本文來源：時代财經 作者：張雪梅
圖源：永輝超市
作價 45.3 億元出售萬達商管股權，永輝超市（601933.SH）正在回血。
12 月 13 日，永輝超市公告稱，大連禦錦貿易有限公司（以下簡稱 " 大連禦錦 "）拟向永輝超市現金購買公司持有的大連萬達商業管理集團股份有限公司（以下簡稱 " 萬達商管 "）股份 388,699,998 股，約占萬達商管總股本的 1.43%，轉讓價格爲 45.3 億元。
截至 12 月 13 日，該股權投資賬面價值爲 39.18 億元，本次股權交易價格較此溢價 6.12 億元。永輝超市亦表示，預計交易完成後，公司整體收益爲 6.12 億元。
就出售股權的原因和資金用途，時代财經向永輝超市方面詢問，對方僅回複 " 一切以公告爲準 "。而在公告中，其将該動作歸因于 " 盤活公司資産，符合公司縮小投資規模的戰略 "。
近年來，大賣場退潮，生鮮電商、會員店等業态擠壓傳統超市生存空間，永輝超市的情況并不樂觀，2021-2022 年，其累計虧損額超 65 億元。出售萬達商管股權，一定程度上有利于緩解永輝超市眼前資金緊張的局面。
值得一提的是，買家 " 大連禦錦 " 身份特殊，其由王健林老友孫喜雙間接實控。2018 年，永輝超市正是從孫喜雙手中購入上述萬達商管股權。如今，珠海萬達商管上市仍未有期，孫喜雙卻從永輝超市手上回購股權。他是否因爲王健林而出手，時代财經詢問萬達方面，對方表示暫不對外披露。
買家與萬達關系密切，創始人私交超 30 年
天眼查 APP 顯示，大連禦錦成立于 2023 年 11 月 30 日，由大連一方集團有限公司（下稱 " 一方集團 "）間接 100% 控股，一方集團董事長兼總經理爲孫喜雙，其也是一方集團的實控人。
孫喜雙與萬達和王健林的淵源頗深。
2004 年，一方集團和萬達合作開發北京 CBD 萬達廣場；2009 年，萬達攜手一方集團共同投資長白山國際旅遊度假區、大連金石國際文化旅遊區、西雙版納國際度假區、海南三亞國際旅遊區等項目，彼時宣稱合作項目的總投資額超過 1000 億元。
孫喜雙 2014 年在接受時代周報記者采訪時曾提及：" 我 1993 年就開始投資萬達了，王健林是一個幹實事的人，投資萬達這個企業就是投資王健林這個人。" 彼時正值萬達商業（後更名 " 萬達商管）" 赴港上市的關鍵時期，招股計劃書顯示，孫喜雙爲該公司的第二大自然人股東，持股 6.3%，也是唯一一個持股超 5% 的自然人股東。
2018 年，或由于對現金流的需求，一方集團數次出售萬達商管股份，永輝超市便是在此時入局。彼時，其受讓一方集團持有的萬達商管股份 67,910,214 股，占萬達商管股份總數的 1.5%，轉讓價格約 35.1 億元。在公告中，永輝超市提及該交易是爲了 " 戰略拓展優質物業 "。
資深零售專家王國平向時代财經指出，2018 年時永輝超市還處于擴張之中，成爲萬達商管的股東讓其在與萬達合作拓展門店時有一定的優先權。而現在永輝超市自身資金鏈偏緊，債務額度偏高，需要變現一部分資産對沖。
目前，永輝超市的重心放在門店調優而非擴張，今年前三季度，其持續淘汰虧損門店，門店數量較上年同期下降。
此外，2018 年也是萬達商管備戰 A 股 IPO 之時，當年公司引進了包括京東、騰訊、蘇甯等在内的多個戰投，永輝超市彼時購入股份時或也爲未來上市能夠兌現。如今，萬達商管放棄上市，轉而由珠海萬達商管承接 IPO 重擔，但上市之路仍漫漫。此時淨賺 6 億元出手，也是不錯的選擇。
負債超 400 億，永輝超市戰略收縮
永輝超市入局萬達商管之時，正值擴張期，除了萬達商管，其還與紅旗連鎖、中百集團、百佳超市等多家公司聯手。
2017 年 12 月，永輝超市以協議轉讓的方式獲得紅旗連鎖（002697.SZ）12% 的股權，後又再次出手拿下 9% 股份，兩次合計耗資約 16.6 億元，永輝超市也憑借 21% 的股權成爲紅旗連鎖第二大股東。
2018 年，永輝超市與百佳（中國）投資有限公司、騰訊設立合資公司，以合資公司名義開設 " 百佳永輝 " 超市。百佳超市爲李嘉誠家族旗下知名度僅次于屈臣氏的零售品牌。2019 年，永輝超市對湖北龍頭超市中百集團發起要約收購失敗後，位列其第二大股東。
不過，近年來賣場式微，永輝超市也陷入虧損。2021-2022 年，永輝超市營收分别爲 910.62 億元、900.91 億元，同比分别下降 2.29% 和 1.07%；歸母淨利潤爲虧損 39.44 億元和 27.63 億元。财報顯示，截至 9 月 30 日，永輝超市負債合計達到 472.40 億元。
經營業績不理想，永輝超市開始在門店和對外投資上進行收縮。2022 年 -2023 年上半年，永輝超市累計關閉低坪效門店 89 家，僅新開門店 40 家。去年 9 月以來，其也累計減持超 20% 的中百集團股份。
目前，永輝超市正在通過發力線上配送和打造線下折扣區的方式改善經營。一方面，其大力推廣 " 永輝生活 " 自營到家業務，接入京東等第三方平台；另一方面，其在生鮮供應鏈大幅拓展自有買手業務，并于今年 10 月逐步在門店中增設正品折扣店。永輝超市方面告訴時代财經，該 " 正品折扣店 " 已經在部分門店上市，将逐步鋪設至全國。
今年前三季度，永輝超市營業收入爲 620.88 億元，同比下降 12.44%；歸母淨利潤爲 0.52 億元，上年同期則虧損超 10 億元。通過線上渠道、折扣化布局等措施，永輝前三季度扭虧爲盈，不過其第三季度歸母淨利潤仍是虧損狀态，變革成效仍待驗證。
值得一提的是，本次轉股的全部轉讓價款将分爲八期支付給永輝超市，今年年内将到賬約 3 億元，其餘七期直至 2025 年 9 月 30 日才全部轉讓完成。公告稱，其中第一期股權交易完成交割後，該批股權交易将增加公司稅前利潤 2859.58 萬元，現金流量增加 3 億元。
王國平認爲，款項交易時間拉長到 2 年左右，永輝超市可能很難将其用于一個明确的方向，大概率隻能用于填補每個階段的資金空缺。
