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藍鲸财經記者 王涵藝
1 月 5 日，安踏體育（02020.HK；82020.HK）于港交所發布公告稱，其合營公司 Amer Sports Holdings（cayman）Limited 下屬非全資附屬公司 Amer Sports 已向美國證監會（SEC）遞交招股書，拟于紐約證券交易所挂牌上市，股票代碼爲 AS。
圖片來源：安踏公告
Amer Sports 承銷商陣容強大，高盛、美銀、摩根大通、摩根士丹利、花旗及瑞銀擔任聯席主承銷商，另有 10 餘家投行共同參與本次發行。
重返資本市場
Amer Sports 成立于 1950 年，是一家芬蘭的運動用品公司，總部位于芬蘭赫爾辛基。擁有 Arc ’ teryx（始祖鳥）、Salomon（薩洛蒙）、Wilson（威爾勝）等多個高端品牌，涵蓋戶外、滑雪、網球、高爾夫等多個運動領域，産品銷往 100 多個國家，全球員工超一萬人。
亞瑪芬體育旗下品牌 圖片來源：Amer Sports 招股書
招股書顯示，2019 年，由安踏體育、FountainVest SPV、Anamered Investments 及騰訊 SPV 共同成立财團，提出現金收購要約，以收購 Amer Sports 全部已發行股份，收購總價約爲 46 億歐元。值得一提的是，Anamered Investments 是加拿大瑜伽運動品牌 lululemon 的創始人 Chip Wilson 創立的投資公司。
收購要約于 2019 年 3 月達成，安踏體育連同其他财團成員透過 AS Holding 擁有 Amer Sports 的全部已發行股本。交易完成後，安踏體育持股 58%、FountainVest SPV 和 Anamered Investments 各占 21%，騰訊通過 FountainVest SPV 參與。
根據招股書，目前持股超過 5% 的機構投資者仍是這四家。
披露顯示，該公司最早在 2023 年 8 月 11 日就已經向 SEC 秘密提交了上市申請文件。這是該公司自 2019 年被中國安踏體育（Anta Sports）收購并從赫爾辛基納斯達克（Nasdaq Helsinki）退市後 , 重返資本市場之舉。
因此，此次披露的招股書，也是 Amer Sports 2018 年以來首次披露集團經營情況。
圖片來源：Amer Sports 招股書
大中華區始祖鳥、薩洛蒙業績占比猛增
2019 年，Amer Sports 重組并簡化了公司架構，三大核心細分領域内的品牌轉型爲直接運營模式。收購完成後，收入增長加速，2020 年至 2022 年的複合年增長率爲 20.4%，同期毛利率由 47.0% 擴大至 49.7%。
按區域劃分，截至 2023 年前 9 個月，公司的收入中 40% 來自美洲，33% 來自歐洲、中東和非洲，8% 來自亞太地區（不含大中華區），19% 來自大中華區。
根據招股書，2020 年至 2022 年，Amer Sports 在大中華區的收入從 2.02 億美元以 60.9% 的年複合增長率增至 5.24 億美元，收入占比從 8.3% 提升至 14.8%；2023 年前三季度，大中華區收入同比大漲 67.6% 至 5.93 億美元，已超 2022 全年在大中華區的營收規模，收入占比則進一步提升至 19.4%。
自 2018 年以來，Amer Sports 在大中華區的能力不斷擴大，截至 2023 年 9 月 30 日，Amer Sports 在該地區的員工總數已從約 450 人增加到 800 人。
從品牌在大中華區的滲透看，截至 2023 年前 9 個月，Amer Sports 在大中華區擁有 63 家始祖鳥旗下零售店，30 家薩洛蒙自有零售店及 67 家分銷點（包括自有零售店及合作夥伴店），較 2019 年的 13 家，有倍數級增加。
招股書顯示，始祖鳥（Arc'teryx）Salomon、Wilson 三大品牌合計營收占比在 2023 年前三季度已超過 90%，其中始祖鳥、Salomon、Wilson 的營收占比分别爲 30.8%、31.1%、28.4%。
始祖鳥是 Amer Sports 在華最知名品牌。2023 年前三季度，始祖鳥營收同比大漲 61.8% 至 9.41 億美元，其中大中華區貢獻 48% 的營收，是當之無愧的第一大市場。此外，始祖鳥的忠誠度計劃在大中華區擁有超過 170 萬名會員，而 2018 年這一數字僅爲 1.4 萬名。
職業投資人程宇表示：" 安踏之前對于始祖鳥依托北京冬奧會的營銷運營是很成功的。不但讓這個頂級戶外運動品牌廣爲人知，而且線下專賣店的布局，内飾等都與其高級端定位相一緻。因此，成功掀起一波消費熱潮。"
聚焦核心品牌，" 虧損 " 來自剝離
從 2020 年至 2022 年，公司的收入從 24 億美元增至 35 億美元，複合年增長率爲 20.4%；毛利率從 47.0% 增至 49.7%；淨虧損從 2.37 億美元增至 2.52 億美元；經調整 EBITDA 從 3.11 億美元增至 4.53 億美元，複合年增長率爲 20.6%。
2023 年前三季度，Amer Sports 的收入同比增長 29.9% 至 30.53 億美元；毛利率從 2022 年同期的 49.4% 增至 52.2%；淨利潤虧損爲 1.14 億美元，同比增長 9.1%；經調整 EBITDA 則從 2022 年同期的 2.62 億美元增加 61.3% 至 4.22 億美元。
招股書顯示，Amer Sports 的大部分賬面 " 虧損 " 來自于公司剝離其他子品牌導緻的估值虧損。自 2018 年開始，Amer Sports 開始轉型，聚焦核心品牌，精簡産品組合。2019 年至 2022 年，公司被剝離的品牌包括 Mavic、Suunto 和 Precor。
2019 年 7 月，Amer Sports 完成旗下法國騎行品牌 Mavic 的剝離和出售；2020 年 12 月，Amer Sports 以 2 億美元出售旗下健身設備公司 Precor，買方爲美國智能健身龍頭企業 Peloton；2022 年 1 月，Amer Sports 将旗下芬蘭潛水電腦及工具及運動表品牌 Suunto（頌拓）出售給中國可穿戴科技公司 Liesheng（獵聲科技）。
招股書顯示，Amer Sports 打算用本次發行所獲得的淨收益來償還現有股東貸款項下的所有未償還借款。
納斯達克上市輔導機構 PINX 資本創始合夥人胡森對藍鲸财經記者表示，Amer Sports 在美國上市，可以提高其品牌曝光度和美譽度，增加其在全球市場的競争力和吸引力，獲得更多的資金支持和靈活性。" 這些資金可以用于償還債務、增加研發投入、擴大生産能力、開拓新的市場和渠道、進行并購和戰略合作等，提升其業務的可持續發展能力。"
除此之外，這也是安踏體育實現其國際化戰略的重要一步。" 安踏體育作爲 Amer Sports 的最大股東，将随着 Amer Sports 的上市而實現‘二次上市’，獲得更多的資本回報和品牌聲量，實現戰略協同。" 胡森補充道。
