當地時間 11 月 19 日晚,阿根廷極右翼選舉聯盟 " 自由前進黨 " 候選人哈維爾 · 米萊在總統選舉第二輪投票中獲勝,當選阿根廷下屆總統。
在競選期間,米萊曾承諾了一系列激進改革,包括削減 15% 的公共支出、用美元取代阿根廷比索以及關閉央行,以解決阿根廷長期存在的經濟問題。
多年來,外彙儲備不足、債務危機、高企的财政赤字等問題使得阿根廷通脹率連年居高不下。截至 2023 年 10 月,阿根廷過去 12 個月的通脹率達到 142.7%。
實行全面美元化、廢除央行,能成爲阿根廷長期經濟問題的出路嗎?
中國人民大學經濟學院黨委常務副書記兼副院長、教授王晉斌向澎湃新聞分析稱,阿根廷要實行全面美元化,包括廢除中央銀行,面臨最主要的問題是阿根廷并沒有足夠的美元儲備或美元外彙資産。而美元化也不能夠解決阿根廷經濟長期存在的問題。
美元替代比索 " 邏輯上可行 "
此前,阿根廷央行一項調查研究預測,阿根廷今年年底的年度累計通脹率将超過 169%。同時,本國貨币持續貶值、央行儲備爲負、農業受旱災重創等多因素也使得阿根廷面臨經濟衰退問題。
上海交通大學上海高級金融學院教授、美聯儲前高級經濟學家胡捷向澎湃新聞表示,用美元替代比索,從邏輯上講是可行的。事實上,歐元區 20 個國家都放棄了自己曾經的主權貨币,改用歐元。歐元區國家使用同一種貨币的直接原因是減少交易成本。當然,如果一個國家的央行管理能力太差、發行的貨币沒有公信力,那麽放棄發行貨币的功能,改用另一種現成的優秀貨币,也是一種選項。阿根廷是後者。
胡捷指出,阿根廷的經濟問題很多,其中一項是貨币發行失控,經濟受到超級通脹的困擾,近 5 年的 CPI 同比增長率大都在 50%-100% 的區間。這樣的央行,短時間内很難恢複正常決策能力和公信力,關閉不失爲一種辦法,直接的好處是超級通脹問題立即得到解決。當然,經濟的其它問題如何解決,還需要更多的措施和時間。
中國社會科學院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長林華認爲,美元化措施的主要目的是爲了抑制通脹。阿根廷的經濟問題不能簡單通過美元化解決,因爲其中更深層次的問題在于阿根廷的經濟結構。
長期以來,阿根廷經濟主要依靠第一産業。王晉斌指出,阿根廷經濟長期存在的問題主要是經濟結構太單一,主要依賴于農業或牧業,不僅這一産業受自然天氣影響比較大,抗風險能力比較弱,同時阿根廷政府長期以來頻繁更替,沒有形成穩定或長期發展規劃戰略的經濟計劃。結合阿根廷國内政治動蕩,加上長期單一的經濟結構,所以導緻外部資金對阿根廷的經濟也沒有太多興趣。
美元儲備不足,全面美元化操作難
胡捷表示,以美元替代比索的操作難點在于貨币如何切換。當下阿根廷民衆持有的比索如何有序地、以合理的對價置換成美元,将是一個巨大難題。事實上,阿根廷政府沒有足夠美元來滿足兌換的需求,結果将是比索急劇貶值,老百姓的财富進一步縮水。
" 這是未見其利,先受其害。但讓持續數年超級通脹的比索‘改邪歸正’,變成一個穩定的貨币,似乎也沒有希望。阿根廷民衆對于經濟常年混亂已經厭倦,對于大的調整或許有一定耐受力。" 胡捷說道。
王晉斌認爲,美元化會給阿根廷帶來更加劇烈的陣痛,包括本币大幅貶值帶來的物價水平上漲。如果阿根廷全面美元化,廢除了本國貨币政策的主動性,就很難通過貨币政策對國家的經濟結構進行調控。" 阿根廷需要比較均衡地發展三大産業,既有第一産業,也有第二産業,還有第三産業。"
阿根廷如果實行美元化,不僅會面臨美元儲備不足的現實障礙,還可能面臨來自議會的壓力。林華表示,短期來看,阿根廷實現全面美元化的可能性不大。由于阿根廷經濟條件較差,沒有足夠的美元儲備,這種情況下隻能通過賣債券、賣資産或發行新的債務來進行美元化,最終導緻更大的債務負擔。
" 關閉中央銀行、實施美元化對阿根廷經濟主權是一種很大的破壞,這類措施能否得到議會支持恐怕還是未知數。而米萊所在的自由前進黨,在議會中沒有占據太多席位。" 林華說道。
通貨膨脹和經濟衰退兩難并存
目前,阿根廷經濟面臨着通貨膨脹和經濟衰退的雙重困境。
" 如果美元化能實行,可能在短期内與上世紀 90 年代一樣在一定程度上起到抑制通脹作用,而且阿根廷就不存在貨币貶值問題了,宏觀經濟可能因此獲得穩定。但長期來看,要解決阿根廷經濟問題,還是要通過其他途徑。" 林華說道。
王晉斌強調,阿根廷高通脹長期原因是本國貨币大幅度的支出,因爲政府傾向于通過印鈔來提供資金,所以貨币增長速度很快,同時由于供給能力不足,貨币的超量發行帶來的長期結果一定是高通脹。如果阿根廷不能夠通過本國産業結構的調整增加供給能力,很難控制住通脹問題。
林華表示,解決通脹是十分棘手的問題,需要多管齊下。一方面要控制财政赤字,适當采取一些緊縮政策。另一方面要擴大生産能力和出口。但現在阿根廷面臨的困境是通貨膨脹和經濟衰退并存。
" 這個矛盾很難去解決,因爲抑制通脹政策會同時抑制經濟增長。如果采取緊縮性貨币和财政政策,提高利率,削減開支,在很大程度上會抑制消費和投資。消費和投資是國家經濟的重要推動力,如果抑制住社會投資,對經濟增長又是不利的。"
怎麽能解決通貨膨脹,同時又刺激經濟,已然成爲阿根廷難以解決的 " 兩難 " 問題。
胡捷認爲,高通脹的直接原因是貨币發行過多,這是央行的責任;間接原因可能是财政開支太大,發債過多,而央行在二級市場接盤國債,客觀上形成央行的過度量化寬松,這個責任既是财政部的,也是央行的。
胡捷分析稱,解決通脹,不外乎央行緊縮貨币和财政部緊縮開支。但這兩者都有經濟增長方面的副作用,更可能引發社會反彈。" 當問題持續累積,天長日久就積重難返了。當下米萊提出美元化,也是無奈之舉。"
不過,林華預測,随着農業收成的恢複,明年阿根廷經濟可能會有一個恢複或複蘇過程。從目前情況來看,天氣和氣候問題可能緩解。因此,阿根廷農業生産明年可能迎來豐收季,是一大利好。另外,阿根廷石油天然氣開采的産量現在有所提高,阿根廷有望在近期由能源進口國轉變爲有少量能源出口的國家,因此油氣資源在一定程度上可以幫助其經濟複蘇。此外,阿根廷、智利、玻利維亞交界的锂三角地區,占據了全球很大一部分锂儲量,吸引了很多公司在此投資,礦業收入可能會幫助阿根廷實現經濟複蘇。
" 綜合考慮明年阿根廷的經濟形勢會有所好轉,在這種情況下還有沒有必要實行美元化?能不能改變即将上任的米萊政府的一些經濟改革思路,我覺得還可以再觀察。" 林華說道。
美元化國家是否有成功的先例?
此前,拉丁美洲中已有薩爾瓦多、厄瓜多爾、巴拿馬等國家實行了美元化。
林華表示,全世界實行美元化的國家較少,包括拉美的厄瓜多爾、巴拿馬等經濟體,其特點是經濟體量相對較小,市場上需要流通的美元有限,另外也有一些國家爲了抑制通脹而實行美元化。從目前來看,如果阿根廷要實行完全美元化,是沒有先例的。阿根廷是 20 國集團的成員,所以它的經濟體量應該在全世界的 20 位上下,是一個重要經濟體。
林華認爲,阿根廷這樣規模的經濟體去實行美元化,風險還是很大的,不光從外界來看,阿根廷國内也有很多經濟學家對美元化能否實行,實行後效果如何,都抱有懷疑态度。因此,現在很難判斷美元化到底能否行得通。
胡捷表示,多個國家放棄貨币主權,改用同一種貨币,原因一般爲兩種:一是經濟一體化需求,如歐元區;二是管理水平差或者沒有時間去慢慢積累或者恢複公信力,這是驅使米萊提出美元化選項的原因。
" 對于一個體量相對較小的經濟體,美元化的決策比較容易實施,因爲它對于美國的貨币發行影響很小。阿根廷與中國香港的 GDP 産出量在同一梯隊(2021 年香港 3700 億美元,阿根廷 4900 億美元),屬于體量較小的經濟體,其貨币政策變化對其它國家産生的外溢效應有限。" 胡捷說道。