圖片來源 @視覺中國
文 | 異觀财經，作者 | 鬼神前鬼
Snap 作為美國社交巨頭，其股價自 2021 年見頂以來，一直面臨下跌的巨大壓力，這背後的原因有多種，除了受通貨膨脹、經濟增長放緩、勞動力成本上漲等因素以外，其自身糟糕的業績則是最重要的原因。
北京時間 2 月 1 日早間，" 閱後即焚 " 通信應用 Snapchat 母公司 Snap ( NYSE:SNAP ) 發布了 2022 财年第四季度及全年财報。
從财報披露的數據看，衡量公司業績的幾個關鍵指标均不理想。淨利潤方面，Snap 四季度同比由盈轉虧；季度營收同比無增長；用戶方面，全球每日活躍用戶人數和每用戶平均收入均未能達到分析師預期；此外，對于下一季度悲觀的預期，讓投資者對公司逐步失去信心，财報發布後 , 公司股價大幅下跌，一度跌超 16%，那麼，Snap 未來還能重獲投資者青睐嗎？
業績 " 暴雷 "，季度營收同比無增長，由盈轉虧
Snap 業績又一次 " 暴雷 "。
首先，季度營收無增長，全年營收僅增長 12%，創六年來最低增速。
财報顯示，Snap 第四季度營收為 13 億美元，與上年同期的 12.98 億美元相比，幾乎無增長。2022 全年營收 46 億美元，較 2021 全年的 41 億美元，僅增長 12%，是六年來增速最低的一年。
Snap 的收入幾乎全部來源于廣告業務，2022 年以來，受俄烏沖突、供應鍊中斷、勞動力短缺，通脹和以及利率上升等影響，一些廣告主暫停了廣告活動，這對 Snap 業績增長造成重大影響。
在充滿挑戰的經濟環境下，為應對疲軟的需求，Snap 也在專注于他們的直接回應廣告業務（direct-response，精準鎖定潛在客戶，在對方接收到行銷信息時有能力直接回應），并試圖提高廣告支出的回報。
此外，Apple 自 2021 年起調整 iPhone 因素私政策，此舉大幅限制廣告商搜集資料以精準投放目标廣告的能力。
按地區劃分，Snap 第四季度來自于北美地區的營收為 8.80 億美元，與去年同期的 9.32 億美元相比下降 6%；來自于歐洲地區的營收為 2.19 億美元，與去年同期的 2.09 億美元相比增 5%；來自于世界其他地區的營收為 2.01 億美元，與去年同期的 1.57 億美元相比增長 28%。需要提醒的是，北美地區作為 Snap 大本營，是本季度唯一營收下滑的地區。
競争方面，Facebook、TikTok、谷歌等巨頭也在分食廣告市場份額。
其次，四季度由盈轉虧，全年虧損大幅擴大。
财報顯示，Snap 第四季度淨虧損為 2.88 億美元，相比之下上年同期的淨利潤為 2260 萬美元，同比轉盈為虧；不按照美國通用會計準則的調整後淨利潤為 2.15 億美元，相比之下上年同期的調整後淨利潤為 3.59 億美元。
從全年的虧損來看，2022 全年淨虧損 14.3 億美元，相比之下 2021 全年淨虧損為 4.9 億美元，同比擴大 193%。
最後，DAU 增速放緩，ARPU 連續三個季度負增長。
用戶是社交平台的重要衡量指标。Snap 每日活躍用戶同比增速也在放緩。财報顯示，Snapchat 第四季度日活用戶（DAU）為 3.75 億，同比增長 17%，低于上一季度 19% 的同比增速，以及上年同期 20% 的同比增速。
這裡需要提醒注意的是，本季度 DAU 同比增長 17%，而季度營收幾乎無增長，用戶規模增長并未幫助公司實現真正價值上的提升，說明平台用戶增長屬于低價值用戶驅動，這些用戶在平台上的參與度相對較低，這對以廣告為主要收錄來源的 Snap 來說，并不是什麼好事，畢竟在預算有限的前提下，廣告主對價值轉化度的關注度則越高，用戶參與度低很可能造成廣告主的流失。
另外一個衡量平台用戶收入的關鍵指标是 ARPU 值，Snap 的 ARPU 值已連續三個季度同比下滑。數據顯示，2022 年第四季度，Snap 的 ARPU 值為 3.47 美元，相比上年同期的 4.06 美元，下滑 15%。
目前 Snap 正在積極布局 Snapchat+ 來增加訂閱收入，但平均單價 3.99 美元、累計 100 萬付費用戶的 Snapchat+ 發揮力量仍然十分有限。
在 9 月 6 日發給員工的郵件中，斯皮格表示，公司的目标是到明年将 Snapchat 的用戶數增加 30%，達 4.5 億，2023 年推動營收增長至 60 億美元。根據計劃，其中 3.5 億美元的營收将來自近期推出的 Snapchat 付費服務，這些服務可以解鎖 Snapchat 的額外功能。預計到今年底，Snapchat 的付費用戶将達到 400 萬。
Snap 的現在和未來有哪些需要考慮和期待？
很顯然，目前擺在 Snap 眼前亟待解決的問題有：1、擴大用戶規模，提升用戶黏性，吸納高價值用戶；2、增加收入多元化，減少對廣告業務的依賴 ;3、投資增強現實帶來資金壓力，以及未來商業化價值。
Snap 在一份投資者報告中，設定了短期、中期和長期的發展規劃，在這三個階段，Snap 分别看好不同的收益來源。短期内，增加用戶群和用戶互動是關鍵，而中期來看，收益來源将來自于 Spotlight、Snapchat+ 會員、Snap 地圖這三大業務。Snap 的長期目标，依然是引領 AR 市場。
Snap 未來的 AR 戰略由三大部分組成：AR 創作平台 Lens Studio、AR 雲服務後端架構 Lens Cloud、AR 分發平台（Spectacles、Snapchat 和 Camera Kit）。Snap 還希望基于 AR 的廣告明年能貢獻 10% 的廣告收入，并正在成立一個 AR 企業部門，向其他公司出售其技術。
去年 9 月，有消息報道稱呼，Snap 首席執行官埃文 · 斯皮格（Evan Spiegel）在發給員工的郵件中表示，公司的目标是到明年将 Snapchat 的用戶數增加 30%，達 4.5 億，2023 年推動營收增長至 60 億美元。根據計劃，其中 3.5 億美元的營收将來自近期推出的 Snapchat 付費服務，這些服務可以解鎖 Snapchat 的額外功能。預計到今年底，Snapchat 的付費用戶将達到 400 萬。
斯皮格的那封郵件中還提到其他一些重要信息：
- Snap 希望，到 2023 年，用戶在内容上花費的平均時間增加 10%。
- 到 2023 年，有 35% 的用戶每天與 Snapchat 的 " 地圖 " 功能互動，30% 的用戶每天使用 "Spotlight" 功能。"Spotlight" 是 Snapchat 開發的 TikTok 競争對手服務。
- Snap 計劃 2023 年實現 60 億美元的營收，以及至少 10 億美元的自由現金流。
- Snap 希望，2023 基于增強現實的廣告占廣告總營收的 10%。
- Snap 希望，2023 在其他應用中使用其增強現實特效（即 " 濾鏡 "）的用戶數增加到每月 10 億。
- Snap 正在組建增強現實企業服務部門，将其技術出售給其他公司。
财報顯示，2022 年第四季度，Snap 的訂閱服務 Snapchat+ 付費用戶超過 200 萬。Snap 希望 3.5 億美元的收入将來自付費訂閱，到今年年底，付費訂閱用戶已經有望達到 400 萬。按每月 3.99 美元計算，這相當于約 1.92 億美元的年收入。
斯皮格認為，" 在增強現實領域保持領先地位很重要，這将幫助我們建立持久的競争優勢。這樣的優勢來自長期投資，克服技術上的困難，以及發展一個越來越難以複制的平台。這也使我們能從下一次重大的平台轉型中受益，這就是從手機向可穿戴計算設備的轉型。引領這一轉型将是我們對人類進步最有意義的貢獻之一，幫助人們表達自己，活在當下，了解世界，一起享受樂趣。"
去年 11 月，亞馬遜旗下的時尚零售部門 Amazon Fashion 與 Snap 達成合作，Snap 将為亞馬遜平台上銷售的數千款眼鏡提供 AR 濾鏡服務，供用戶在線上試戴；
去年 12 月，H&M 與 Snap 合作推出 AR 試穿體驗，現在可以在 H&M 應用程序和 Snapchat 應用程序中使用。這些 AR 濾鏡由 Snap 的相機技術提供支持，允許用戶選擇服裝、擺姿勢并分享他們最喜歡的數字外觀到社交平台中 ;Snap 與亞馬遜達成的 "AR+ 電商 " 的合作，更是引起科技界的廣泛關注。
未來，Snap 重點押注的 AR，能否幫助公司另尋一片新天地，重獲投資者青睐呢？這點還是非常值得期待的。
Snap 第四季度來自業務運營活動的淨現金為 1.25 億美元，相比之下上年同期來自業務運營活動的淨現金為 1.86 億美元，同比下降 32%。Snap 第四季度自由現金流為 7840 萬美元，相比之下上年同期的自由現金流為 1.61 億美元，同比下降 51%。
就目前的總體情況而言，Snap 今年想要完成此前郵件中提到的目标，任重道遠。
