圖片來源 @視覺中國
文 | 巨潮 WAVE，作者｜荊玉
剛剛過去不久的 2022 年，在碳達峰、碳中和政策的大背景下，在央國企發力新基建穩增長的推動下，風電領域卻經曆了一場意外的 " 收縮 "。
國家能源局發布的全國電力工業統計數據顯示，2022 年我國風電新增裝機量僅為 37.63GW，同比下降 21.0%。作為對比，同為碳中和賽道的光伏，2022 年新增裝機 87.41GW，同比增長了 60.3%。
風電雖然沒有光伏的 " 命 "，光伏的病卻一樣沒落下。2022 年，海上、陸上風機中标價繼續下滑趨勢，不斷刷新曆史新低，甚至跌破風機企業的成本價。風電整機企業陷入到嚴重的内卷之中。不少業内人士痛心疾首，直指 " 以虧本換取市場份額 " 的做法是透支未來。
從已公布的 2022 年前三季度業績來看，風電産業鍊的上市公司，從鑄件、塔筒、葉片到整機，絕大多數營收和淨利潤均雙雙下滑，能實現利潤增長的企業屈指可數。
這一尴尬的局面有望在 2023 年迎來改善。
一方面，目前我國風電裝機量距離 " 十四五規劃 " 目标（到 2025 年累計裝機規模達 581GW）仍有相當差距。2022 年被壓制的裝機量需求被延後，會在之後三年集中釋放。
簡單測算，要完成十四五風電裝機量目标，2023-2025 年全國風電年均新增裝機容量将在 65GW-75GW 之間，相比 2022 年裝機量接近翻倍。
另一方面，風機大型化的趨勢、風電招标價格中樞的下降也讓風電的發電成本直線下降，能為業主帶來較為可觀的收益率，增加了行業向好的确定性。
這一切的信号均指向，2023 年将是風電大年，也将是風電賽道複蘇和爆發之年。
01 内卷升級
2021 年中國風電市場大幅擴張時，全球市場占有率排名第三的風機制造企業西門子歌美飒宣布暫停中國市場的陸上風機銷售業務。這一消息被不少人解讀為風電行業國産勢力崛起、外資巨頭撤退的标志性事件。
不過這一事件既有榮耀、喜悅的 A 面，也有晦暗、痛苦的 B 面。
關于 " 撤退 " 原因，時任亞太服務部首席執行官 Joris Mazille 表示，原材料價格上漲，國際市場上風電機組均呈漲價趨勢，但中國市場表現特殊，風電機組的制造成本上升，但整機價格卻一路走低。" 這對風電制造企業來說是相當痛苦的。"
據悉，自 2020 年的陸上風電搶裝潮後，風電整機價格出現 " 報複性 " 下跌。2020 年 12 月，業内出現了約 2600 元 / 千瓦的價格（不含塔筒），較搶裝時期 4000 元 / 千瓦的售價下跌了 35%。
2021 年二季度起，低價在行業中全面蔓延，陸風機組投标價低到 1800 元 / 千瓦（不含塔筒）。去年 11 月，國内陸上風機均價（不含塔筒）來到了 1516 元 / 千瓦，不斷刷新低價。
有分析指出，2000 元 / 千瓦是國内風機廠商的盈虧平衡點，低于這一數字，風機廠商則有可能陷入虧損。雖然降價是風電邁入平價時代的必然，但 " 虧錢換市場 " 式的過度低價不僅影響到行業内玩家的盈利空間，也擾亂了整個行業的健康發展。
國内的風機廠商目前也在通過供應鍊國産化、自主設計開發等方式實現降低成本，但愈演愈烈的低價競争，很難不引起外界對風電整機廠商盈利的擔憂。在風電整機上市公司的交流會上，低價投标現象常常成為熱點話題。
但即便風機廠商已經把自己 " 内卷 " 到利潤下滑甚至虧損，2022 年的風電新增裝機量卻仍然不達預期。相反，因矽料漲價導緻裝機成本擡高的光伏，2022 年的新增裝機量卻同比增長了 60.3%。
究其原因，目前大部分機構均指向 2022 年疫情的不可抗力，這成為了風電裝機最大的 " 絆腳石 "。
我國陸上風電新增裝機量現階段主要來自于三北地區（即東北、華北北部和西北地區）。但受到疫情影響，這些地區很難确保正常施工。其次風機零部件的生産與運輸，也都受到疫情的擾動。
不過正如前文所言，風電作為政策明确引導規劃的行業，2022 年的裝機量不及預期，意味着需求被推後到了 2023 年。
02 大年可期
2022 年的新增風電的裝機量不及預期，但風機招标不斷降價讓風電的發電成本直線下降，風機招标依舊十分火熱。
根據每日風電的數據統計，2022 年國内公開市場新增招标 103.27GW ( 不含框架招标 ) ，同比增長超過一倍。 這為 2023 年的風電裝機量的高增長奠定了基礎。
一般而言，風電裝機是年内與次年 3:7 的比例執行，按上述的規模，再疊加 2023 年的增量，實際新增裝機有望超過 70GW，同比增速有望超過 100%。這意味着2023 年很大概率将是一個風電大年。
" 十四五規劃 " 目标也為風電行業的增長帶來很大的确定性。如前文所言，根據 " 十四五規劃 "，要實現 2025 年風電累計裝機規模達 581GW 的目标（2022 年末為 365GW），未來三年平均每年的新增風電裝機量都不能低于 72GW。
另一個方面的利好，可能來自風電産品制造端成本的下降。
風機原材料成本占比較大，部分零部件環節甚至超過 90%，因此産業鍊企業的盈利能力與原材料價格息息相關。
風電機組最大的成本在于塔筒、葉片、齒輪箱、輪毂以及變流器、發電機等關鍵部件，主要原材料則涉及鋼鐵、銅材、環氧樹脂等材料。2022 年這些材料價格相比上年明顯回落，尤其用量最大的鋼鐵材料，降幅最大，這為降低風電機組的成本做出了不小的貢獻。
據中國鋼鐵工業協會檢測，2022 年 1-11 月份，鋼材平均價格指數為 122.78 點，同比下降 13.55%。環氧樹脂的價格也在 2022 年年末創出新低，相比年初高點下滑超過 40%。
由于塔筒、樁基、築件等風機零部件多采用成本加成的定價模式，因此鋼材、環氧樹脂等價格的下跌也将大概率帶動風電機組的價格下跌，進而提高風電站的收益率，最終帶動 2023 年新增風電裝機量的提升。
種種論據均指向，2023 年将是風電行業将面對更加樂觀的上下遊環境。
03 痼疾待解
2023 年國内風電需求高增長在望，但和很多風口上的産業一樣，整體的高增長并不意味着所有玩家們都能分食到盛宴。
如前文所述，2022 年國内風電賽道的低價競争愈演愈烈，陷入到 " 深度内卷 " 當中。部分玩家 " 虧錢換市場 "，最終影響到了整個行業的盈利空間。2023 年，這一困擾行業的深度内卷問題能否得到緩解，或解決？
從市場需求來看，即将到來的風電大年，有望為風電産業鍊企業的盈利能力帶來短期的改善。
一方面，在蛋糕足夠大的情況下，玩家更少增長焦慮，互相之間的競争壓力也相對和緩，惡性競争的局面也會相應減少；另一方面，按照行業經驗，在風電裝機集中放量的年份，風機的供應容易出現暫時的短缺，存在一定的價格回升的可能。這些都有利于提升整個行業在 2023 年的盈利水平。
不過，市場需求的爆發和競争壓力的和緩都是短期的。從長期來看，賽道的先天特性和業務模式決定了風電行業很難徹底擺脫 " 内卷 "，提高整體盈利能力。
從發電原理來看，風電的産業核心環節在于風機轉化的效率，技術叠代緩慢。且行業成本主要取決于上遊鋼鐵、銅等大宗原材料的價格，技術能夠發揮的改善作用相對較小，産品的同質化較高。因此風電賽道一直被資本市場視為缺乏 " 科技屬性 " 的普通加工制造業，平均估值水平遠低于光伏和锂電賽道。
從業務模式來看，與光伏賽道不同，我國的風電産業鍊玩家一直沒能大規模打開海外市場，且分布式風電發展緩慢、規模較小，因此其長期依賴國内的集中式風電業務，尤其是占據絕對市場份額的國央企電站開發商。
而作為甲方，國央企電站開發商盛行 " 最低價中标 " 的做法，處于弱勢的國内風機廠商很難通過技術進步獲得産品溢價，不得不參與激烈厮殺，以低價取勝。
這一方面限制了國内風電玩家們的盈利空間，以及投入研發的意願和強度。據悉，目前國内風機的關鍵零部件如軸承、葉片等環節，仍然較大程度依賴進口，産業鍊中技術還存在一定程度的 " 卡脖子 " 環節。
另一方面，頭部玩家的技術、品牌等優勢難以發揮，而第二、三梯隊整機企業則可以把低價作為打開市場的敲門磚，最終導緻低價競争愈演愈烈。
因此，風電賽道 2022 年的低迷不足為慮——這隻是其發展過程中的一小部分問題，更值得擔憂的，其實是這個行業持續長久的低價内卷的特質。
2023 年國内風電賽道的高景氣雖然無虞，但困擾行業的長期痼疾卻仍然有待破除，否則即便是大年來了，也會很快再次回到小年。
