兔年春節假期最後一天，芯片業開啟了一輪 " 地震 "，源頭是比想象中還要艱難的巨頭業績。英特爾披露的數據顯示，2022 财年，其實現收入 631 億美元，同比下降 20%；淨利潤 80 億美元，同比下降 60%。其中，2022 年第四季度虧損 6.61 億美元，且預計虧損還将延續至今年第一季度。
抛開 PC 需求疲軟這個客觀因素，多位分析師在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析認為，英特爾發力移動端太晚，加上早期生态管理策略過于封閉，新領域創新不足，其包括 ARM 架構在内的移動芯片架構後發劣勢明顯，即便是在 X86 芯片架構這個 " 自留地 "，也遭受 AMD 壓制。
盡管目前處境較被動，英特爾仍被認為有翻盤的機會。獨立國際策略研究員陳佳就指出，隻要發力正确，英特爾一樣有機會做到 X86 架構反噬移動架構，關鍵在于其能否走出自己通過專利壁壘營造的舒适區，同時在蘋果這個移動芯片設計龍頭已經開始蠶食 X86 架構和服務器市場的初期，匹配足夠強力的反制策略。否則，以英特爾目前的市場墜落速度，靠芯片設計工藝吃老本将很快被競争對手超越。
圖片來源：每經資料圖
當前，通過裁員、内部代工等方式，英特爾已經在盡可能地節流并嘗試轉型。另一方面，為争得更多份額，英特爾擴建工廠、投資制程的決心也十分堅定。而燒錢的産品無疑需要更多轉型和上升的項目做支撐，未來一段時間，英特爾還需加快掘金的速度。
艱難時刻：PC 芯片庫存積壓 廠商安穩日子難維系
" 艱難的環境因芯片庫存過剩而雪上加霜，公司（2022 年）第四季度業績和（今年）一季度業績指引都低于期望。" 英特爾首席執行官帕特 • 基辛格（Pat Gelsinger）在業績發布後的電話會議中如是稱。
北京時間 1 月 27 日，英特爾（INTC，股價 28.16 美元，市值 1165 億美元）發布了 2022 年第四季度及全年财報。2022 财年第四季度，英特爾實現營收 140 億美元，與上年同期相比下降 32%；淨虧損 6.61 億美元，上年同期淨利潤為 46.23 億美元。
更為嚴重的是，比起當前業績，眼前撥不開的迷霧更讓市場擔憂。英特爾在此次财報中給出的 2023 年第一季度業績指引為營收 105 億美元至 115 億美元，遠低于此前市場預期的 140 億美元，第一季度也将難逃虧損。
受此消息影響，1 月 27 日美股盤前，英特爾跌近 10%，截至收盤下跌 6.41%，市值蒸發了約 80 億美元（約合人民币 543 億元）。1 月 28 日一早，" 英特爾爆雷 " 等詞條出現在部分媒體報道及社交平台中。對此，1 月 28 日下午，深度科技研究院院長張孝榮通過微信告訴記者，" 抛售 " 是由業績欠佳引發，預計不會持久。
對芯片業來說，雖然行業對寒意早有感觸，英特爾的業績還是讓大家打了個寒顫。
陳佳直言，即使科技股估值經曆過嚴冬，英特爾面臨的挑戰也是極為突出的，結合未來整個 PC 市場的低成長預期，預計這一輪英特爾的估值損失在 100 億美元左右。
究其原因，财報和英特爾管理層給出的理由有兩個：個人電腦（PC）芯片銷售下滑、服務器硬件市場競争激烈。
果然，PC 市場紅利消退一事還得被拿出來鞭笞。
根據财報數據，英特爾包含 PC 芯片業務在内的客戶計算集團 2022 财年第四季度淨營收為 66.25 億美元，同比下降 36%。基辛格還在電話會議上透露，短期内由于 PC 終端廠商去庫存，2022 年英特爾的出貨量低于市場需求 10%。由于市場需求惡化超預期，預計 2023 年 PC 出貨量可能為 2.7 億台。
不隻是英特爾，過去的一年，整個 PC 行業都在與積壓的庫存作鬥争。
研究機構 Gartner 數據顯示，去年第四季度 PC 出貨量下降 28.5%，這是自 Gartner 上世紀 90 年代開始追蹤該市場以來的最嚴重回落。在張孝榮看來，PC 市場雖然仍舊低迷，但預計下半年後會有改善，明年或将趨向正常，英特爾的業績也有望随之改善。
不過，通信業知名觀察人士項立剛在接受記者微信采訪時指出，需求萎縮的影響下，英特爾想較快改變當前格局還是有一定難度，預計一段時間内仍會處在一個相對困難的階段。
得與失：内部代工 + 裁員以節流 制程 + 擴建仍 " 燒錢 "行業進入寒冬，勒緊腰帶過日子的企業隻會越來越多。
去年 10 月，社交平台上開始流傳出 " 英特爾裁員 " 的消息，具體的裁員情況被管理層在此次電話會議上證實。根據基辛格的說法，英特爾正在做出艱難的決定，以調整組織規模，并通過合理化産品路線圖和投資進一步加強其業務部門的業務重點，裁員的規模約在萬人左右。這也意味着英特爾正式加入 " 矽谷裁員潮 "。
除了裁員，基辛格還透露，未來公司将停止對網絡轉換産品線的投資，專注服務現有客戶和現存産品。事實上，自 2021 年下半年開始，英特爾已經陸續關閉了包括傲騰内存業務在内的多個業務。基辛格稱，關停退出七家企業已為英特爾削減了超過 15 億美元的支出。
上述措施還隻是節流的一部分。英特爾希望在 2025 年前節省出 80 億至 100 億美元的成本。基辛格表示，2022 年初，英特爾經曆了 20 多年來最糟糕的供應緊張環境，這使得企業不得不在第二季度進行調整，即創建一個内部代工系統，該項目将成為英特爾 " 百億省錢計劃 " 的關鍵因素。
多項措施之下，根據基辛格透露，2022 年英特爾直接抵消了 130 億美元的預期支出。
不過，将财報數據拆解開來，英特爾的資金其實是 " 該省省，該花花 "，投入時并不含糊。具體來看，2022 年，英特爾資本支出總額為 248 億美元，較上年增長 33%，占英特爾 2022 年總收入的 39%。
被 " 花在刀刃上的錢 " 主要有幾部分：擴建工廠和推進制程。不過，近日有消息稱，英特爾的芯片建廠計劃或将受成本開支影響。對此，基辛格在電話會議上回應稱，英特爾不會減少長期戰略投資，也不會減少業務需求相關的産業鍊上下遊的能力資本投入。
圖片來源：每經記者 張韻 攝（資料圖）
至于制程進展，《每日經濟新聞》記者從英特爾方面獲悉，英特爾仍将緻力于實現長期戰略路線，包括在四年内完成五個制程節點。Intel 4 已做好制造準備，預計将于 2023 年下半年開始進行 Meteor Lake 産能提升。在 Intel 20A 和 Intel 18A 上，英特爾的首批内部測試芯片以及一家主要潛在代工客戶的芯片已經與正在制造的産品一起流片，有望在 2025 年前重新奪回晶體管性能和電源性能的領先地位。
需要注意的是，在張孝榮等多位業内人士看來，英特爾開發的芯片代工新業務仍然在投入期，還沒有産生向上的業績拉動作用，短期内不會對台積電等龍頭造成沖擊。英特爾如果要提升芯片制造水平，很可能會加大力度引進台積電的人才和技術，同時加大力度遊說美國政府來推出更多有利于自身發展的芯片政策。
陳佳更是直言，當前科技行業的困難遠超預期，加上歐美市場需求繼續深度下滑、美國主導的芯片對華制裁戰略還在發酵等因素，除了少部分新能源汽車類芯片之外，全球芯片産業鍊今年的增長勢頭整體還将繼續放緩，英特爾的芯片戰略至少還需要幾年才有可能看到初步結果，且未必是正面。
走出舒适區：競争加劇 PC 架構芯片如何突圍？
燒錢的産品無疑需要更多轉型和上升的項目做支撐，未來一段時間，英特爾還需加快掘金的速度。除了芯片這個關注重點外，盡管無法挽回整體業績，此次财報中也有一些業務表現突出，如基辛格重返英特爾後重點發展的代工業務。
财報數據顯示，2022 年第四季度，英特爾代工服務（IFS）實現營收 3.19 億美元，同比增長 30%；其可編程解決方案事業部（PSG）收入同比增長 42%、Mobileye 第四季度營收 5.65 億美元，同比增長 59%，包括 SuperVision 在内的 2022 年的設計項目，預計将在未來産生約 6400 萬個系統，實現約 67 億美元收入。
圖片來源：英特爾中國官微
再回到英特爾的老本行芯片業務，當前的 " 主要矛盾 " 是其在财報中提到的另一個問題：市場競争。盡管對手不算多，激烈程度卻也并不遜于熱門賽道。
基辛格在上述電話會議上接受了分析師提問并表示，公司的數據中心市場在被 AMD 蠶食，英特爾産品的份額不斷下降。"我們步履蹒跚，失去了市場份額，失去了發展勢頭。我們認為今年會穩定下來。" 基辛格稱。
在陳佳看來，英特爾發力移動端太晚，相比 ARM 架構，其 X86 架構劣勢明顯。加上早期英特爾生态管理策略過于封閉，在高通等新近崛起的高能效芯片架構與應用場景布局之下，缺乏針對性應對策略。" 盡管英特爾近期也多次發力 ARM 架構在内的移動芯片架構，但芯片行業的後發劣勢非常明顯，高通等機構通過專利壁壘已經把握了主動權，無論是研發超車還是構建生态都困難重重。" 陳佳稱。
談及戰略模式制約，項立剛也認為，英特爾的一大問題是長期固守基本體系，新領域突破不夠。" 英特爾目前還是主要依靠 PC 和傳統服務器，在新領域，如人工智能、互聯網等方面乏善可陳，缺少創新力。" 項立剛稱。
此外，即便是在 X86 芯片架構這個 " 自留地 "，英特爾近年來受到的制約也不小。"PC 市場上，曾經 Windows 一統天下的格局被 macOS、ChromeOS 等系統打破，英特爾早年打造的 wintel 生态優勢已經見底，除了少部分電競剛需外，絕大部分應用場景中，英特爾都面臨着挑戰，産品線和性價比優勢不明顯。"
陳佳指出，從英特爾當前的戰略來看，未來或将一面跟進長期技術投資，一面對核心業務闆塊進行整合收縮。" 但這還涉及兩個關鍵點 "，一是在蘋果依托其産品設計研發和市場優勢，通過 M1、M2 系列芯片反噬 PC 市場的大環境下，英特爾是否需要堅守 X86 架構，以及如何将長期的先發優勢體現在産品端，包括與老對手 AMD 合作競争，在消費電子領域共禦強敵。
其二則是在基帶芯片與移動架構芯片領域，如何與高通等一衆 ARM 架構的全球芯片産業鍊龍頭處理好競争合作的關系。再進一步說就是，是否需要對接移動芯片制程工藝。
" 如今 N 納米工藝的命名規則本身就源自 Intel 芯片制造标準，并參照了摩爾定律。但摩爾定律早已失效，Intel 目前的 X86 架構制程工藝與 AMR 架構的制程工藝是完全不同的标準。" 陳佳表示，移動端總體的 3 納米、5 納米等制程工藝更多是芯片設計代際的标記方法，并非真實的制程工藝數值。
" 這其實給英特爾在制程工藝上狙擊台積電等中遊生産商，以及蘋果、三星等頭部設計企業提供了一種契機。" 陳佳稱，既然蘋果能實現 X86 架構與 ARM 架構的互聯互通，英特爾隻要發力正确一樣有機會做到 X86 架構反噬移動架構。關鍵在于其能否走出自己通過專利壁壘營造的舒适區，同時在蘋果已經開始蠶食 X86 架構和服務器市場的初期，匹配足夠強力的反制策略。
" 否則，以英特爾當下的市場墜落速度，靠目前芯片設計工藝吃老本将很快被蘋果等競争對手超越。"
記者 |楊卉 編輯 |孫志成 董興生 蓋源源
校對 |段煉
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