财聯社 11 月 23 日(編輯 楊斌)11 月 22 日,曾經的鄭州房企 " 一哥 " ——正商實業有限公司(簡稱 " 正商實業 ")公告表示,1000 萬美元票據利息逾期未付,出現實質性違約 。這并不是正商實業今年首次美票據違約,8 月底,其就未償還的美元票據展開交換要約。
正商實業公告稱,公司發行的 2024 年到期的 12.50% 優先票據 ( ISIN:XS2385313064 ) 在香港聯合交易所有限公司上市。2024 年票據項下金額爲 1000 萬美元的利息應于 2023 年 10 月 23 日到期應付,公司有 30 天的寬限期支付利息,該寬限期已于 2023 年 11 月 22 日到期。由于不可預見的技術原因,公司未能及時将資金彙至境外以支付該筆利息。截至公告日,該筆利息仍未支付。因此,在 2024 年票據的條款下發生了違約事件。
正商實業表示,公司計劃盡快安排支付利息,以補救因延遲支付利息而造成的任何違約。公司正與 2024 年票據持有人就延遲支付利息進行真誠的讨論,并将與債權人保持積極溝通,并尋求實施最佳解決方案。
這并非今年正商實業的美元債首次出現違約。8 月 29 日,正商實業公告稱,其尚未償還的 2023 年到期 12.5 厘優先票據将展開交換要約。該筆美元債發行于 2021 年,規模 2 億美元,票息 12.5%,應于 2023 年 9 月 13 日到期。9 月 12 日,正商實業完成 2023 票據的交換要約,原票據 1.03 億美元已根據交換要約有效提交作交換并已獲接納, 并注銷 8677 萬美元票據。不過,正商實業未能支付餘下未償還本金 975.2 萬美元及其利息,仍構成了違約。
圖:正商實業存續美元債
(資料來源:企業預警通,财聯社整理)
2023 上半年,正商實業實現營業收入 59.14 億元,同比增長了 50.1%;毛利潤卻同比減少了 8.9% 至 5.39 億元,毛利率同比降低了 5.89 個百分點至 9.11%。企業毛利率的持續走低主要是因爲行業銷售持續下行使得企業結算項目的銷售均價較低,同時部分項目因疫情餘波影響建築成本較高。正商實業在上半年的淨利潤出現了 3.78 億元的虧損,主要是因爲企業計提了 3.58 億元的存貨減值,此外還有彙兌虧損 1.4 億元等原因。扣除掉這些非經常性損益之後,企業的核心歸母淨利潤約爲 0.62 億元。克而瑞地産研究認爲,企業的主營業務也僅能保持微薄利潤,亟需優化經營能力。
資産負債方面,截至 2023 年上半年末,正商實業持有的現金約爲 23.93 億元,但非受限現金增僅有 5.41 億元。加上應付關聯公司款項和來自關聯公司的貸款之後,正商實業的總有息負債爲 174.91 億元,較期初增長了 6.13%;企業的短期負債相較期初增長了 17.83% 至 152.89 億元,對總有息負債的占比達到了 87.4%。而正商實業的淨負債率較期初繼續提高了 27 個百分點至 301.93%,非受限現金短債比僅有 0.04,債務壓力及資金缺口巨大。
2022 年 6 月,穆迪曾将正商集團的企業家族評級(CFR)從 B2 下調至 B3,展望維持 " 負面 ";同時将正商實業發行、正商集團提供擔保的高級無抵押債券評級從 "B3" 下調至 "Caa1"。穆迪認爲,在合同銷售額及現金流下滑、再融資需求上升的合力作用下,正商集團的流動性将在未來 6-12 個月内趨弱。
港股正商實業(00185.HK)已淪爲 " 仙股 ",在美元票據違約的消息曝出後,今日正商實業港股股價走勢幾無變化,截至中午 13:00 平收于 0.175 港元。由于公司表示計劃盡快安排支付利息,後續鄭州房企 " 一哥 " 的違約進展值得關注。