2 月 2 日，福建海通發展股份有限公司（下稱 " 海通發展 "）将主闆 IPO 上會，公開發行不超過 5000 萬股。公司此次欲募集 15.5 億元分别用于超靈便型散貨船購置項目、信息化系統建設與升級項目、補充流動資金。
钛媒體 APP 注意到，海通發展在股權轉讓過程中，" 公然說謊 "。經營方面，海通發展存在業績暴增的現象，其中 2021 年營收、淨利潤分别同比增長 135.42%、683.76%。
股權代持事項上自我打臉
钛媒體 APP 注意到，海通發展存在 " 自我打臉 " 現象。海通發展成立于 2009 年 3 月，由曾而斌、孫燕出資設立，注冊資本為 100 萬元，其中孫燕持有海通發展的股權實際上是代曾而斌持有。随後，曾而斌對海通發展進行了多次增資，将海通發展的注冊資本提高到了 2 億元。
2015 年 1 月，曾而斌分别與星海貿易、鄭玉芳簽署《股權轉讓協議》，曾而斌将所持海通發展 2% 股權、1% 股權分别轉讓給星海貿易、鄭玉芳，海通發展首次引來了新股東。
令人萬萬想不到的是，就是上述股權轉讓事件讓海通發展 " 自我打臉 "。海通發展于 2015 年 8 月再新三闆挂牌。根據海通發展披露的公開信息，星海貿易成立時的資金均為股東陳海花、餘兆金自有資金。同時，星海貿易不是實控人曾而斌直接或間接持股的公司。
數據來源：海通發展新三闆披露的公開資料
咋眼看上去，上述的股權轉讓事件僅僅隻是一次普通的股權轉讓。然而，海通發展在申請主闆 IPO 上市的申報稿中表示，星海貿易不是公司的客戶、供應商，受讓股權時星海貿易由陳海花、餘兆金代曾而斌持股。
數據來源：招股說明書
除此之外，钛媒體 APP 注意到星海貿易成立于 2009 年，其 2013 年年報顯示，公司的股東主要是孫燕和曾而斌。而陳海花、餘兆金在 2014 年才成為了星海貿易的股東。
數據來源：天眼查
那麼，為何孫燕和曾而斌要先将星海貿易的股權先轉給陳海花、餘兆金？以及為何要在新三闆挂牌時隐瞞代持事件？這是否屬于欺詐？有關上述問題，钛媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回複。
需要指出的是，證監會在反饋意見中也要求海通發展本次信息披露與新三闆挂牌期間信息披露是否存在重大差異以及差異情況和原因，是否存在處罰風險。
紅利流逝，業績是否能持續增長？
海通發展主要從事國内沿海以及國際遠洋的幹散貨運輸業務。2019 年 -2021 年和 2022 年 1-6 月（下稱 " 報告期 "），海通發展分别實現營業收入 5.58 億元、6.79 億元、15.98 億元、9.25 億元，淨利潤分别為 10255.07 萬元、6602.04 萬元、51744.27 萬元、29231.67 萬元。
2020 年海通發展在營收同比增長 21.72% 的情況下，淨利潤卻同比下降了 35.62%，同時，淨利潤跌至 " 谷底 "，到了 2021 年其業績卻開始全面爆發，其中營收同比增長 135.42%，淨利潤同比增長 683.76%。钛媒體 APP 注意到，導緻海通發展的業績出現上述波動的原因就是毛利率大增。報告期内，海通發展主營業務毛利率分别為 32.54%、21.99%、42.19%、40.26%，波動較大。
從區域看，報告期内，海通發展在境外航區産生的銷售收入分别為 11435.68 萬元、19866.89 萬元、75370.28 萬元、54187.93 萬元，分别占當期主營業收入的 20.86%、29.73%、47.93%、59.56%，主業逐步走向境外。與此同時，報告期内，海通發展在境外的毛利率分别為 24.59%、17.45%、50.5%、55.71%，境内實現的毛利率分别為 34.64%、23.91%、34.54%、17.5%。
也就是說，海通發展之所以 2021 年業績暴增也與公司境外業務和境外毛利率暴增有關。
值得一提的是，2020 年受新冠肺炎疫情影響，BDI 指數降至低點 393 點，全年平均值僅為 1066 點。2021 年以來，全球經濟實現複蘇，幹散貨運輸市場的需求持續大于供給，同時受疫情影響，全球船舶周轉率下降，各類型船舶的運價均大幅上升。2021 年，BDI 指數自年初 1374 點持續增長，10 月份達到近十年最高點 5650 點，全年平均值達到 2943 點。
與此同時，BSI 指數反映超靈便船型幹散貨船舶的市場租金變化情況，整體的變化趨勢與 BDI 指數的變化情況相似。BSI 指數在經曆 2012 年至 2019 年的波動後，2020 年受疫情影響出現下降，2021 年大幅上升，至 10 月份達到近十年的最高點。
換言之，無論是 BDI 還是 BSI 均在 2021 年到了制高點，而到了 2022 年下半年，開始出現了下滑的趨勢。
數據來源：Choice 金融終端
那麼，面對如此行業環境，海通發展是否還能保持業績持續增長？
需要指出的是，海通發展披露的同行業可比公司中，甯波海運預計 2022 年 1-12 月歸屬于上市公司股東的淨利潤為 10500 萬元至 14000 萬元 , 同比上年下降 56% 至 67%, 同比上年降低 17490 萬元至 20990 萬元，導緻該現象的因素主要是水路貨物運輸業務受燃料價格上漲、航運市場低迷等因素影響 , 毛利大幅度下降 ; 收費公路運營業務受新冠疫情影響 , 車流量減少明顯 , 毛利大幅度下降等。
長航鳳凰預計 2022 年 1-12 月歸屬于上市公司股東的淨利潤為 3200 萬元至 4000 萬元 , 同比上年下降 58.41% 至 66.73%，導緻該現象的因素主要由由于全球滞脹 , 國内需求收縮、疫情反複、長江汛期反枯、沿海散貨運價水平明顯低于同期 ; 加之燃油價格上漲 , 燃油成本同比增加 , 導緻公司增産增收不增利 , 主營業務毛利率明顯下降。
钛媒體 APP 注意到，海通發展及其子公司還曾先後 14 次受到了處罰，例如：2019 年 8 月 1 日，海通發展 " 新海通 11" 未按照規定申請引航被鎮江海事局罰款 1.2 萬元；2020 年 7 月，海通發展因 " 海洋之願 " 船舶未按照規定采取停止作業、關閉艙蓋等安全措施被日照海事局罰款 1.6 萬元等。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜鄧皓天）
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