财聯社 12 月 10 日訊（記者 梁柯志）在昨日政治局會議定調明年适度寬松貨币政策和更加積極财政政策預期下，人民币資産和彙率受到市場追捧。
在岸人民币、離岸人民币對美元呈現升值趨勢，12 月 10 日上午一度升穿 7.25，日内均漲約 200 個基點。
12 月 10 日，上海某期貨公司業務負責人對财聯社表示，今天公布進出口數據其實不利于人民币彙率走強，但是離岸、在岸同時升值，說明昨日的政治局會議政策定調，對彙率短期支撐非常有力。
海關總署 12 月 10 日發布數據顯示，中國 11 月出口（以人民币計價）同比增 5.8%，前值增 11.2%；進口降 4.7%，前值降 3.7%；貿易順差 6928 億元，前值 6791 億元。
對于 12 月彙率走勢，浙商證券首席經濟學家李超認爲将先下後上。短期仍有可能下探：一方面源于美元自身走強，另一方面因爲中美貿易摩擦逼近，人民币兌美元彙率階段性突破 7.3 向下貶值。
李超此前已經預測，12 月政治局會議和中央經濟工作會後，可能轉向升值，一方面兩大會議對 2025 年預計将有積極的政策指引，另一方面年末的部分季節性結彙資金對彙率也有正向影響。
政策定調拉升人民币資産預期
12 月 9 日，政治局會議公告強調，明年要擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資。
但是，對内政策表述有力，強調實施更加積極的财政政策和适度寬松的貨币政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策 " 組合拳 "。
财聯社記者注意到，今日市場主流觀點包括海外機構認爲，寬松積極的政策對明年中國經濟恢複會有正面的效果，從而帶動人民币資産的持有預期。
實際上，在會議公告之前，國内政策會議的預期已經緩和人民币彙率貶值氣氛。
根據同花順數據，上周末（12 月 6 日）SDR 兌人民币彙率爲 9.57，人民币較上期末貶值 0.39%，幅度有所收窄。其中美元、歐元、日元、英鎊兌離岸人民币彙率分别爲 7.28、7.69、0.05、9.28，較上期末分别變動 +0.36%、+0.53%、+0.78%、+0.73%。
廣發證券倪軍表示，近期，美債利率已持續從高位回落，維持中期美元、美債回落的判斷，預計跨境套利回報率繼續走弱。中美利差小幅走擴主要受國内同業利率下行的影響，年末部分中長期配置資金 " 搶跑 "，中長期國債利率大幅下降，短期帶動中美利差重新走擴。
此外，中郵證券分析師袁野也注意到，近期美元兌人民币彙率與 CFETS 人民币彙率指數出現背離，兩者走勢正相關關系，應是全球經濟和貨币政策分化，且體現爲美國和我國經濟保持較高韌性，經濟增長相對于其他主要經濟體保持一定領先性。
袁野判斷，短期人民币彙率貶值壓力或有所下降。一是特朗普預期交易正逐步消退，人民币貶值壓力有所放緩，同時随着美聯儲降息周期開啓，人民币資産回報率回升，該影響亦有所減弱。
貿易沖突陰影仍存，中期貶值仍有壓力
上述期貨人士表示，中期來看，國内 10 年期國債收益率跌破 2% 說明經濟狀況依然需要提振，政策在短期支撐彙率之後，下一步要觀察執行落地效果。預計明年初依然會有貶值的趨勢。
華泰期貨 12 月 5 日報告顯示，目前，随着中美利差倒挂的延續，企業普遍傾向于延遲結彙，以利用利差差距攤薄持彙成本，尤其是在美元強勢背景下。
據華泰期貨統計，2024 年，出口企業結彙率均值下降至 61.64%，較過去兩年均值下滑，反映出對全球貿易不确定性及特朗普可能的貿易政策收緊的擔憂。
不過，報告也測算出 2023 年至今囤積的待結彙金額約在 1000 至 1500 億美元區間，顯著低于傳統統計口徑下通過綜合貿易順差和銀行代客涉外收付款順差推導的估算值。而 2024 年 9-10 月，銀行代客結彙金額就高達 4379.07 億美元。
華泰期貨認爲，在美國貿易政策初步公布後，企業可能會展現出相對集中的結彙行爲，這可能推動結彙率短期内激增至 70% 以上的水平。
對于明年，袁野認爲，因特朗普競選的激進主張的影響，2025 年人民币彙率波動或有所加大，美元兌人民币彙率或呈現先下後升的态勢。若特朗普競選的貿易主張全部落地，全球貿易不确定性上升，美元兌人民币彙率或達到 7.5 左右水平。
（财聯社記者 梁柯志）
