财聯社 1 月 9 日訊（編輯 李響）債券牛市勢頭強勁，今日截至 11 時，國債活躍券盤中全線下行，其中 10 年期國債活躍券 230026 收益率下行 1.95BP 報 2.494%，創三年來新低，而此前低點是 2020 年初疫情之時創下的。
（數據來源：choice，财聯社整理）
自去年 8 月 21 日，10 年期國債利率觸碰到 2.53% 的階段低點後，市場就開始高度關注中國是否已經進入長期低利率時代，與此同時，伴随 10 年期國債再創新低，市場對于降息的預期也再次升溫。
10 年國債創疫情來新低，降息降準預期升溫
據 Wind 數據，截至早盤 11 時，10 年期國債收益率下行至最低點 2.494% 後持續低位震蕩，10 年期國開債活躍券 230210 收益率下行 0.9BP 至 2.692%，同樣處于曆史低位。
作爲市場無風險收益率，10 年期國債收益率是衡量着各類資産收益率的錨。在美聯儲今年降息預期升溫以及國内宏觀經濟有放緩迹象的背景下，我國貨币政策操作空間或将加大。
廣發證券分析師鍾林楠表示，去年四季度貨币政策委員會例會所釋放的貨币政策信号偏積極，考慮到中央經濟工作會議要求 " 政策發力适當靠前 "，以及海外發達經濟體貨币政策加速收斂，明年一季度與二季度前半段會是貨币政策寬松穩增長相對适宜的窗口期，降低銀行負債成本（降準以及推動存款負債利率下行等）、爲銀行尤其中小銀行補充資本金可能是央行政策發力的重點；降息（調降 MLF 利率）亦有一定的可能，不過需看未來一段時期信用環境與實體融資成本的變化。
從今年 1 月份國債收益率走勢表現來看，單邊下行趨勢明顯。1 月 2 日首個交易日 10 年期國債收于 2.5675%，爲今年最高點，此後 6 個交易日連續下跌。據财聯社觀察，今年 6 個交易日中多達 5 個交易日下跌幅度超 1bp，尚未見到企穩迹象，而這背後或許是市場對于年初降準降息預期的直接反饋。
據媒體報道，多位業内人士表示，由于年初美聯儲會議記錄顯示的鷹派觀點令市場調低了今年降息次數，疊加對國内降息降準的高預期，此消彼長之下，國際資本買漲 10 年期中國國債的不在少數。
不過在招銀研究院研究院柏禹含看來，後續利率走勢中樞水平向下波動是大概率事件，但利率下行是有底的。同時，柏禹含表示，利率進入曆史低位 2.5% 附近，不應繼續追漲，甚至需要考慮止盈。
柏禹含認爲，從投資上看，當 10 年期國債利率高于 5 年均值水平，持有債券資産 1-2 年均可以獲得穩定或不錯的回報。因此，未來 1 年内，在經濟趨穩的條件下，當 10 年期國債利率階段性上行突破 2.8% 時，可以考慮增配債券。而在沒有發生風險事件沖擊時，利率進入曆史低位後，即前期 2.5% 附近，則不應繼續追漲，甚至需要考慮止盈。
此外，開源證券固收分析師陳曦指出，預計 2024 年中國經濟增長目标大概率将設定在 5% 左右，在高基數上維持較高目标，這可能意味着逆周期調節力度将進一步加大。就制造業周期而言，2024 年全球制造業大概率将觸底回升，帶動國内經濟複蘇。在此背景下，2024 年中國國債收益率或存在上行潛力。
