北京商報訊（記者 劉四紅）8 月 26 日，據人民銀行，爲維護月末銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以固定利率、數量招标方式開展了 4710 億元逆回購操作，操作利率爲 1.7%，與此前持平。同時，人民銀行以利率招标方式開展 3000 億元中期借貸便利（MLF）操作，中标利率 2.3%，與此前持平。
最近，關于逆回購的讨論熱火朝天，但大家感慨的同時，疑惑的聲音居多，究竟啥是逆回購？爲何會操作逆回購？逆回購對我們有啥具體影響？
公開信息顯示，逆回購是人民銀行自 1998 年建立的公開市場業務一級交易商制度，是指中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期，将有價證券賣給一級交易商的交易行爲，逆回購爲人民銀行向市場上投放流動性的操作，正回購則爲人民銀行從市場收回流動性的操作。
通俗來看，逆回購過程中，主要是央行向一級交易商購買有價證券，融出資金，向市場釋放流動性的行爲。其中，一級交易商主要包括 51 家符合資格的金融機構（含銀行機構和券商公司），後者将有價債券（比如國債、地方債等）賣給央行，相當于央行融出資金，錢從央行流向市場，從而增加市場資金流動性，這個過程也被俗稱爲 " 放水 "。
同時，雙方也會約定在未來特定日期，一級交易商再向央行買回有價證券。相當于央行融入資金，也就是逆回購到期後，錢再從一級交易商流向央行，這樣市場上的錢就會減少，也就是俗稱的 " 收水 "，也就是正回購操作。
那麽，什麽時候進行逆回購操作？什麽時候進行正回購操作？簡單來說，當市場上錢太多，導緻貨币貶值、惡性通脹或者資金空轉等問題時，央行會考慮回籠資金，其中就會開展正回購操作。
而與之相對應，逆回購則是市場出現流動性緊張，也就是 " 缺錢 " 時，央行會向市場投放大量資金，一般是爲穩定市場。一級交易商通過逆回購獲得資金後，會再将資金借給其他中小銀行，爲市場提供資金，這樣緩解市場的短期流動性緊張。
什麽時候流動性趨緊？一般出現在大型節假日以及月末、季末、年末，這個時候居民往往會大量從銀行取錢消費，每到這時各大公司也要給員工發放工資獎金及福利，因此一般到月末、季末、半年末和年末等特殊時間節點，央行會操作大額逆回購維護市場流動性。
需要注意的是，央行通過調整逆回購利率，可進而影響短期市場利率。目前 7 天逆回購操作利率已經基本承擔起主要政策利率的功能，從近期操作來看，主要維持在 1.7%。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴北京商報記者，目前，逆回購操作已成爲央行調節資金面和市場利率的重要貨币政策工具。簡單理解，就是一級交易商将國債等符合條件的有價證券賣給央行獲得資金，機構獲得資金，并按照協議約定，機構在未來特定時點買回債券将錢換給央行。逆回購操作是央行向市場注入流動性，反之，正回購就是央行從市場抽回流動性。
經濟金融活動較爲複雜，央行創設逆回購等工具就是要靈活應對市場對各期限資金需求，确保經濟、金融活動順暢運行，創造财富，有效防範潛在風險。同時，通過逆回購操作影響市場利率和市場預期，進而調節投資、消費融資活動等。
在周茂華看來，央行加大逆回購操作力度，保持市場流動性合理充裕，利率維持低位，有助于降低居民消費融資成本，鼓勵消費支出。同時，也有助于降低企業融資成本，促進投資、産出和就業。
那麽，央行加大逆回購操作對我們有何影響？周茂華進一步稱，央行逆回購操作調節市場流動性同時也會影響市場對政策、利率預期。加大逆回購操作增加市場資金供給穩定經濟借貸利率，同時，也釋放偏積極政策取向，利好股市和債市，但值得一提的是，股市和債市還受到其他宏觀經濟表現、企業盈利、市場供需、市場情緒等多方面影響。
