均瑤健康交出一份營收、淨利雙下滑的半年報。均瑤健康發布的 2024 年半年報顯示，營收爲 7.56 億元，同比減少 14%；淨利潤爲 3476.27 萬元，同比減少 27.09%。自 2020 年年報起，均瑤健康連續四年年報淨利潤持續下滑。近年來，随着主力業務味動力的下滑，均瑤健康重點發展益生菌爲第二價值增長曲線，不過，從目前的财報數據來看，益生菌業務尚未對該公司業績有明顯的提振作用。
第二增長曲線乏力
對于營業收入變化，均瑤健康在财報中解釋稱，營收下降主要系本期供應鏈收入較上年同期減少所緻。關于淨利下滑的原因，均瑤健康并未在半年報中進行披露。
憑借大單品 " 味動力 " 的熱銷，均瑤健康曾以 " 乳酸菌第一股 " 登陸 A 股市場，但自從 2019 年起，均瑤健康乳酸菌飲料營收持續下滑。而大單品 " 味動力 " 失速，均瑤健康近兩年開始押寶益生菌業務。
公開資料顯示，近年來，均瑤健康将益生菌産品線打造爲第二價值增長曲線，益生菌業務被均瑤健康視爲成長 " 破圈 " 的重要抓手。2021 年起，均瑤健康新增益生菌飲品及益生菌食品，大力布局益生菌賽道，并陸續研發了益生菌類健康食品，作爲未來核心産品矩陣培育，放話要成爲 " 全球益生菌領跑者 "。
均瑤健康在财報中表示，" 益生菌業務作爲公司的第二增長曲線，是公司驅動價值增長的重要領域，是釋放戰略活力的着陸點和錨定點 "。公司深入推進益生菌産業鏈一體化布局，通過成功整合國内益生菌領域龍頭企業均瑤潤盈生物科技（上海）有限公司（以下簡稱 " 均瑤潤盈 "），進一步完善了益生菌産業布局，逐步構建起 " 研發—生産—銷售 " 産業鏈一體化閉環體系。2024 年上半年，公司益生菌業務均瑤潤盈 1 — 6 月收入較同期增幅爲 89%，淨利潤較同期增長 166%，發貨金額相比去年同期增長 75% 以上。
分産品來看，本期營業收入中将乳酸菌飲品合并披露至益生菌飲品列示，上半年益生菌飲品、益生菌食品、其他飲品、商品供應鏈營收分别爲 3.37 億元、8623.36 萬元、2474.15 萬元、3.05 億元，分别下滑 5.14%、增長 23.12%、下滑 10.5%、下滑 28.09%。
從以上産品收入數據來看，在均瑤健康重點押寶益生菌業務下，益生菌飲品收入下滑，而益生菌食品業務雖有增長，但營收僅有 8623.36 萬元，對業績貢獻似乎并不大。
在高級乳業分析師宋亮看來，均瑤健康從乳酸菌邁到益生菌，是因爲乳酸菌飲品一直下滑。雖然均瑤健康自身也擁有一些技術轉化成果，益生菌食品業務有所增長，但目前在整體業務中占比不高，體量還很小。" 目前消費者對健康很關注，益生菌賽道發展也很快。但需要注意的是，目前益生菌市場發展有些混亂，存在門檻低、進入者多的情況。此外益生菌市場各種産品充斥，良莠不齊。" 宋亮說。
電商收入下滑明顯
對于渠道發展，均瑤健康在财報中這樣說，" 在營銷、渠道和市場方面，領跑者需要采用創新的策略，以吸引和留住消費者。在渠道方面，領跑者需要不斷拓展新的銷售渠道，以覆蓋更廣泛的消費群體。這包括線上平台、線下實體店、社交媒體等多種渠道。通過多元化的渠道布局，公司可以更好地滿足消費者的需求，提升品牌的影響力和市場份額 "。
盡管均瑤健康表示公司不斷拓展線上平台等新的銷售渠道，但在今年上半年，均瑤健康電商渠道收入下滑 48.87%，營收占比近七成的華東市場也下滑了 19.42%，這被業内視爲均瑤健康在市場推廣上存在不力的情況。
" 這麽高的廣告費用都用在哪了？" 有投資者對此質疑道。北京商報記者梳理财報數據信息得知，均瑤健康上半年銷售費用的變動幅度不大，但數額也高達 9463 萬元，費用投入近億。其中廣告宣傳促銷費 3274 萬元，職工薪酬 4436 萬元。
北京商報記者從線上平台搜索發現，均瑤健康天貓官方旗艦店僅有 1083 名粉絲，店内在售産品一共 17 款，銷量最高的是售價 59 元的 " 纖美閃溶益生菌 "，銷量僅爲 4000+。與其他品牌益生菌産品的線上銷售情況對比難有優勢。比如，仁和益生菌凍幹粉銷量 4 萬 +；WonderLab 的小藍瓶益生菌銷量 10 萬 +；Swisse 益生菌軟糖銷量 3 萬 +。
中國食品産業分析師朱丹蓬認爲，均瑤健康線上電商收入下滑，主要是産品定位問題。" 益生菌産品更多是集中于一二線城市的用戶群體中，但是均瑤健康一直以來的核心市場在三、四、五線，定位錯位導緻渠道差異，因此均瑤健康的益生菌産品在線上電商水花平平。此外，均瑤健康整個産品體系嚴重老化，跟不上新生代的消費節奏，市場在三、四、五線城市，所以益生菌業務對公司并沒有什麽很好的幫助，從目前均瑤健康的營收方面也可以看出，這對業績增長沒有太大的作用，業績持續下滑是必然的。" 朱丹蓬說道。
對于上述問題，北京商報記者向均瑤健康董秘、證代郵箱發送了采訪郵件，但截至發稿未收到回複。
北京商報記者 張函
