兔年迎來開年第一雷！1 月 29 日晚間，集友股份（603429.SH）披露公告，公司實際控制人、董事長、總裁徐善水個人因涉嫌行賄而被留置并立案調查。盡管目前徐善水留置并立案調查的具體原因尚未有公開信息，但有市場将矛頭指向了煙草系統的反腐。
钛媒體 APP 注意到，集友股份是一家總部位于安徽的公司，但西南地區卻是該公司最大收入來源地。更為巧合的是，2022 年，集友股份多次中标重慶中煙項目，截至 2022 年 6 月末重慶中煙也是公司應收賬款最大欠款方。而徐善水被調查的機關所在地也是重慶。
大本營在安徽，業務收入卻倚仗西南地區
資料顯示，集友股份位于安徽省安慶市太湖縣經濟開發區，是國内較早煙用接裝紙專業生産廠商之一，擁有較為久遠的煙草行業供貨曆史，2017 年 1 月 24 日登陸資本市場。
上市後，集友股份主營煙用接裝紙、煙用封簽紙以及電化鋁的研發、生産、銷售。其中，煙标、煙用接裝紙營收占比超 90%。公司下轄多個子公司，除經營紙業包裝、電子煙外，還涉足物業管理、印刷包裝等業務。
财報顯示，集友股份已經與雲南中煙、安徽中煙、陝西中煙、四川中煙、重慶中煙、河北中煙、福建中煙、江西中煙、甘肅煙草、蒙昆、山昆等多家中煙公司建立了穩定的合作關系，并成為其合格的煙用接裝紙供應商。
钛媒體 APP 注意到，集友股份雖然身處安徽，但其主要營收卻來自西南地區。财報顯示，2018 年到 2021 年，公司來自西南地區的收入分别是 2.14 億元、2.95 億元、1.46 億元、2.33 億元，占當年總營業收入的比重分别為 46.66%、43.97%、31.43%、33.07%。去年上半年，西南地區的營收占比甚至達到了 67.6%，遠超華東地區的 23.16% 和華南地區的 9.23%。
2022 年中報顯示，集友股份的應收賬款最大欠款方正是重慶中煙，截至當期末金額為 2893 萬元，占比 24.14%，公司為此還計提了 149 萬元的壞賬準備。
巧合的是，此次集友股份通報的公告顯示，徐善水正是收到了來自重慶市巴南區的監察委員會所簽發的通知書。對于被調查的原因，集友股份并未具體說明原因，市場紛紛猜測或與煙草系統的反腐有關。
據媒體報道，而在集友股份之前，亦有多家煙草相關上市公司董事長被查。華寶股份公告顯示，其實際控制人朱林瑤被湖南省耒陽市監察委員會立案調查；勁嘉股份公告顯示，其實際控制人、董事長喬魯予被江西省贛州市上猶縣監察委員會立案調查；恩捷股份公告顯示，其董事長 Paul Xiaoming Lee 和副董事長李曉華被公安機關指定居所監視居住。
那麼，徐善水的個人行賄行為是否和公司經營有着千絲萬縷的關系？對此，钛媒體 APP 多次緻電集友股份，但截至發稿，對方并未接聽。
據了解，徐善水出生于 1969 年，曾任豐原生化（現中糧科技）董事、副總經理，安徽富博精細化工股份有限公司總經理，現任集友股份董事長、總裁。資料顯示，徐善水還曾被評為安徽省技術領軍人才。
在徐善水不能正常履行董事長、法定代表人、總裁職責期間，由公司董事曹萼代為履行公司董事長、法定代表人、總裁職責，以及代為履行公司董事會相關委員會成員的職責。钛媒體 APP 注意到，根據 2017 年集友股份《首次公開發行股票招股說明書》，徐善水與曹萼為夫妻關系。
值得一提的是，受實控人被查消息影響，1 月 30 日，集友股份開盤即大跌，下午跌幅有所縮小。截至收盤，集友股份股價為 11.14 元 / 股，跌幅 4.95%，總市值 58.43 億元。
上市後業績 " 逆襲 "，與同行趨勢相悖
據公開披露，徐善水 2016 年出任集友股份董事長。按時間軸推算，在其掌舵期間，集友股份迎來高光時刻。
在上市前的 2016 年，集友股份營收隻有 1.87 億元，在同類上市企業中排名靠後。據了解，集友股份規模不大主要與其産品定位有關。直到 2017 年，公司都以煙用接裝紙産品為主打。當年，集友股份實現營收 2.34 億元，有 2.29 億元來自煙用接裝紙産品，占比 97.7%。
集友股份上市前夕發布的招股書顯示，2015 年，全國煙用接裝紙的總需求約為 8.2 萬噸，國内年産量超過 3000 噸的企業約為 8 家。作為 8 家企業之一，集友股份 2015 年煙用接裝紙銷量為 3128.52 噸，市場占有率約為 3.82%，對應的銷售收入為 1.7 億元。可見，煙用接裝紙的市場相對分散。
但自從 2017 年 1 月上市以來，集友股份的業績增長十分迅速，其營收規模在 5 年内翻了近 3 倍。2021 年，集友股份實現營收 7.04 億元，同比增長 51.60%，比上市前一年的 2016 年增長 275.90%，與 2014 年相比增幅更是高達 421.42%。
對于企業來說，上市後業績翻倍并不是什麼新鮮事。但在近幾年來，我國的卷煙行業近乎原地踏步。2016 年，我國卷煙産量為 23825.8 億支，2021 年為 24182.4 億支，隻微增 1.5%。
圖源前瞻經濟學人
而比集友股份早一個月上市的廣東煙包企業新宏澤（002836.SZ）在 2016 年營收為 2.68 億元，遠超集友股份，但經曆疫情之後，其 2020 年營收降至 2.13 億元。2021 年，新宏澤的營業規模隻有 1.444 億。
據集友股份披露的 2022 年三季報，截至 2022 年三季度末，公司營業收入約 5.21 億元，同比增長 12.79%；淨利潤 1.15 億元，同比增長 26.19%。（本文首發于钛媒體 APP，作者 | 于瑩）
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