購均價 8.47 元 / 股，使用資金總額 9999.32 萬元。回購的股份已全部完成注銷。
國泰君安證券 3 月 20 日公告稱，公司計劃回購并注銷部分 A 股限制性股票，涉及 12 名激勵對象的 88.02 萬股，總計用于回購的資金爲 555.19 萬元。回購注銷完成後，其注冊資本将由 89.05 億元減少至 89.04 億元。5 月 27 日，國泰君安證券完成回購注銷。
6 月 20 日，華泰證券公告股東會審議通過回購注銷部分 A 股限制性股票議案，因 175 名激勵對象未達标或離職等原因，按股權激勵計劃規定，需回購注銷 208.26 萬股。9 月 20 日，華泰證券已完成此項回購注銷工作，其注冊資本由 90.29 億元變更爲 90.27 億元。
8 月 29 日，華創雲信董事會審議通過《關于注銷部分回購股份并減少注冊資本的議案》。追溯至 2020 年 11 月 30 日啓動的回購計劃，合計回購股份 4560.48 萬股，部分用于員工持股計劃後，剩餘 3699.38 萬股。根據相關政策和公司實際經營等因素綜合考量，公司拟注銷上述 3699.38 萬股回購股份，并減少注冊資本。11 月 6 日，華創雲信完成本次注銷，總股本由 22.61 億股變更爲 22.24 億股。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜告訴時代周報記者，" 券商進行回購注銷股份的原因包括優化資本結構、提升股東回報、增強市場信心等，同時，監管層的政策引導也是促使券商進行回購注銷的重要因素。通過回購注銷，券商可以減少二級市場流通股本，提升每股收益和淨資産，增強公司股價表現和投資價值，這反映了券商行業對提升投資者回報和公司價值的重視。"
餘豐慧進一步指出，這種方式的優點在于可以直接增加剩餘股份的價值，同時減少流通股數量有助于推升股價。缺點則可能是如果資金使用不當，可能會削弱公司的流動性或投資能力。短期内，回購注銷能快速影響股價，給股東帶來即時的資本增值；長期的話，則需要依賴于公司能否有效利用節約下來的資本，實現業務增長和盈利能力的提升，進而持續地爲股東創造價值。
" 随着資本市場改革的深化，券商行業的競争格局正在發生變化，一些券商可能通過回購來強化自身的資本實力和市場地位，爲未來的戰略發展打下基礎。這種行業性的回購注銷現象，既是對内外部環境變化的一種反應，也是券商自我調整和适應新環境的一種方式。" 餘豐慧表示。
