作 者丨陳植
編 輯丨曾芳
" 沒想到拯救油價的，不是 OPEC+，而是美聯儲。" 一位華爾街對沖基金經理感慨說。
受 12 月 14 日淩晨美聯儲釋放明确的降息信号導緻美元指數從 104 驟跌至 102 影響，WTI 原油期貨主力合約報價大幅回升。
截至 12 月 15 日 19 時，WTI 原油期貨主力合約報價徘徊在 72.03 美元 / 桶附近，逐步遠離上周創下的 5 月以來最低值 67.71 美元 / 桶。
令市場好奇的是，此前 OPEC+ 多次 " 喊話 " 将進一步減産，卻無力阻止原油價格持續下跌，但此次美聯儲釋放降息信号，卻輕而易舉地令油價觸底反彈。
上述華爾街對沖基金經理認爲，其實兩者踢動油價上漲的邏輯截然不同。具體而言，OPEC+ 減産舉措主要是驅動原油供需關系趨緊以帶動油價上漲，但在市場普遍預期明年歐美經濟衰退風險加大導緻原油需求不斷回落的情況下，OPEC+ 減産效應很快被原油需求下滑預期所抵消，導緻油價跌跌不休；相比而言，美聯儲降息信号導緻美元指數大跌，直接觸發以美元計價的原油期貨價格被動上漲。
一位原油期貨經紀商向記者透露，在美聯儲釋放降息信号導緻美元指數大跌後，量化投資基金買漲原油期貨的積極性與力度最高。因爲量化策略高度關注原油期貨價格與美元指數的負相關性，隻要美元指數大跌，他們就會迅速技術性買漲 WTI 原油期貨獲利，帶動 WTI 原油期貨價格觸底反彈，完成 OPEC+ 一直想實現卻始終沒有成功的目标。
" 但在過去兩天 WTI 原油期貨價格大幅回升期間，傳統原油期貨的多頭力量—— CTA 基金與原油基金的入場追漲意願并不強。" 他向記者透露。究其原因，是此前油價大幅回落導緻這些基金淨值大跌，因此基金管理人不得不預留更多資金應對年底的資金贖回潮，令他們錯失追漲油價護理的機會。
截至 12 月 8 日，知名石油交易員 Pierre Andurand 管理的原油基金 Andurand Commodities Discretionary Enhanced 的資産規模縮水 54%，可能創下基金創立以來的最差年度表現，這或許也是當前原油基金與 CTA 基金無力入場進一步推高油價的縮影。
這位原油期貨經紀商坦言，目前多數原油基金與 CTA 基金期待美聯儲降息信号效應持續發酵，帶動美元指數進一步下跌與 WTI 原油期貨價格持續上漲，令産品淨值更大幅度收複失地。
值得注意的是，國際能源署（IEA）也在 " 助推 " 油價進一步回升。
IEA 發布最新報告指出，鑒于美國經濟前景改善和油價下跌，IEA 上調明年全球石油需求增長預測。具體而言，明年全球石油消費量将增加 110 萬桶 / 日，比此前的預測值增加 13 萬桶 / 日。
IEA 表示，之所以做出調整，是因爲與上月報告相比，美國 GDP 前景有所改善，有望實現經濟軟着陸。
但是，原油期貨漲幅能持續多久，仍然存在諸多變數。
一位華爾街多策略對沖基金經理認爲，美聯儲釋放降息信号，也是向金融市場傳遞一個信号，即美聯儲已開始關注美國經濟潛在的衰退風險，并考慮在美國經濟衰退狀況降臨之際做出回應。因此，明年美聯儲的首次降息，很可能被金融市場認爲是美國經濟衰退的重要信号，由此引發原油需求進一步回落，反而令油價趨跌。
記者多方了解到，當前 WTI 原油期貨市場的多空博弈正在升級，盡管量化投資基金因美元下跌而不斷加倉 WTI 原油期貨多頭頭寸，但其他投資機構考慮逢高平倉原油期貨多頭頭寸 " 落袋爲安 "。因爲後者認爲當前 WTI 原油期貨市場定價權正被一隻 " 無形之手 " 所操縱。
" 以往，隻要 OPEC+ 釋放進一步減産的信号，原油期貨價格都會出現不同程度的上漲，但在過去一個多月期間，即便 OPEC+ 多次暗示将進一步減産，但原油期貨價格對此無動于衷而持續下跌。這種奇特現象表明 WTI 原油期貨定價權正被一股力量所掌控。" 這位華爾街多策略對沖基金經理分析說。這股力量主要來自美國，分别是美國原油産量持續創新高，以及美國政府回購原油戰略儲備的規模持續低于預期，這都導緻華爾街資本更傾向無視 OPEC+ 減産信号，轉而沽空原油期貨獲利。
他指出，在這些因素尚未減弱的情況下，因美元下跌而貿然入場追漲 WTI 原油期貨，反而存在較高的投資失敗風險。事實上，不少量化投資基金也意識到這個問題——隻要美元指數企穩反彈，他們就會迅速結清 WTI 原油期貨多頭頭寸獲利離場。
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本期編輯 黎雨桐 實習生 宋佳遙
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