本文來源：時代周報 作者：時浩
6 月中旬，有消息稱彙豐環球投資已與山西信托達成協議，10 億元收購山西信托持有的彙豐晉信基金 31% 的股權，完成後彙豐晉信基金将成爲外資控股的基金公司。相關交易目前正待監管部門批準。
山西信托年報顯示，2023 年 4 月 11 日，該公司股東大會已經審議通過了《轉讓彙豐晉信基金管理有限公司部分股權的方案》。2023 年 6 月，山西信托将持有的彙豐晉信基金 31% 股權于全國公共資源交易平台（山西省）以 10 億元價格挂牌。
轉讓完成後，山西信托在彙豐晉信的持股比例将從 51% 降爲 20%，從大股東變爲小股東，失去控股地位。
值得關注的是，近年來山西信托多次發生産品償付問題。新年以來，山西信托已經向母公司分兩筆借款 2.5 億元，補充日常經營資金。
出售彙豐晉信 31% 股權
持有彙豐晉信基金每年帶來的投資收益，在山西信托的利潤中占有較大比重。
公開資料顯示，彙豐晉信基金成立于 2005 年 11 月，截至 2024 年 6 月 24 日共有 20 位基金經理，基金産品 66 隻，管理資金規模 470.06 億元。股權結構上，山西信托與彙豐環球投資分别持有 51%、49% 股份。
山西信托方面，其前身爲山西省經濟開發投資公司，後吸收合并太原市信托投資公司，于 2013 年 4 月更名爲山西信托股份有限公司，注冊資本 13.57 億元，控股股東山西金融投資控股集團有限公司持股 90.7%，太原市海信資産管理有限公司和山西國際電力集團有限公司分别持股 8.3% 和 1%。
2021-2023 年，彙豐晉信基金各年淨利潤分别爲 1.05 億元、0.97 億元、0.67 億元。
同期山西信托每年持股彙豐晉信基金的投資收益分别爲 0.54 億元、0.49 億元、0.34 億元，與該數據對應的是，山西信托這三年淨利潤隻有 0.25 億元、0.37 億元、0.39 億元。
如果不是來自彙豐晉信的股份投資收益爲支撐，山西信托 2021 年、2022 年的淨利潤将爲負值。
早在 2023 年，山西信托就有将彙豐晉信基金出售的計劃。山西信托年報顯示，2023 年 4 月 11 日，該公司股東大會已經審議通過了《轉讓彙豐晉信基金管理有限公司部分股權的方案》。當年 6 月 29 日，山西信托将持有的彙豐晉信基金 31% 股權于全國公共資源交易平台（山西省）以 10 億元價格挂牌，彙豐環球投資享有優先購買權。
根據轉讓公告，以截至 2022 年 6 月 30 日的評估基準日，彙豐晉信基金彼時總資産賬面價值爲 8.21 億元，總負債賬面價值爲 1.97 億元， 6.24 億元淨資産賬面價值按評估價值約爲 24.50 億元。按 10 億元轉讓價估算，山西信托出讓價溢價率約爲 30%。
彙豐晉信基金作爲一家 2005 年就已成立的老牌公募基金公司，目前發展穩健，每年給山西信托貢獻了穩定的投資收益。在這個當口，山西信托出售彙豐晉信 31% 的股權，意味着讓出了控股股東的位置，顯得資金需求極爲迫切。
對于出讓彙豐晉信股權的原因，時代周報向山西信托發去采訪函，截至發稿前，尚未獲得回複。
經營平穩，不良率攀升
從整體财報和經營數據上來看，山西信托近兩年發展還算平穩。
2023 年度，山西信托營收 2.98 億元，較 2022 年的 2.94 億元微漲。其中利息淨收入 1068.73 萬元，較 2022 年的 9162.57 萬元有大幅度下滑，但 2023 年的手續費及傭金淨收入 2.39 億元，較 2022 年的 1.42 億元，有大幅提升。
從信托資産來看，2023 年底，山西信托管理的信托資産總計仍有 614.12 億元，較 2022 年底的 649.7 億元，有約 35 億元的規模下滑。整體信托項目的營業利潤，爲 26.58 億元，較 2022 年的 27.18 億元，波動基本平穩，顯示出山西信托這兩年在管的信托業務目前基本運營穩健。
截至 2023 年末山西信托信用風險資産合計 27.93 億元，規模相比 2022 年變化不大，但在不良資産方面，因爲次級類和損失類資産的擴大，導緻山西信托的不良資産規模達到 7.96 億元（不良資産合計 = 次級類 + 可疑類 + 損失類），較 2022 年末的 4.42 億元有不小的增長，這使得山西信托的不良率從上年的 15.90% 增長至 28.51%。
資産減值準備方面，山西信托的 " 其他資産減值準備 " 項目，從 2022 年底的 3.8 億元，增長到了 2023 年底的 4.21 億元，其原因主要是債權資産減值準備，出現了接近 4000 萬元的淨增長，表明相關風險敞口還在增大。
多次出現兌付風波
2017 年起，山西信托旗下多隻産品卷入多起兌付風波。首先是信達 3 号、信實 55 号和信實 58 号三款信托産品無法按時償付，其中信達 3 号募資約 1.7 億元，信實 55 号募資規模約 1.5 億元。
三款産品融資方分别爲山西廣生堂醫藥批發有限公司、運城市萬家隆購物中心有限公司、山西通聯實業發展有限公司，實控人均爲山西富豪全亞林，且聯系電話一緻。
爲此，山西信托将償付資金分爲三次兌付，其中，2018 年 5 月底前分配支付比例不低于 30%，2018 年 12 月底前累計分配支付比例不低于 50%，2019 年 12 月底前分兩次分配支付剩餘比例 50%。2020 年初，有媒體報導稱山西信托已完成兌付。
關于信托追償一事，在山西運城市中級人民法院 2020 年 12 月發布的一系列裁定中，（2020）晉 08 執恢 16 号之五中提及，山西信托通過全亞林旗下一系列房産抵債 1.33 億元。
2019 年，山西信托合計規模 8.66 億元的信卓 1 号和信遠 36 号違約，其背後指向山西裕邦房地産老闆，1968 年出生的龐永民。
2011 年，龐永民于廣東開平成立開平富琳裕邦房地産開發有限公司，開發裕邦 · 新外灘房地産項目。然而，該項目自開發之日起就面臨多項違約，直至 2018 年 10 月，開平富琳裕邦資金鏈斷裂，申請破産重整。
山西信托曾爲開平富琳提供過多輪産品融資。2014 年起，山西信托就已通過信實 53 号、信遠 31 号、信卓 1 号等産品，爲開平富琳的裕邦新外灘項目融資了 3 億多元；2016 年時，山西信托還以合資企業山西卓融向開平富琳增資并持股 34%。
而根據早前報道，就在 2018 年 7 月，開平富琳破産申請三個月前，山西信托還在爲其發放信遠 36 号第十一期信托産品。
面對産品違約，山西信托提出了兩種兌付方案，其一是以開平富琳抵押給山西信托的房産爲标的，直接轉給投資人；另一種則是分三年兌付，首年兌付本金不低于 10%。
以房抵債的方式并未獲得投資人認可，山西信托是否按期完成産品償付留下了懸念。在 2022 年，有投資人表示，其購買的信遠 36 号（一期）集合資金信托計劃産品，本應在 2021 年 8 月完成本金和收益兌付，但目前隻歸還了 75% 本金和部分利息。
最近三年，山西信托的産品違約依然存在。
2021 年 8 月，山西信托旗下信德 27 号、信德 48 号、信德 52 号集合信托計劃出現兌付問題，三家信托融資方背後均爲一家名爲山西雙明房地産開發有限公司的房地産企業。
2022 年，晉信富樂、晉信東牧、晉信穩赢 31 号、晉信穩赢 14 号四隻信托計劃再度出現償付違約，合計規模約 2 億元。
2024 年 4 月，據 21 世紀經濟報道，有投資人表示，其購買的信錦 29 号投資期滿後未獲兌付，山西信托方面告知投資人底層資産不翼而飛，産品到期也沒有資産可供返還。投資人表示信托産品指向青島錦善瑞投資有限公司及其關聯公司的不良資産處置業務，2024 年 3 月，青島市公安局崂山分局發布一則通告，對 " 錦融卓越 " 及相關公司涉嫌非法吸收公衆存款案立案偵查。" 錦融卓越 " 正是青島錦善瑞投資有限公司合作方之一。
以上兌付問題，在接下來一段時間，或将繼續困擾山西信托。
據山西信托官網公告，2024 年 2 月，大股東方山西金融投資控股集團有限公司向山西信托提供了一筆 1.5 億元的貸款；5 月，再度提供了一筆 1 億元貸款。
對于山西信托目前的經營情況和産品兌付問題，時代周報向山西信托發去采訪函，截至發稿未獲得回複。
