大雪過後，就真正地進入冬天了，動物們都在忙着儲備糧食過冬。商業界的大佬們同樣如此，這些平時鮮少産生交集的大人物們，還相互交錯織成了一張複雜的朋友網。
12 月 12 日，萬達宣布，以出讓絕對控股權爲代價，與萬達商管的主要投資人太盟投資集團等達成再投資協議，年底到期的回購協議終止。另外，轉讓萬達電影（002739.SZ）控制權，出售部分萬達廣場，換來喘息的機會。
也有萬達商管的部分投資人，不想繼續久等下去，想要盡快落袋爲安。畢竟，自己的日子也不太好過。比如，碧桂園（02007.HK）和永輝超市。
12 月 14 日，碧桂園宣布，向萬達指定方轉讓萬達商管 1.79% 的股份，交易對價 30.69 億元。就在前兩天，楊惠妍表示，家族會砸鍋賣鐵支持公司；四大核心高管還主動降薪至 12 萬元 / 年。
同日，永輝超市（601933.SH）對外公告稱，将所持萬達商管 1.43% 的股份，轉讓給王健林老朋友孫喜雙的大連一方集團，對價 45.30 億元。
2018 年 12 月，永輝超市出資 35.31 億元，受讓一方集團持有的這部分萬達商管股權。5 年之後賣回，淨賺 6.12 億元。更重要的是，将投資換成了現金。
當年永輝超市投資萬達商管，是爲了擴張，做大自己的超市業務。
萬達廣場不僅是一座商場，更是一個線下消費力的集散地。萬達憑借商管業務，培育出了萬達影城、寶貝王、大玩家等消費品牌，恰恰缺少超市業态。如果每個萬達廣場配置的超市，都能是永輝，那便是一場多赢的戰略級合作。
現在，永輝選擇出讓股權，則是爲了收縮，儲備現金，度過自己的低谷期。
三十年河東，三十年河西。曾經的 " 中國零售之光 "，也失去了往日的精氣神。
高中都沒讀完的福建小夥張軒松，在底層摸爬滾打多年後，通過啤酒代理涉足商場，1995 年開出了永輝超市的前身 " 古樂微利 " 超市。
早期，永輝超市與同行們并無二緻，業務進展緩慢。直到找到了生鮮這個抓手，用近十年時間，将門店總數拓展至 156 家，總經營面積破百萬，2010 年登陸上交所。
那一時期，線下零售的行業性危機已經開始醞釀，新一佳、農工商超市、好又多、樂購等頭部玩家先後退場。永輝超市卻以黑馬之姿，在萬馬齊喑的線下零售江湖中逆流而上，借助上市的機會坐大，門店數量 10 年增加近 10 倍，穩定進入中國連鎖超市前三強。
完成産業原始積累的永輝超市，野心不止于此。舉牌中百集團，牽手聯華超市、紅旗連鎖之外，還投資供應鏈合作夥伴國聯水産、閩威實業、星源農牧等，形成零售江湖中獨樹一幟的 " 永輝系 "，業務版圖涉及零售、供應鏈、金融等。
哪怕後期新零售浪潮起，永輝超市也不甘落後，并相時而動，成立永輝雲創具體操盤，推出超級物種、永輝生活、永輝到家等新零售業務。
2014 年，全球知名零售企業牛奶國際，出資 57 億元入股永輝超市，成爲其單一第一大股東。之後幾年，永輝超市先後得到京東、騰訊的投資，給這家傳統超市注入了互聯網基因。
至此，永輝超市的迎來了自己的高光時刻，市值巅峰達到 1179 億元。
然而，無論商業模式如何眼花缭亂，在資本市場何等長袖善舞，線下零售的本質無法改變。低毛利率、高費用率，還要面臨互聯網選手們的降維打擊。
永輝超市日漸吃力，2021 年 -2022 年收入連年下降，分别虧損 39.44 億元和 27.63 億元。公司的虧損，一半來自超市主業，另一半來自投資闆塊的減值損失——比如說，僅公司持有的金龍魚（300999.SZ）股票，2022 年的損失就高達數千萬元。
多重壓力之下，永輝超市股價再也沒能回到高點，最新市值僅爲 268.62 億元，較巅峰期蒸發了接近八成。
永輝超市的宏圖霸業，開始幻滅。從擴張模式，切換至收縮模式。
新零售業務整體退潮，甚至已經不再出現于公司财報中；同時，永輝超市開展門店調整，淘汰長期虧損門店，謹慎開新店。截至 2023 年 6 月底，公司超市門店數量共計 1008 家，低于前幾年的整體水平。
全盛時期，永輝超市開辟 " 雲超 "、" 雲創 "、" 雲商 "、" 雲金 " 四大業務版圖，如今，這一架構已不複存在。其中，對于金融闆塊，公司在 2022 年報中的表述爲，" 主動收縮規模 "。
永輝超市以全面收縮的戰略爲基礎，以供應鏈優勢推進自有品牌提高毛利率，借助數字化工具提升經營效率，終于在 2023 年迎來了業績大翻身。
今年 1-9 月，永輝超市收入同比下降 12.44% 至 620.88 億元，歸母淨利潤 5229.12 萬元，終于實現扭虧爲盈——盡管 0.08% 的淨利率，實在是聊勝于無。
原本聲勢浩大的 " 永輝系 "，迎來分崩離析的命運。退出聯華超市，清空國聯水産股份，減持中百集團（000759.SZ），再到如今，轉讓萬達商管股權。
近日，紅旗連鎖（002697.SZ）籌劃控制權轉讓，可能意在引入更具實力的資本方。屆時，二股東永輝超市會不會趁機出讓所持股份？
值得一提的是，永輝超市連續出讓多宗資産後，截至今年 9 月底的現金及現金等價物餘額高達 66.61 億元。如果再加上即将陸續到賬的萬達商管股權轉讓款 45.30 億元，現金儲備将達到百億元規模。
另外，永輝超市還擁有幾十億元的各類金融資産。看目前的架勢，随後都有可能都擺上貨架，換成現金。
困頓之時，永輝超市曾在今年 8 月被傳言會被京東集團（09618.HK）收購，當時雙方均矢口否認。現下，京東有自己的難關要過，恐怕沒有精力管永輝超市那攤子事。
接下來，永輝超市會仗着百億現金儲備，伺機而動謀求業務升級或轉型，避免重蹈蘇甯易購（002024.SZ）的覆轍嗎？
永輝超市已多年無實際控制人，創始人張軒松又不斷減持，這些問題，将來可能要交給牛奶國際、騰訊（00700.HK）和京東來綜合考量了。
