圖源：視覺中國
寬限一個月後，華南城（01668.HK）還是沒能湊夠錢兌付本應在 11 月就完成支付的利息，反而連将在 12 月到期的 5 億元境内債也無法支付了。
12 月 18 日，華南城發布公告稱，受房地産環境惡化影響，公司已經遇到并預計将繼續面臨重大的資金流動和現金流緊張問題，拟将所有存續的 5 隻境外債再度展期。同時，還有包括約 5 億元的對多家境内金融機構的償債義務，将于 2023 年 12 月到期。
對此，華南城表示，公司一直積極尋求融資，并努力産生充足的現金流以履行其财務承諾。但從結果來看，華南城此前的努力并未形成效果。
欲再度展期 5 筆存續美元債
據悉，目前華南城共有 5 隻美元債存續，餘額爲 11.52 億美元，最新息票率均爲 9%，到期日期分别爲 2024 年 4 月、6 月、7 月、10 月和 12 月。此次公告所涉及的票息，是本應在今年 11 月 20 日支付的 2024 年 7 月到期票據的利息，若未能在 12 月 20 日寬限期到臨前支付該筆利息，公司将發生違約事件。
半個月前（12 月 4 日），華南城曾發布一份債權人意見征求公告，涉及上述 5 隻美元債。公告稱，拟爲這批債券尋求展期、降低利率和分期償還本金；另爲 2024 年 7 月 19 日前就 11 月未支付利息尋求豁免，同時豁免因該事件而造成的交叉違約。
爲表誠意，華南城将向到期日或之前有效遞交（且未有效撤銷）同意的每位持有人按照每 1000 美元票據面值支付 5 美元現金。向在提前到期日之後但在到期日或之前有效遞交（且未有效撤銷）同意的每位持有人，按照每 1000 美元票據面值支付 1.5 美元現金。
到了 12 月 11 日，華南城再次發布公告表示，公司認真考慮 5 隻美元債券持有人就征求同意提供的反饋後，決定優化征求同意的條款。條款包括但不限于：實行強制贖回義務，拟将在 2024 年 1 月 31 日分别贖回每一系列票據在付款日未償還的本金總額的 4%；修訂分期償還計劃，在相關分期付款日增加額外的分期償還款項，分别爲每一系列票據在付款日未償還的本金總額的 5%；以及将南昌華南城作爲指定的在岸資産。
修改後，提前到期日、早期同意費和末期同意費不再适用于征求同意，到期日也延長至倫敦時間 2023 年 12 月 15 日下午 4 時正。根據征求同意的條款和條件，華南城将于付款日向在延長到期日或之前有效遞交（且未有效撤銷）同意的每位持有人按照每 1000 美金票據面值支付 5 美元現金。額外增加激勵費，于激勵費付款日向在延長到期日或之前有效遞交（且未有效撤銷）同意的每位持有人按照每 1000 美金票據面值支付 10 美元現金。
除宣告債務再度展期外，華南城還針對近期的 " 不實消息 " 進行了澄清。
據悉，12 月 15 日下午，曾有媒體聲稱一個所謂的匿名臨時持有人團體 " 在所有五個系列票據中持有至少 25% 本金的阻止債權 "。
對此，華南城表示 " 該報道不真實且極具偏見 "，并在公告中澄清，12 月 15 日下午，公司接獲資訊和制表代理通知，已有至少一系列票據獲得 75% 以上的持有人投票贊成征求同意。截至公告日，已有 69.8% 的票面總額持有人投票支持征求同意。
華南城表示，鑒于不實言論在倫敦時間 12 月 15 日下午 4 時正前流傳，公司已将延長到期日進一步延長至倫敦時間 12 月 18 日下午 4 時正。根據征求同意的條款和條件，公司将于 12 月 19 日（付款日）向在進一步延長到期日或之前有效遞交（且未有效撤銷）同意的每位持有人支付同意費，并于 2024 年 1 月 31 日向在進一步延長到期日或之前有效遞交（且未有效撤銷）同意的每位持有人支付激勵費。
值得注意的是，上述 5 隻美元債已展期過一次。2022 年 8 月，華南城通過同意征求将 5 隻 2022 年、2023 年到期的美元債展期至 2024 年，展期期間分期償付本金并統一将 10% 以上的票面利率調整至 9%。
華南城存續美元債
從 " 潮汕幫 " 轉變爲 " 國資背景 "
钛媒體 APP 了解到，華南城是商貿物流行業早期的入局者。2002 年，以珠寶起家的潮汕商人鄭松興聯合潮汕老鄉梁滿林、孫啓烈、馬介璋及馬偉武等五人共同出資成立華南城，主要業務爲開發、經營大型綜合物流及商品交易中心。
值得一提的是，鄭松興找來的五位潮汕老鄉同時還手握多家企業，分别控制着民生國際、京晖集團、佳甯娜集團、建樂士、力嘉國際等香港上市公司。
2009 年，華南城赴港上市，并依托商貿物流的強勁走勢，先後在廣西南甯、黑龍江哈爾濱、河南鄭州等多個城市，建立起大型商貿物流綜合體。随後，部分創始人開始退出股東名單，華南城股東裏的潮汕幫逐漸解體，公司主要由鄭松興家族把持。
2013 年，華南城迎來發展的高峰期，公司的合約銷售額和營業收入分别達到 141 億港元和 135 億港元，同比增長 72% 和 80%。2014 年，華南城引入騰訊控股（00700.HK）的戰略投資，後者以 15 億港元獲得華南城13% 股份，成爲公司第二大股東。
然而，随着市場環境急轉直下，電商的崛起削弱了傳統商貿物流中心的市場占比，導緻華南城的營業表現和股價走起了下坡路。
钛媒體 APP 注意到，公司的銷售額及營業收入已從 2013 年高峰期的 141 億港元、135 億港元下降至 2022 年的 118 億港元、103 億港元，股價也由 2014 年巅峰期的 3.4 港元跌至 2023 年 12 月 19 日的收盤價 0.28 港元。
去年 5 月，華南城引入深圳市特區建設發展集團有限公司（以下簡稱 " 特區建發 "），獲得後者約 19.1 億港元的股權認購金額，特區建發也以此獲得華南城29.28% 股份，成爲其單一最大股東。而公司創始人鄭松興的持股比例由此前的 28.5% 稀釋至 20.16%，淪爲第二大股東；騰訊控股爲第三大股東，持股比例爲 8.35%。
引入國資背景大股東後，華南城實現了一次又一次的 " 逆襲 "。先是在去年 7 月，完成對前述 5 隻美元債的首次展期；後又與大股東簽訂全面協同合作，盤活旗下多個項目；并在大股東的協助下，于今年初與多家銀行簽訂了約 60 億元的銀團貸，用于償還現有貸款的本金及利息。
雖然公司注入國資後，多次獲得新的發展機遇，但在業績方面，特區建發對華南城的幫助并未顯現。據公司 11 月 30 日發布的中期業績，截至 2023 年 9 月 30 日，2023 财年上半年經營業務收入約 25.16 億港元，同比減少 12.6%；歸母淨利潤爲虧損 6.21 億港元，去年同期應占溢利約 2.57 億港元。毛利 4.469 億港元，同比下跌 49.8%；毛利率下降至 17.8%，去年同期爲 30.9%。
除了提升業績外，目前華南城最大的難題仍是如何在短期内籌集資金，進行債務償還。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜陳偉納）
