本文來源：時代财經 作者：林心林
快狗打車 " 同城貨運第一股 " 的光環正在逐漸消退。
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12 月 11 日，港交所文件披露，阿裏巴巴集團于上個月以每股 0.6484 港元的價格賣出 25.56 萬股快狗打車（02246.HK）的股份，持股比例由 12.01% 降至 11.97%。按此計算，此次減持套現金額約爲 16.57 萬港元。
11 日、12 日，快狗打車的股價接連大幅下挫。爲此，快狗打車在 12 日對外回應稱，股東減持是股東基于自身的資金安排需要實施的正常減持行爲，不會對公司日常經營造成影響。
而與一般高位套現邏輯有所不同，被減持對象快狗打車如今的股價正處于不斷探底的過程。截至 12 月 13 日收盤，快狗打車報 0.55 港元 / 股，總市值不到 4 億港元，較 2022 年上市之初已蒸發了超百億市值。
今年上半年，快狗打車虧損 6.43 億元，同比收窄 38.7%，但尚未扭轉虧損局面。與此同時，同城貨運賽道愈發擁擠，市占率最大的貨拉拉亦在今年沖擊資本市場。
快狗打車的處境愈發岌岌可危。
市值蒸發九成，股東阿裏巴巴 " 出逃 "
作爲第二大股東，這已經不是阿裏巴巴第一次 " 出逃 "。
2022 年 6 月 24 日，被外界稱作 " 同城貨運第一股 " 的快狗打車正式登陸港交所。上市首日，快狗打車盤中一度漲超 7%，但午後股價跳水破發，收盤價僅爲 16.7 港元 / 股，市值爲 103 億港元左右，較 IPO 發行價 21.5 港元大跌 22.2%。
開局不利似乎暗示了快狗打車的資本之路走向。
上市之後，快狗打車股價一路震蕩下行。上市一個月後，快狗打車股價就已跌破 10 港元 / 股，截至去年底，股價已在 3 港元 / 股左右徘徊；而今年以來，快狗股價繼續下探，在 9 月中旬股價正式跌破 1 港元 / 股，淪爲 " 仙股 "，如今股價較上市時已縮水 97%。
跌跌不休的過程中，股東阿裏巴巴也進行了數次減持。
2022 年 9 月 15 日，港交所首次披露阿裏巴巴減持信息，上市三個月内已經累計減持 603.24 萬股；2022 年 12 月 14 日，阿裏巴巴再次減持快狗打車 90.26 萬股普通股股份，集中套現約 457.02 萬港元。
從披露的減持動作及财報信息，阿裏巴巴對快狗打車的持股比例從上市時的 14.97% 一路下降至 13.99%、12.01%、11.97%，減持均價也從 6 港元多下降至如今的 0.6 港元多，這也意味着阿裏巴巴的賬面投資将出現不小虧損。
根據快狗打車招股書披露，阿裏巴巴通過淘寶中國、菜鳥和投資基金 Alibaba Hong Kong Entrepreneurs Fund,L.P 三家公司間接持股快狗打車，上述三家公司分别以 1.22 億美元、3000 萬美元及 23.57 萬美元認購，分别持股 12.26%、2.69%、0.02%。
由于多次減持沒有詳細披露，暫無法計算具體的虧損程度。但根據當前阿裏巴巴持股 7514.5 萬股計算，目前持有股票賬面價值僅剩 3750 萬港元，而彼時投資總額約 10 億港元。
一名不願具名的物流人士對時代财經指出，阿裏巴巴減持快狗打車應該是基于對後者本身的發展前景不看好，加上目前阿裏戰略調整，會更聚焦有前景的投資業務，" 後續應該會加快減持的步伐。"
過去五年半虧損超 46 億，補貼減少下訂單流失
股東減持的窘境下，快狗打車本身的業務發展也面臨一定挑戰。
據此前披露的數據，2018 年 -2022 年，快狗打車 5 年内虧損總額達到約 39.96 億元。今年上半年，快狗打車實現營收 3.7 億元，同比增長 6.6%；期内錄得虧損 6.4 億元，過去五年半時間累計虧損超 46 億元。
快狗打車曾在招股書中指出，因爲同城物流業務尚處于初期階段，公司作出了大量投資以推動業務增長，考慮到業務投資計劃，預計至少截至 2024 年仍将繼續産生虧損。
不過，今年以來快狗打車的虧損額有所減少，減虧的主要原因之一或來自于銷售及營銷費用的減少。
此前，快狗打車成本高企、虧損持續的一大原因正是線上同城物流市場激烈競争下高額的營銷投入。2018 年 -2022 年，快狗打車的銷售及營銷費用分别爲 5.24 億元、2.96 億元、1.95 億元、3.35 億元、3.21 億元，占總收入的 115.7%、54.0%、36.7%、50.7%、41.5%。
而今年上半年，快狗打車的銷售及營銷費用爲 1.11 億元，相較去年同期的 1.68 億元大幅減少 34.2%，在總收入的占比下降至 29.8%。分具體業務來看，快狗打車對 " 平台服務交易用戶的獎勵 " 一行支出 3540.4 萬元，同比下降 18.5%；除此外，" 推廣及廣告費用 " 也錄得 44.6% 的下降。
換言之，如今快狗打車的補貼戰打得沒有那麽 " 狠 " 了。
但同城貨運以砸錢補貼争奪份額的趨勢一時難以停下。上述物流人士就對時代财經指出，目前市場上幾家同城貨運平台模式上沒有太大差異，如果沒有資本支撐或不走兼并重組的路子，大概率無法抵禦殘酷的同質化競争。
今年 3 月，市場份額最大的貨拉拉在港股遞交了招股書；4 月，滿幫集團将此前收購的 " 省省回頭車 " 與 " 運滿滿快車 " 合并，正式推出 " 省省 " 品牌切入同城貨運賽道道；6 月，滴滴貨運稱計劃投入數千萬元啓動 3 周年優惠活動，在全國 26 城同步上線 " 發單 3 折起 " 活動。
快狗打車貨運司機張興就告訴時代财經，今年 " 省省 " 在廣州、佛山等城市 " 開城 "，因爲運價比其他平台低吸引不少用戶使用，不少司機爲了搶單也從其他平台加入了 " 省省 "。
同城貨運賽道再度風起雲湧之時，快狗打車卻略顯被動，市場份額被進一步蠶食。快狗打車的業務主要分爲企業服務、平台服務、增值服務三大類，上半年，快狗打車共完成 1210 萬筆訂單，産生的合計交易總額爲 11.79 億元，兩項指标均同比去年增長不到 6%。此外，近年來，快狗打車的交易總額逐漸萎縮，全年交易總額由 2018 年 33.57 億元逐年萎縮至 2022 年的 25.41 億元。
同行貨拉拉半年則完成全球訂單量 2.6 億筆，全球貨運 GTV 39.27 億美元，分别增長 39%、32%；此外貨拉拉平台有 840 萬注冊司機，平均月活司機數量呈上升狀态，達到 114 萬。
而在上市之後，月活司機數量就 " 消失 " 在快狗打車的财報中。截至今年 6 月末，快狗平台僅披露有約 650 萬名注冊司機，此前披露的數據顯示，2019 年 -2021 年，快狗打車平台活躍司機數已經從 27.2 萬降至 21.4 萬。
" 在深圳、惠州，還有長沙等一些城市，快狗的訂單量少了很多，很多時候我們就在後台挂着。" 張興稱，爲了增加收入目前他還同時跑了其他貨運平台。
不過，張興指出，目前同城貨運行業激烈，各家平台爲了搶客戶運價都不斷調低，成本很大一部分都借由訂單價、會員費、抽傭率等方式轉嫁在司機身上。
（上述受訪者張興爲化名）
