經濟觀察報 記者 高飛昌 小鵬汽車近日發布了 11 月份銷量數據，當月銷量超過 3 萬輛，同比增長 54%；小鵬 MONAM03 上市 3 個月連續銷量過萬輛；小鵬 P7+ 上市四周内，銷量 1 萬輛。
根據小鵬汽車在 11 月公布的 2024 年第三季度财報，當季總營收爲 101 億元，同比增長 18.4%；毛利率爲 15.3%，同比提升 18%；汽車毛利率爲 8.6%，同比提升近 15%。小鵬汽車在财報電話會上表示，公司的運營虧損正在收窄，明年将推出包括增程技術的多款車型，大約在明年年底将實現收支平衡。
看似光鮮的業績背後，小鵬汽車難掩尴尬處境。首先，在小鵬汽車當前的銷量結構中，MONAM03 這款低價小車占據了近四分之一的比例。如此結構，使得小鵬汽車的單車均價降低。
從同行業橫向來看，若與同一時期成立的蔚來和理想相比，小鵬汽車已逐漸從 " 蔚小理 " 的梯隊中掉隊，失守中高端陣地，轉而走上了一條 " 向下發展 " 的道路。
銷量增長靠低價車型
小鵬汽車曾在 2022 年和 2023 年出現大幅銷量波動，2021 年到 2023 年，小鵬汽車銷量分别爲 9.8 萬輛、12.08 萬輛和 14.16 萬輛，總體呈上漲趨勢。但與同行業其他車企同期翻倍式銷量增長相比，小鵬汽車的增長态勢較慢。
尤其是在 2022 年 9 月，受到中大型 SUV 車型小鵬 G9 在 48 小時内 " 二次上市 " 事件的影響，小鵬汽車在此後銷量連續不振。直到 2023 年 6 月推出中型 SUV 小鵬 G6，小鵬汽車才從低迷中喘了口氣。與此過程相伴的是，小鵬汽車從組織架構、生産研發、産品體系到銷售服務進行了一輪全體系的改革。這一公司發展上的波折，爲小鵬汽車改變發展方向埋下了伏筆。
如今，小鵬汽車雖銷量回暖，但仍不及同行業其他企業。三季度，小鵬交付 4.6 萬輛，理想交付 15.2 萬輛，蔚來交付近 6.2 萬輛，小米汽車交付 3.9 萬輛；營收方面，小鵬營收 101 億元，理想營收 429 億元，蔚來營收 186 億元，小米汽車營收 95 億元；汽車銷售額方面，小鵬爲 88 億元，理想爲 413 億元，蔚來爲 167 億元，小米汽車爲 62 億元。
在小鵬汽車的産品銷售結構中，售價 11.98 萬元起的低價車型 MONAM03，占據總銷量的近 1/4。這導緻小鵬汽車單車均價下滑。根據小鵬汽車三季度财報，當季單車售價 18.9 萬元，環比跌 3.7 萬元，較第一季度跌 6.5 萬元。在同行業中，極氪三季度單車均價 30 萬元，理想和蔚來的單車均價爲 27 萬元，均高于小鵬汽車。
值得一提的是 " 後起之秀 " 小米汽車，其僅靠一輛車即實現月銷過 2 萬輛，且在營收方面與小鵬汽車差距不大，單車售價也大幅領先于小鵬汽車。
就汽車毛利率來看，小鵬汽車在同行業可比公司中也處于低位。三季度，小鵬汽車的車輛毛利率爲 8.6%，蔚來爲 13.1%，理想爲 20.9%。此外，小鵬汽車的毛利很大部分源自其與大衆合作帶來的技術授權服務收入。三季度小鵬服務及其它業務收入是 13.1 億元，毛利率達到 60.1%，其中，小鵬和大衆的合作技術研發費用，毛利率 90% 以上。
小鵬汽車還是造車新勢力裏爲數不多發生巨虧的車企。三季度，理想汽車淨利 28 億元，小米汽車業務淨虧 15 億元，極氪汽車淨虧損 11.39 億元，小鵬汽車虧損 18.1 億元。
小鵬汽車起初定位于中高端新能源車，但由于在行業中競争不力，其選擇上馬新産品序列 MONA。爲了與小鵬品牌形成區隔，小鵬汽車原打算将 MONA 作爲獨立品牌打造，但最終 MONA 變成了小鵬的一個産品序列。
小鵬汽車董事長何小鵬彼時表示，在 MONA 品牌推出以後，母品牌的下限定位會往上一點。但 11 月初上市的小鵬 P7+ 售價 18.68 萬— 21.88 萬元，比預售價降低了 2.3 萬，比在售的 2024 款 P7 其售價低了約 1.5 萬元。" 國産手機行業也有先例，一旦長期低價後，品牌溢價也會下降，而溢價一旦下去了就很難再上去。" 一位不願具名的國際咨詢公司汽車負責人對經濟觀察報表示，在銷量大的市場區間裏，競争也會更加激烈，比拼的不光是價格，而是車企的綜合實力。
業内有觀點認爲，小鵬汽車之所以走性價比路線，是因爲其無法打造出足夠的差異化優勢。在同行業，蔚來以換電和服務聞名，并聯合衆多車企開展換電業務；理想深耕家庭用車，" 車和家 " 的産品标簽深入人心；小鵬雖以智駕著稱，但随着大模型的應用，各車企的智駕技術均有大幅提升，小鵬的智駕特色無形中被稀釋。
産能制約将成 " 緊箍咒 "
在三季度财報電話會議上，何小鵬透露，2025 年小鵬汽車将推出至少四款新車，預測 2025 年銷量爲 35 萬輛，增幅達 25%。P7+ 是小鵬毛利率改善的起點，整車毛利率将達到雙位數，約在明年年底小鵬汽車将實現收支平衡。
小鵬汽車想要實現上述目标，一個前提條件是保證足夠的産能。然而在過去很長時間裏，小鵬汽車一直未能理順産能供應方面的問題。
在今年 8 月小鵬 MONAM03 上市時，何小鵬曾稱已經做好了周全的準備，但很快新車出現了延遲交付的情況。有小鵬經銷商向經濟觀察報表示，小鵬 MONAM03 和 P7+ 的提車周期需要 8 周以上。
今年前 11 個月，小鵬汽車累計交付 15.3 萬輛，生産交付已經捉襟見肘，面對明年預計的 35 萬銷量，小鵬汽車的産能壓力将更爲嚴峻。
目前，小鵬汽車共擁有肇慶、廣州、武漢三個工廠，規劃年産能分别爲 20 萬輛、12 萬輛和 10 萬輛。但肇慶工廠規劃的 20 萬輛産能分兩期建設，目前投入運行的隻有一期，二期項目建設已完成，尚未有投産消息。
武漢工廠自 2021 年開工建設到 2023 年投産，始終沒有獲得整車生産資質。根據《道路機動車輛生産企業及産品準入管理辦法》，企業必須獲得工信部頒發的整車準入資質，才能進行汽車的生産和銷售。小鵬 G6 曾一度在武漢工廠生産，後來運至廣州工廠檢測下線，這樣的操作影響了其交付速度。
小鵬汽車也計劃在廣州基地擴建二期工廠。8 月 21 日，黃埔區政府網站發布的《小鵬汽車廣州智能網聯汽車智造基地二期項目環境影響評價報批前信息公示》顯示，該基地每年能生産 30 萬套新能源汽車車身零部件，其中包含 2 款純電車型與 1 款插電混動車型，年産能規劃均爲 10 萬輛。公示信息進一步顯示，該項目建設周期爲 18 個月，以此測算，工廠投産時間約在 2025 年第四季度，因此該二期工廠對小鵬汽車明年的銷量幫助并不大。
" 如果要保證明年 35 萬輛的産能，就得看武漢工廠的情況 "，一位小鵬汽車員工向經濟觀察網表示，如果武漢工廠獲得了整車生産資質，新車就不必拿到廣東去下線和銷售。
12 月 8 日，何小鵬到訪武漢經開區，與當地政府官員進行了座談交流。在幾次座談和會見中，何小鵬均表示，将繼續把湖北作爲業務布局的重點區域，并進一步加大在湖北的投入力度。
上述國際咨詢公司相關負責人向經濟觀察報表示，此次武漢之行，何小鵬表明了将繼續投資武漢的态度，也受到了地方政府的高規格接待，或許對其武漢工廠盡快拿到生産資質有較大促進作用。
盡管小鵬汽車對在新車和産能規劃方面都做了一定的布局和應對措施，但這并不意味着在激烈的市場競争中，小鵬汽車将高枕無憂。
小鵬管理層判斷，2025 — 2027 年将是新能源汽車行業的 " 淘汰賽 " 階段，市場份額将進一步向頭部企業集中。對比各新勢力車企 2025 年銷量目标，小鵬爲 35 萬輛，鴻蒙智行爲 100 萬輛，理想爲 70 萬輛，零跑爲 50 萬輛，蔚來爲 45 萬輛，小米爲 36 萬輛。要想不被甩在身後，小鵬汽車還需奮力追趕。
